Le rapport publié aujourd'hui sur la croissance de l'inflation aux États-Unis n'a pas été en faveur du dollar : l'indice du dollar a fortement chuté après son envolée d'hier. Les principales paires en dollars ont changé leur configuration en conséquence. La paire eur/usd n'a pas fait exception : après avoir rebondi sur un minimum local de prix (1,0940), le prix est revenu aux limites de la dixième figure.
Dans l'ensemble, les taureaux du dollar ont perdu un atout important. Si l'inflation d'avril avait été dans la "zone verte", le marché aurait de nouveau spéculé sur le fait que la banque centrale déciderait d'une nouvelle hausse des taux d'intérêt dans les mois à venir. Mais le résultat d'avril a mis un terme à de telles spéculations - du moins dans le contexte des réunions estivales de la Réserve fédérale.
Le langage des chiffres secs
Il convient de noter que presque tous les composants du rapport d'aujourd'hui sont conformes aux prévisions. Ainsi, l'indice général des prix à la consommation en variation mensuelle s'est établi à 0,4 % après une hausse de 0,1 % en mars. Le résultat correspond aux prévisions de la plupart des experts. En revanche, en variation annuelle, l'IPC global est resté dans la "zone rouge" : avec une prévision de croissance de 5,0 %, l'indice s'est établi à 4,9 %. C'est le taux de croissance le plus faible depuis avril 2021.
L'indice des prix à la consommation hors alimentation et énergie a correspondu aux prévisions. Une légère augmentation a été enregistrée (0,4%) en termes mensuels, tandis qu'une légère baisse (5,5%) a été enregistrée en termes annuels. Il convient de rappeler qu'en mars, cet indicateur a augmenté de manière inattendue pour atteindre 5,6%.
La structure du rapport d'aujourd'hui indique que les prix de l'énergie ont diminué de 5,1% en avril (après une baisse de 6,4% en mars), tandis que les prix des produits alimentaires ont augmenté de 7,7% après une augmentation de 8,5% le mois précédent.
De quoi parle la publication
En évaluant l'importance du rapport publié, il est nécessaire de se concentrer en premier lieu sur la dynamique de l'indice de base des prix à la consommation. Le fait est que au cours des 5 derniers mois, l'indice de base a diminué de manière constante (de 6,6% à 5,5%). Le mois dernier, les taux de croissance de l'IPC de base ont accéléré - pour la première fois au cours des six derniers mois. Ce fait a renforcé la position des taureaux en dollars: sur le marché, il y a eu des discussions sur le fait que si l'indice de base continue à prendre de l'ampleur, la Réserve fédérale prendra des mesures de rétorsion et augmentera à nouveau le taux d'intérêt - en juin ou juillet. Les Nonfarm Payrolls d'avril ont jeté de l'huile sur le feu, publiées vendredi dernier. Il s'est avéré que le composant inflationniste du rapport (le salaire horaire moyen) a montré une croissance confiante inattendue: en termes mensuels, l'indicateur a augmenté de 0,5% (alors que la prévision était de 0,3%), et en termes annuels - immédiatement de 4,4% (alors que la prévision était de 4,2%).
C'est pourquoi le résultat d'aujourd'hui revêt une importance particulière dans le contexte du renforcement/affaiblissement des attentes de la Réserve fédérale en matière d'actions futures. En effet, la dynamique à la baisse a été démontrée à la fois par l'indice général des prix à la consommation (en glissement annuel) et par l'indice de base.
Je rappelle qu'à l'issue de la réunion de mai, la Réserve fédérale a augmenté le taux d'intérêt de 25 points, mais n'a pas durci sa rhétorique quant aux perspectives futures de la politique monétaire. Le régulateur a indiqué qu'il tiendrait compte, d'une réunion à l'autre, du volume cumulatif de resserrement de la politique monétaire et des effets retardés de la politique monétaire et prendrait également en compte la dynamique des principaux indicateurs macroéconomiques, en particulier dans le domaine de l'inflation.
Le rapport d'inflation publié aujourd'hui a réduit la probabilité que la Fed reprenne une politique monétaire restrictive. Selon l'outil CME FedWatch, la probabilité d'une augmentation des taux lors de la réunion de juin est actuellement de 15% (la probabilité de maintenir le statu quo est donc de 85%). Le marché est presque certain que la Fed maintiendra les taux à leur niveau actuel le mois prochain. Il est intéressant de noter que les traders ne excluent pas une baisse des taux à l'issue de la prochaine réunion de juillet. Selon CME FedWatch, la probabilité d'une baisse de 25 points de base en juillet (à 5,0%) est estimée à 36,2%. Les chances de maintenir le statu quo sont de 55,6%, et la probabilité d'une augmentation de 25 points de base (à 5,5%) est de 8,2%.
En d'autres termes, le rapport d'inflation a neutralisé la position agressive des traders, du moins pour les deux prochaines réunions.
Conclusions
L'inflation américaine n'est pas devenue l'alliée du dollar. La paire eur/usd a reculé des creux locaux et a testé les limites du chiffre 10. Cependant, les traders n'ont pas réussi à franchir de manière impulsive le niveau de résistance de 1,1000 (la ligne moyenne de l'indicateur Bollinger Bands sur le timeframe D1).
Il est conseillé de considérer des positions longues seulement après que les taureaux de la paire aient franchi cette cible. Dans ce cas, le prochain objectif de mouvement ascendant sera le niveau de 1,1070 - il s'agit de la ligne supérieure de l'indicateur Bollinger Bands sur le même timeframe. De plus, ce niveau de prix est le plafond de la fourchette de prix dans laquelle la paire se négocie depuis trois semaines consécutives.