Après les résultats de la réunion de la Fed de novembre, Jerome Powell a entamé la réduction de l'assouplissement quantitatif, et ce jusqu'en décembre (contrairement aux rumeurs), mais dans le même temps, il n'a pas provoqué l'humeur hawkish, niant les propos selon lesquels le régulateur pourrait commencer à augmenter les taux d'intérêt l'été prochain.
Cette diplomatie de la part du président de la Fed a déçu les traders de la paire EUR/USD, les acheteurs et les vendeurs à la fois. La principale paire de devises a bondi jusqu'au niveau de 1,1616, réagissant à sa rhétorique "dovish". Toutefois, l'élan haussier s'est estompé dans cette zone de prix, après quoi les baissiers ont pris les devants. Au cours de la session asiatique d'aujourd'hui, la paire est revenue vers la zone de 1,15, où elle s'était établie hier. D'une façon générale, les traders ont effectué un renversement et sont revenus au point de départ.
Mais revenons aux résultats de l'avant-dernière réunion de cette année. La décision centrale de la réunion de novembre a été la réduction de l'assouplissement quantitatif. La Réserve fédérale a annoncé qu'elle réduirait le volume des rachats d'obligations du Trésor et de titres hypothécaires de 15 milliards de dollars (jusqu'à 105 milliards de dollars) à la mi-novembre, et qu'elle continuerait à réduire le programme en décembre. Il s'agissait d'un événement largement attendu, prédit et déjà pris en compte dans les prix. Par conséquent, les participants au marché ont en fait ignoré l'annonce tant attendue par beaucoup. Cependant, il y avait aussi des risques de mise en œuvre d'un scénario différent : après la publication de données ratées sur la croissance de l'économie américaine au troisième trimestre, certains experts ont supposé que la Fed maintiendrait une position attentiste jusqu'en décembre. Mais ces hypothèses n'ont pas prévalu sur le marché - dans l'ensemble, les opérateurs étaient convaincus que le régulateur ne renoncerait pas à ses intentions.
En tout état de cause, les perspectives d'avenir de la Fed ont fait l'objet de discussions. En particulier, les stratèges en matière de devises du conglomérat Goldman Sachs ont publié une prévision selon laquelle la banque centrale américaine relèvera son taux à deux reprises l'année prochaine - en juillet et en novembre. Ils sont également convaincus que l'autorité de régulation augmentera également le taux en 2023 et 2024, également deux fois par an. Tous les experts ne partagent pas cet avis, mais la plupart d'entre eux admettent encore l'option selon laquelle la prochaine étape de la Fed consisterait à relever le taux de 25 points de base après l'achèvement de la réduction de l'assouplissement quantitatif (en juillet 2022).
Jerome Powell a réfuté ces hypothèses hier. Il a déclaré que la décision de réduire le programme de rachat d'actifs anti-crise n'est pas le signal d'une prochaine hausse des taux. Le chef de la Fed a une nouvelle fois déclaré que la hausse de l'inflation est temporaire et que, par conséquent, le régulateur ne la combattra pas en "relevant rapidement les taux." Dans le même temps, Powell a éludé une réponse directe à la question de savoir quand le régulateur va commencer à resserrer les paramètres de la politique monétaire, Il a répondu que même après que la Banque centrale aura cessé d'augmenter la taille des actifs de son bilan, elle continuera à "maintenir des conditions financières favorables." Un peu plus tard, il a prononcé une autre phrase dans ce contexte, en disant que la Fed peut être patiente sur la question des taux.
En d'autres termes, Jerome Powell n'a pas présenté de "surprise hawkish", bien qu'il ait rempli le programme minimum en annonçant la réduction de l'assouplissement quantitatif. La réaction initiale des traders de la paire EUR/USD était tout à fait raisonnable - les attentes hawkish n'ont pas coïncidé avec la réalité, c'est pourquoi la paire a grimpé de près de 60 points.
Le repli qui s'en est suivi s'inscrit aussi logiquement dans le paradigme des relations établies entre le dollar et l'euro. Bien que Powell n'ait pas répondu aux attentes des traders, il n'en reste pas moins que la Fed a pris le chemin de la normalisation de la politique monétaire, qui sera inévitablement suivie (peut-être après une pause) par son resserrement. De son côté, la Banque centrale européenne est en retard sur la Fed à cet égard, tout en restant attachée à la politique accommodante. L'autre jour, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré que les prévisions à moyen terme concernant la croissance de l'inflation dans la zone euro restaient limitées, de sorte que les conditions d'un relèvement du taux ne seront certainement pas réunies l'année prochaine. D'une manière générale, la plupart des représentants de la Banque centrale européenne adoptent une position "dovish", déclarant que la réduction du programme PEPP ne sera pas la fin d'une politique douce.
Par conséquent, la divergence des taux de la BCE et de la Fed continuera de servir de point d'ancrage à la paire EUR/USD. Toute tentative de correction à la hausse sera stoppée par les baissiers : si ce n'est pas au fond, alors à l'approche des frontières de 1,17. Prenons le graphique journalier de la paire - chaque impulsion haussière intraday se termine par un repli vers le bas. Les vendeurs de l'EUR/USD ont leurs propres problèmes - ils ne peuvent pas développer un mouvement à la baisse, en s'appuyant sur le niveau de soutien de 1,1530 (la ligne inférieure de l'indicateur des bandes de Bollinger sur le calendrier D1). Mais dans le même temps, ils ne permettent pas aux acheteurs de dépasser le niveau de 1,1680 (la ligne supérieure des bandes de Bollinger sur la même échelle de temps). Apparemment, la paire à moyen terme s'échangera dans la fourchette de prix spécifiée, à partir de ses frontières. Par conséquent, lors des poussées correctives, il est conseillé d'ouvrir des positions courtes avec pour objectif principal 1,1530.