Avant le rapport NFP. Craintes et espoirs pour USD/JPY

La devise japonaise se prépare à mettre fin à une série de pertes de 3 semaines face au dollar et à terminer la semaine en cours en hausse. La réalisation des plans des taureaux pour le yen dépendra du rapport sur l'emploi aux États-Unis aujourd'hui. Nous proposons d'examiner les 2 scénarios les plus probables pour la dynamique de l'actif USD/JPY vendredi.

Pour le troisième jour consécutif, la paire USD/JPY évolue dans une tendance baissière. Depuis mardi, le yen s'est renforcé contre le dollar de plus de 400 points, soit 1,5%.

Les principales raisons de la croissance de la monnaie japonaise ont été les espoirs d'une fin imminente de la hausse des taux aux États-Unis. Le revirement de la Réserve fédérale américaine dans une direction plus accommodante pourrait réduire la divergence monétaire entre l'Amérique et le Japon, qui a exercé une forte pression sur le JPY tout au long de l'année dernière.

Rappelons que la semaine dernière, la banque centrale japonaise a confirmé son engagement en faveur d'une politique ultra-accommodante et a maintenu les taux d'intérêt en territoire négatif (-0,1%).

De son côté, la Réserve fédérale américaine a également continué à suivre sa politique monétaire précédente. Le mercredi 3 mai, la banque centrale américaine a effectué le dixième tour de vis dans le cadre du cycle actuel et a augmenté le taux d'intérêt de 25 points de base, à 5 %–5,25 %.

Cependant, cette nouvelle mesure n'a pas aidé le dollar. Au contraire, la devise américaine a été frappée par une vague de ventes, car les spéculations sur la fin imminente de la politique agressive aux États-Unis se sont considérablement intensifiées sur le marché.

Lors de la réunion de mai du FOMC, le président de la Fed, Jerome Powell, a été assez évasif. Il n'a pas déclaré la nécessité d'un resserrement supplémentaire, comme il l'avait fait auparavant, mais a clairement indiqué que les prochaines étapes du régulateur dépendraient des données reçues.

Compte tenu de l'instabilité actuelle du secteur financier américain et des craintes croissantes de récession, de nombreux investisseurs ont pratiquement abandonné l'idée que la Réserve fédérale maintiendrait une politique monétaire stricte.

Actuellement, la plupart des acteurs du marché s'attendent à ce que la Fed maintienne les taux d'intérêt inchangés en juin, puis commence à les réduire progressivement au cours du second semestre, même si la déclaration de J. Powell ne faisait aucune allusion à cela.

L'atténuation des attentes de marché a considérablement affaibli la position du dollar cette semaine, en particulier par rapport au yen japonais. De nombreux analystes prévoient une nouvelle baisse de l'actif USD/JPY. Mais il y a aussi des optimistes qui croient que le dollar peut revenir à la hausse une fois que les émotions des traders se calmeront.

– Cette fois, la Fed a envoyé des signaux extrêmement contradictoires au marché. Tout ce que nous avons compris, c'est que le resserrement supplémentaire de la politique monétaire peut se produire, ou peut-être pas. Cependant, en ce qui concerne la baisse des taux, cela ne semble même pas être discuté pour le moment, a déclaré l'analyste Jason Pride.

Son collègue, Sonia Meskin, est également d'avis que les conclusions des traders sur un retournement inévitable de la Réserve fédérale américaine dans une direction dovish sont extrêmement prématurées.

Selon l'expert, le régulateur américain est peu susceptible de considérer la possibilité de réduire les taux d'intérêt avant 2024, car l'inflation dans le pays reste trop élevée, l'économie est en train de se redresser et le marché du travail reste tendu.

Rappelons que mercredi lors de sa conférence de presse, J. Powell a déclaré qu'il s'attendait à une croissance économique modérée cette année et a noté des signes d'amélioration de l'équilibre sur le marché du travail américain.

Pour comprendre comment la Réserve fédérale agira à l'avenir, le marché a besoin de plus de données. Nous aurons déjà l'un des indicateurs aujourd'hui. Vendredi, le rapport sur l'emploi dans le secteur non-agricole des États-Unis pour avril sera publié.

Les dernières données sur l'emploi devraient éclairer les perspectives monétaires futures de l'Amérique et donner une direction au dollar. Voyons comment les événements pourraient se dérouler aujourd'hui.

1. Faible publication et pic abrupt du dollar américain

Les estimations préliminaires de la plupart des analystes concernant l'emploi aux États-Unis ne sont pas encourageantes. Les experts s'attendent à ce que l'économie américaine n'ait ajouté que 179 000 emplois en avril, contre 236 000 en mars.

Si la prévision se réalise ou, pire encore, si nous assistons à un ralentissement plus marqué des embauches le mois dernier, cela ne laissera aucun doute aux investisseurs quant à la pause de juin dans le cycle actuel de resserrement de la Fed.

Dans ce cas, le dollar chutera dans toutes les directions, mais la principale bénéficiaire de sa faiblesse sera probablement la monnaie japonaise.

À l'heure actuelle, l'actif USD/JPY teste la zone de support clé de 134,00-133,80. Sa rupture pourrait entraîner une augmentation des pertes en direction de l'ancienne zone de support de 133,00-132,25. Cela ouvrirait la voie rapide au niveau de 131,30.

2. Données optimistes et reprise du dollar

D'un autre côté, l'amélioration de l'indice d'emploi dans le secteur manufacturier aux États-Unis selon l'ISM et le bond remarquable dans le rapport ADP sur l'emploi dans le secteur privé (le chiffre a dépassé les prévisions de 2 fois) indiquent que le NFP d'avril pourrait être meilleur que prévu.

La stratège de change Christina Parthenitu estime que les données devraient être assez solides. Cela aidera à refroidir un peu les spéculations sur un possible virage de la Fed vers une politique plus accommodante et soutiendra le dollar.

Selon l'expert, sur des NFP plus solides, la paire dollar/yen pourrait dépasser le niveau de 135,00, mais la tendance générale sur la paire restera baissière. Pour inverser les perspectives à court et moyen terme de l'actif en faveur des taureaux, le taux doit se redresser de manière durable jusqu'à 137,90-138,00.

La paire USD/JPY réagira probablement à un rapport décevant sur l'emploi aux États-Unis un peu plus fortement qu'à des statistiques optimistes. Les analystes prévoient une forte baisse de l'actif si le NFP confirme les craintes des traders concernant une pause dans le resserrement de la part de la Fed.

Si nous voyons un scénario opposé, le majeur reviendra à la croissance, mais probablement avec une dynamique modeste.

Une faible volatilité peut être attendue même si le marché reçoit des données mixtes, ce qui renforcera encore plus l'incertitude quant au sort futur des taux d'intérêt aux États-Unis et mettra les traders dans l'impasse.