À la veille de la réunion de la Fed sur la politique monétaire, les marchés boursiers aux États-Unis et en Europe ont été soutenus par la prochaine vague de rapports d'entreprise. De plus, aux États-Unis, les trois indices boursiers ont à nouveau réécrit des maximums locaux.
Le marché continue de discuter du sujet d'une probable annonce par la Réserve fédérale d'une décision de commencer à réduire le volume des rachats d'actifs - titres hypothécaires d'entreprise et obligations d'État. On pense que le régulateur décidera néanmoins d'engager le processus de réduction du volume des rachats d'actifs avec un nouveau ciblage du début du cycle de hausse des taux d'intérêt. Mais les investisseurs s'inquiètent de la fermeté de la décision de la Banque centrale, si elle reculera si les pressions inflationnistes s'atténuent et que la situation sur le marché du travail reste extrêmement difficile.
Nous pensons que le degré extrême d'une vision à la fois optimiste de cet événement et, à l'inverse, pessimiste, a ses propres problèmes. Par exemple, une décision incontestable et définitive sera prise que le programme d'incitation sera interrompu d'ici le milieu de l'année prochaine, puis, après sa fin, le taux d'intérêt directeur sera relevé de pratiquement zéro pour la première fois. Dans ce cas, les marchés réagiront en amorçant une correction des marchés boursiers, en renforçant le dollar, et les matières premières et les actifs des matières premières commenceront à subir une forte pression du fait de la force croissante du dollar.
Un autre scénario serait que le régulateur recule purement et simplement en attribuant sa décision à des raisons impérieuses, par exemple la faiblesse du marché du travail et le ralentissement de l'inflation, ainsi que la nécessité d'une réduction progressive des incitations, qui peut ne prendre fin que d'ici la fin de l'année prochaine. Cela repoussera bien entendu la première hausse des taux d'intérêt à 2023. De plus, J. Powell lors de sa conférence de presse motivera cela par une baisse du taux de croissance de l'économie nationale et la nécessité d'une transition en douceur d'un taux monétaire super doux à un taux plus dur. Dans ce cas, nous pouvons nous attendre à une nouvelle poussée de la demande pour les actions de la société avec une augmentation correspondante des indices boursiers non seulement aux États-Unis, mais dans le monde entier. Le dollar américain sera sous pression et les prix des actifs matières premières remonteront lentement sur fond de faiblesse de la devise américaine.
Mais toutes ces versions sont des versions extrêmes du cours probable des événements. Nous sommes d'avis que la Fed devrait adopter une position neutre. Il tentera en quelque sorte d'adoucir le départ du régulateur pour changer de politique monétaire. Powell peut indiquer que la banque agira en fonction des circonstances de l'évolution des événements. Déjà cela suffira pour que les indices boursiers américains remontent à leurs valeurs maximales aujourd'hui, mais en même temps le cours du dollar conservera un mouvement latéral indéfini dans la dynamique de l'indice ICE. L'absence de spécificités strictes du FRS entraînera une augmentation du facteur d'incertitude avec des processus ambigus ultérieurs sur les marchés financiers.
Prévision du jour :
Notre prévision pour la paire EURUSD reste la même. Avant la réunion de la Fed, il reste dans la fourchette de 1,1535-1,1660. Elle, à la suite de la réunion et de la conférence de presse de Powell, pourrait recevoir un soutien dans le contexte d'une déclaration modérée de la Banque centrale. Dans ce cas, la paire est susceptible d'augmenter à 1.1660. Une déclaration dure poussera la paire à 1,1535. Eh bien, si le patron de la Réserve fédérale annonce l'intention de la banque d'agir en fonction des circonstances, dans ce cas la paire continuera à se consolider déjà en prévision des données sur l'emploi du département américain du Travail.
La paire USDJPY se consolide dans la fourchette 113,40-114,45. Les nouvelles, positives pour le dollar, devraient conduire à une augmentation de la paire à 114,75, et des nouvelles négatives à 112,40. Ce n'est que dans le cas d'une déclaration forte de la Fed et de Powell, ainsi que des données sur le nombre de nouveaux emplois de l'ADP, que l'on peut s'attendre à des mouvements significatifs dans la paire.