Les marchés sont prudents ce matin mercredi, car ils attendent les résultats des négociations entre Biden et le président de la Chambre des représentants McCarthy sur le plafond de la dette américaine. Les deux parties ne sont pas disposées à envisager des solutions à court terme qui permettraient de relever le plafond d'emprunt et ne sont pas prêtes à faire des compromis. Il ne faut pas s'attendre à une solution rapide et il est possible qu'il faille faire face à la menace d'un défaut technique jusqu'à ce qu'une décision soit prise.
Le rapport sur le marché du travail américain pour avril contenait des données assez contradictoires. Dans l'ensemble, les données se sont révélées plus fortes que prévu - 253 000 nouveaux emplois ont été créés (contre une prévision de 179 000), mais les données des deux mois précédents ont été révisées à la baisse de 185 000, ce qui a annulé tout le positif. Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,5 % contre une prévision de 0,3 %, ce qui annule complètement les attentes d'une baisse rapide de l'inflation.
L'indice d'optimisme des petites entreprises américaines NFIB a chuté à son plus bas niveau depuis 2013, à 89p.
L'événement clé de la semaine est l'indice d'inflation des consommateurs aux États-Unis. Les prévisions ne prévoient aucun changement - les taux de croissance mensuels de l'inflation sont attendus à 0,4%, annuels à 6%, et toute déviation par rapport aux prévisions peut entraîner une forte réaction du marché.
EUR/USD
La BCE a augmenté son taux de 25 points de base, ce qui était inférieur aux attentes de 50 points de base, et a décidé de cesser de réinvestir le programme APP à partir du 1er juillet, ce qui correspondait aux prévisions.
Les estimations d'inflation dans l'ensemble n'ont pas changé, et les raisons pour lesquelles la BCE a évité d'augmenter son taux de 50 points de base peuvent être trouvées dans les derniers événements du secteur bancaire. Il est possible que les banques perçoivent la menace d'une crise bancaire à grande échelle plus sérieusement qu'il n'y paraît, le dernier sondage ayant montré que les taux de prêt ont fortement diminué et que les conditions de prêt se sont durcies.
Les commentaires concernant la décision inattendue de la BCE ont été nombreux et souvent contradictoires. Dans l'ensemble, leur ton se résume à affirmer que "la lutte contre l'inflation est loin d'être gagnée" et que le ralentissement de la croissance des taux permettra de maintenir des taux élevés sur une trajectoire plus longue. En effet, la baisse de l'inflation globale due à la chute des prix de l'énergie est évidente, mais l'inflation de base a une trajectoire très différente.
La présidente de la BCE, Lagarde, a plusieurs fois attiré l'attention sur ce rapport lors de la conférence de presse et sur le durcissement des conditions de crédit qui a commencé à se propager à l'économie réelle. Dans l'ensemble, Lagarde a essayé de paraître faucon, mais les marchés ont réagi de manière neutre aux résultats de la réunion de la BCE dans l'ensemble.
La position nette longue sur l'euro a augmenté de 0,6 milliard au cours de la semaine de déclaration, pour atteindre 23,8 milliards, la position spéculative reste fermement haussière. Le prix calculé, cependant, a légèrement baissé, ce qui donne des raisons de supposer le développement d'un mouvement de correction baissier.
La semaine dernière, nous avons supposé que l'EUR/USD commencerait à baisser jusqu'au support de 1,0910. Pour l'instant, il n'y a pas de raison d'abandonner ce scénario, le support n'a pas encore été atteint, mais les chances d'une baisse ultérieure restent élevées. En cas de passage sûr de 1,0910, nous prévoyons une poursuite de la baisse jusqu'au support de 1,0875.
GBP/USD
La Banque d'Angleterre tiendra une réunion sur la politique monétaire jeudi. Les attentes du marché sont une augmentation du taux de 25 p. à 4,5 % et une augmentation cumulée de 50 à 75 p. au 3ème trimestre. Des prévisions sur l'inflation, le marché du travail et le PIB seront également publiées.
Le Royaume-Uni subit une pression inflationniste plus forte que les États-Unis ou la zone euro, l'inflation globale étant supérieure à 10 % en glissement annuel, tandis que l'inflation de base reste solidement au-dessus de 6 % et qu'il n'y a aucun signe de ralentissement.
Selon le rapport de la CFTC, la position nette longue sur la livre sterling a diminué de 0,5 milliard à 0,1 milliard au cours de la semaine de déclaration, la position étant neutre. Cependant, le prix calculé continue de rester supérieur à la moyenne à long terme, ce qui maintient les chances de poursuite de la croissance. Dans l'ensemble, la livre sterling semble plus forte que l'euro aujourd'hui.
La livre sterling a atteint un nouveau sommet local en atteignant 1,2668, mais l'objectif à moyen terme de 1,2750 n'a pas été atteint, mais reste d'actualité. Le support est à 1,2575, si GBP/USD reste au-dessus de ce niveau, une reprise de la croissance avec un nouveau sommet est possible. Si la correction à la baisse se poursuit, une baisse vers la zone de support de 1,2430/50 est possible, où une tentative sera faite pour créer une base pour une reprise de la croissance. Il n'y a pas encore de raison pour une baisse plus forte.