USD/JPY : le fond n'a pas encore été atteint

La réunion de mai de la Réserve fédérale sur la politique monétaire a fait chuter le cours de la devise américaine. Malgré une nouvelle hausse des taux aux États-Unis, le billet vert a subi hier une vente massive. La paire USD/JPY a été le principal perdant parmi les majors du dollar, et ses mésaventures semblent ne faire que commencer.

Mercredi, la principale nouvelle sur le marché des changes a été la réunion de la banque centrale américaine sur la politique monétaire. Comme prévu, la Réserve fédérale a de nouveau augmenté les taux d'intérêt de 25 points de base. Cependant, cette mesure n'a pas profité au dollar, comme dans les bons vieux temps.

Maintenant que le marché est rempli de spéculations sur un possible retournement de la Fed, il était important pour les investisseurs d'entendre les déclarations des responsables américains sur le sort futur des taux d'intérêt.

Cette fois-ci, la banque centrale américaine a abandonné les formulations habituelles indiquant la nécessité de poursuivre le resserrement. Au lieu de cela, le chef de l'institution, Jerome Powell, a souligné que la question de la poursuite de la hausse des taux d'intérêt restait ouverte, bien que le pays soit toujours confronté à une forte pression inflationniste.

À en croire le responsable, les principaux obstacles à un resserrement sont les signes de ralentissement de la croissance économique et la situation assez précaire du secteur financier américain.

Comme nous le voyons, la position actuelle de J. Powell ne peut plus être qualifiée de faucon, mais il est encore trop tôt pour la classer dans le camp des colombes de la Réserve fédérale. Néanmoins, la rhétorique du régulateur, plus douce qu'auparavant, a considérablement influencé le sentiment du marché.

Actuellement, les traders s'attendent à ce que la Fed maintienne le taux d'intérêt dans la fourchette actuelle (5 % - 5,25 %) en juin, puis entame une baisse progressive. Ainsi, d'ici la fin de l'année, le taux aux États-Unis pourrait diminuer de 80 points de base.

La perspective d'un resserrement monétaire de la Réserve fédérale a réduit le rendement des bons du Trésor américain, ce qui a durement frappé le dollar. Hier, l'indice DXY a chuté de 0,6 % par rapport au panier de devises principales. La pire dynamique du billet vert a été démontrée en tandem avec le yen.

À la clôture de la séance de mercredi, la paire USD/JPY a chuté de plus de 1 %. Le niveau le plus bas de la journée a été atteint à 134,8.

Aujourd'hui, en journée, le majeur continue d'être sous le contrôle des ours. Jeudi, le yen s'est renforcé de 0,4 %, atteignant 134,15, compensant presque ses pertes causées par la décision de la Banque du Japon la semaine dernière.

Rappelons que vendredi dernier, le régulateur japonais a annoncé le maintien d'une politique monétaire ultra-accommodante, caractérisée par des taux d'intérêt très bas. Cette décision a fortement ébranlé la position du JPY et a contraint de nombreux analystes à revoir leurs prévisions à la baisse pour le yen.

Cependant, maintenant qu'il y a une chance que la divergence monétaire entre les États-Unis et le Japon puisse commencer à se réduire, les analystes ont de nouveau ajusté leurs attentes concernant le taux de change du JPY dans la direction opposée.

Mercredi, les stratèges de TD Securities ont déclaré qu'ils voyaient un potentiel de hausse supplémentaire du yen par rapport au dollar cette semaine. La devise japonaise pourrait connaître un autre bond dès demain, lorsque le rapport sur l'emploi d'avril aux États-Unis sera publié.

- Nous prévoyons une baisse de la croissance de l'emploi à 150 000 et une augmentation du taux de chômage à 3,6%. Si notre prévision se réalise, cela affaiblira encore davantage les perspectives haussières du marché, ce qui entraînera une augmentation significative des positions courtes sur le dollar américain, ce qui conduira la paire USD/JPY à de nouveaux plus bas, - ont déclaré les experts.

Les analystes d'UBS et de Crédit Agricole sont également très pessimistes quant à la paire dollar-yen. Les deux institutions financières prévoient une baisse de l'actif de 10% d'ici la fin de l'année en raison de la réduction de l'écart entre les taux d'intérêt aux États-Unis et au Japon.

Selon les stratèges d'UBS, le yen deviendra le principal bénéficiaire de la suspension du resserrement monétaire en Amérique et pourra se renforcer face au dollar jusqu'à 120 au quatrième trimestre. Leurs collègues de Crédit Agricole estiment que la paire USD/JPY chutera à 122 à la fin de l'année.