Ne croyez pas les paroles, croyez les actes. Bien que le gouverneur de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, suggère que les jugements de marché sur un resserrement ultérieur de la politique monétaire sont erronés, et que le chef économiste, Hugh Pill, parle de la nécessité de la prudence, les dernières statistiques sur les salaires, les prix de l'immobilier et l'inflation ont été meilleures que prévu. Et si la BoE continue de suivre une politique de dépendance aux données, le taux de repo augmentera à 4,75 %, voire peut-être à 5 %. Cela inspire les "taureaux" sur GBP/USD à de nouvelles attaques.
La paire a atteint un maximum de 11 mois, car la Banque d'Angleterre pourrait aller plus loin non seulement que la Fed, mais aussi que la BCE. Après la réunion de mai du FOMC, les investisseurs estiment que le taux des fonds fédéraux a atteint son sommet et baissera d'au moins 50 pb d'ici la fin de l'année. La marche de la Banque centrale européenne pourrait également toucher à sa fin sous peu. Le marché a réduit les attentes du pic de taux de dépôt de 3,9 % à 3,6 %. Il est tout à fait possible que le prochain resserrement de la politique monétaire de la BCE soit le dernier. Tout cela est dû au ralentissement de l'inflation aux États-Unis et dans la zone euro.
Dynamique de l'inflation au Royaume-Uni et taux de repo
En Grande-Bretagne, tout est différent. Les prix à la consommation continuent de dépasser les 10%, malgré le fait que la BoE soit prête à augmenter le taux de REPO pour la 12ème fois consécutive. L'indicateur augmentera de 440 points de base, ce qui constitue le resserrement de la politique monétaire le plus agressif depuis 1989. Tous les experts de Reuters s'attendent à ce que le coût des emprunts augmente de 25 points de base en mai, pour atteindre 4,5%. Et pourtant, il y a quelques semaines, les spécialistes ne pouvaient pas parvenir à un consensus.
Le taux de REPO plafond prévu se situe entre 4,75% et 5%, ce qui implique encore 1 à 2 actes de restriction monétaire. Les attentes de telles mesures de la part de la Banque d'Angleterre, sur fond de pause prévue de la Fed, ont conduit pour la première fois depuis longtemps à un transfert de capitaux des États-Unis vers le Royaume-Uni, renforçant ainsi la livre sterling par rapport au dollar américain.
Contrairement à la Fed, qui, selon les investisseurs, réduira le coût des emprunts dès 2023, la BoE les maintiendra au moins jusqu'à la mi-2024. Les divergences en matière de politique monétaire jouent en faveur des "taureaux" sur GBP/USD.
Dynamique des attentes de marché en matière de taux de la Fed et de la Banque d'Angleterre
À mon avis, les marchés sous-estiment l'économie américaine. Les statistiques d'avril sur l'emploi, le chômage et les salaires moyens indiquent qu'elle est loin de se refroidir. Par conséquent, insister sur un retournement "dovish" est stupide. Les chances d'une baisse des taux de fonds fédéraux en septembre de 25 points de base ou plus sont passées de 90% à 75%. Leur baisse ultérieure contribuera au retour de l'intérêt des investisseurs pour le dollar américain.
Techniquement, la tendance haussière de GBP/USD semble solide. Cependant, l'incapacité de la paire à se maintenir au-dessus du support de 1,2635 ou le rebond du niveau de pivot à 1,2675 augmentera les risques de correction et sera une raison de prendre des bénéfices sur les positions longues formées précédemment et de renverser la tendance.