Peu importe jusqu'où la BCE est prête à aller dans le processus de hausse des taux. L'essentiel est que la Fed ne prévoit pas de les abaisser. Danske Bank prévoit que la Banque centrale européenne augmentera encore trois fois le coût des emprunts - en juin, juillet et septembre - jusqu'à 4%. Cependant, cela n'empêchera pas la chute de l'EUR/USD à 1,06. La société estime que la juste valeur de l'euro est de 0,9 $, ce qui implique un énorme potentiel de baisse de la principale paire de devises au cours des 1 à 3 prochaines années. Cette opinion contraste avec l'estimation consensuelle des experts de Bloomberg à 1,12 à la fin de l'année. Cependant, pour l'instant, Danske Bank baigne dans les rayons de la gloire.
L'institution de crédit mise sur l'écart entre le rendement nominal et le rendement réel des obligations américaines et allemandes. Même si la Fed s'arrête et maintient longtemps le taux des fonds fédéraux au sommet de 5,25%, l'écart de rendement des obligations continuera de pencher en faveur des États-Unis. Cela favorisera le transfert de capitaux de l'Europe vers l'Amérique du Nord et une baisse ultérieure de l'EUR/USD. Selon Danske Bank, la dynamique des conditions commerciales et des coûts relatifs de la main-d'œuvre plaide également en faveur de la poursuite du pic de la paire de devises principale.
Quoi qu'il en soit, les attentes d'un retournement "dovish" de la Fed étaient clairement exagérées. Leur baisse actuelle est à l'origine de la correction de l'euro par rapport au dollar américain. Si avant le rapport sur l'emploi américain d'avril, les chances d'une expansion monétaire en septembre étaient évaluées à 90%, elles sont maintenant tombées à 39%. Cependant, en novembre, la probabilité d'un retournement "dovish" est de 3 sur 4. Sa baisse permettra à l'EUR/USD de poursuivre la correction.
Dynamique des attentes du marché concernant le taux de la Réserve fédérale américaine
Ainsi, le cycle de resserrement de la politique monétaire de la BCE en retard par rapport à la Fed ne devrait guère aider l'euro. L'économie régionale pourra-t-elle soutenir la monnaie? La hausse de l'EUR/USD de novembre à avril a été due, entre autres, à un changement de perception de l'état de santé des principales économies mondiales. L'économie américaine, solide en 2022, aurait dû s'affaiblir sous l'effet de la politique monétaire la plus agressive de la Fed depuis des décennies. Ce n'est pas le cas.
Au contraire, la foi en une reprise vigoureuse de la Chine après la pandémie et la capacité de la zone euro à éviter la récession malgré la crise énergétique ont servi de véritables arguments en faveur de l'EUR/USD jusqu'au début du mois de mai. Puis tout a changé. Une série de rapports décevants sur le bloc monétaire a incité les investisseurs à douter de sa stabilité. La croissance de la Chine n'est pas aussi forte que les fans de l'euro le souhaiteraient.
Malheureusement, ni la divergence dans la politique monétaire de la BCE et de la Fed, ni les divergences dans la croissance économique de la zone euro et des États-Unis ne sont plus en mesure de soutenir l'EUR/USD comme auparavant. Une correction dans de telles conditions semble inévitable. La question est de savoir à quel point la paire peut chuter?
Techniquement, sur le graphique journalier, l'EUR/USD est capable de trouver un support près des niveaux de pivot 1,0755-1,0765. Si ceux-ci ne tiennent pas, la correction se poursuivra en direction de 1,071 et 1,066. Nous maintenons et continuons à augmenter les shorts formés précédemment.