Les négociations sur le plafond de la dette des États-Unis, qui ont repris lundi, ont de nouveau échoué. La raison est banale - les républicains sont prêts à faire des compromis et à voter pour un niveau d'emprunt plus élevé, mais à condition de limiter les dépenses fédérales. De son côté, la Maison Blanche est résolument opposée à toute restriction et prévoit une augmentation des dépenses l'année prochaine, plutôt qu'une réduction.
Les représentants de la Réserve fédérale ont fait des commentaires, et dans la plupart des cas, ils étaient de nature fauconne. Bullard a suggéré qu'il y aurait encore deux hausses cette année (les contrats à terme ne donnent actuellement qu'une probabilité de 20% pour une seule hausse), tandis que Kashkari était encore plus catégorique - selon lui, le taux pourrait atteindre 6%.
Le marché obligataire réagit aux rumeurs en augmentant le rendement, tandis que les marchés boursiers augmentent également en prévision d'une résolution favorable des négociations sur le plafond de la dette. L'or est légèrement moins cher, tandis que le pétrole et le minerai de fer sont plus chers, ce qui est un signe de la croissance de la demande de risque.
EUR/USD
Le rapport d'activité commerciale dans la zone euro a montré un contraste marqué entre le secteur des services et le secteur manufacturier. Alors que le secteur des services affiche une croissance stable pour le cinquième mois consécutif, l'activité dans le secteur manufacturier a chuté à 44,6 points, ce qui représente un minimum de trois ans. Si l'on ne tient pas compte de la baisse d'activité pendant la période de panique liée au COVID, cet indicateur actuel est le plus bas depuis plus de 10 ans.
La confiance des entreprises a chuté à un plus bas de 5 mois, avec une baisse observée dans les deux secteurs. En ce qui concerne l'augmentation des prix des produits, les taux de croissance ont ralenti au plus bas depuis 25 mois, principalement en raison d'une baisse significative des coûts de l'énergie.
Dans le secteur des services, c'est différent - les prix ont dépassé la croissance du mois dernier, et cela donnera des maux de tête à la BCE. La forte croissance du secteur des services exercera une pression sur la BCE, le taux continuera évidemment à augmenter, ce qui à long terme suppose un renforcement de l'euro.
La position nette longue sur l'euro a augmenté de 0,8 milliard au cours de la semaine, pour atteindre 25,4 milliards, la position reste confiante à la hausse. Cependant, le prix de calcul a baissé, principalement en raison de la hausse du rendement aux États-Unis sur fond de perspectives d'inflation croissantes et de la rhétorique faucon de la Fed.
L'euro, comme prévu, a baissé à 1,0730/40, manquant légèrement la cible indiquée. Nous prévoyons que la baisse se poursuivra, après une petite pause, une autre tentative de se stabiliser en dessous de 1,0730 suivra, puis l'objectif à long terme se déplacera vers 1,0516.
GBP/USD
L'inflation revient au premier plan. Les données d'avril seront publiées mercredi et il est prévu que l'inflation globale baisse de 10,1% en glissement annuel à 8,2%, mais la baisse est principalement liée aux effets de base de l'année dernière, en particulier en ce qui concerne les énergies, de sorte que l'inflation de base, comme prévu, restera inchangée à 6,2%.
L'Institut NIESR note que de plus en plus d'indices montrent que l'inflation de base devient stable, ce qui signifie que la baisse en 2023 ne sera pas aussi rapide que prévu par la Banque d'Angleterre. Le taux actuel de 4,5% était récemment considéré comme le pic, mais il y a maintenant des chances que la Banque d'Angleterre continue d'augmenter le taux, ce qui est considéré comme plus probable. Si les attentes du marché en faveur d'un taux de pic plus élevé augmentent, la livre sterling suivra une trajectoire de croissance par rapport au dollar, il est donc important de surveiller attentivement la réaction du marché à la publication de demain sur l'inflation.
Les indices d'activité commerciale PMI sont très similaires aux indices correspondants de la zone euro - la croissance de l'activité est observée dans le secteur des services, tandis que le secteur manufacturier se contracte. En mai, l'activité dans le secteur manufacturier a diminué de 47,8 à 46,9, ce qui est un minimum de 5 mois.
La position nette longue sur la GBP a augmenté de 0,6 milliard de dollars au cours de la semaine de rapport, atteignant 1,0 milliard de dollars. La position spéculative est passée de neutre à haussière, mais le prix calculé ne monte pas et a baissé en dessous de la moyenne à long terme.
Après que la livre sterling se soit consolidée en dessous de la zone de support 1.2430/50, la probabilité d'une tentative d'atteindre la prochaine zone de support 1.2340/50 a augmenté. Nous nous attendons à une pression baissière accrue, et il est devenu beaucoup moins probable que la tendance haussière se poursuive.