Il ne faut pas sous-estimer la Réserve fédérale. Il ne faut pas sous-estimer le dollar américain. Les membres du FOMC, dans leurs dernières prévisions, ont insisté sur le maintien du taux des fonds fédéraux à son niveau maximal pendant une période prolongée. Le marché ne les a pas crus, mais il a fini par comprendre que la banque centrale avait raison. Les fonds spéculatifs vendent des contrats à terme sur les bons du Trésor américain à 10 ans à un rythme record. Cela signifie que leur rendement actuel est sous-estimé et qu'il augmentera, créant un environnement favorable pour les baissiers de l'EURUSD.
Dynamique des rendements obligataires et des taux des fonds spéculatifs
En fait, plusieurs facteurs positifs sont déjà pris en compte dans les citations de la principale paire de devises. La baisse des prix du gaz, la crise énergétique et la récession dans la zone euro s'estompent, et une augmentation des taux de dépôt à un sommet de 3,75%. Qu'est-ce qui va stimuler la hausse de l'euro? L'augmentation de l'activité commerciale dans la zone monétaire à des niveaux record de 11 mois n'a pas particulièrement inspiré les investisseurs.
Les données positives sur l'indice des attentes commerciales allemandes de l'Institut IFO n'ont pas non plus agi comme un catalyseur pour une forte hausse. L'indicateur est passé de 91 à 92,2, ce qui a agréablement surpris les experts de Bloomberg. Cependant, l'indice actuel des conditions commerciales a diminué. L'Allemagne reste une économie qui ne s'effondre pas sous l'influence de la politique monétaire restrictive de la Banque centrale européenne et de l'inflation élevée, mais elle ne croît pas non plus rapidement. C'est une sorte d'économie stagnante. La question est de savoir ce qui peut la sortir d'un tel état? L'amélioration des chaînes d'approvisionnement? Ou des évolutions positives dans le conflit armé en Ukraine?
Dynamique des attentes commerciales et des conditions commerciales actuelles en Allemagne
Jusqu'à présent, la hausse de l'EURUSD a été soutenue non seulement par l'euro attrayant, mais aussi par un dollar américain faible. Cependant, vers la fin d'avril, le dollar semble avoir trouvé un certain soutien. Il a accepté l'augmentation du taux des fonds fédéraux de 25 points de base à 5,25% en mai et commence à douter du virage accommodant de la Fed. Cela nécessiterait des données américaines très décevantes, que nous n'avons pas encore reçues.
Oui, l'emploi dans le secteur non-agricole croît à son rythme le plus lent depuis plus d'un an, mais selon les archives historiques, l'indicateur montre des résultats très décents. Il en va de même pour l'inflation, qui, malgré le ralentissement, est toujours nettement supérieure à l'objectif de 2%. L'économie américaine reste forte pour le moment, alors de quel assouplissement monétaire parlons-nous en 2023 ?
Indéniablement, tout peut changer dans les prochains mois. L'indice des dépenses de consommation personnelle peut ralentir considérablement et le marché du travail peut se refroidir considérablement, mais jusqu'à ce que cela se produise, il n'y a pas d'odeur de récession. Cela signifie qu'il est trop tôt pour se débarrasser du dollar américain.
Techniquement, sur le graphique quotidien, un modèle de renversement 1-2-3 peut se former pour EURUSD. En même temps, l'incapacité à pousser les cotations de la paire au-delà de la limite supérieure de la plage de juste valeur de 1,08-1,1 est un signe de faiblesse des taureaux et une raison d'établir des positions courtes sur l'euro contre le dollar américain.