La paire USD/JPY se négocie dans la fourchette de prix de 113,50-114,50 depuis presque trois semaines, quittant brièvement les limites de cet échelon. Les haussiers n'ont pas mis en œuvre un plan ambitieux pour conquérir le 115e chiffre : la paire a progressé activement depuis la fin du mois de septembre, mais après avoir atteint un pic de prix local de 114,70, elle s'est repliée. Cependant, les baissiers de l'USD/JPY ne peuvent pas non plus se vanter d'un résultat décent. L'élan correctif à la baisse s'est estompé près du niveau de support de 113,50, qui correspond à la ligne moyenne de l'indicateur des bandes de Bollinger sur le graphique journalier. Par conséquent, la paire est restée coincée dans cette fourchette dans l'attente d'un puissant moteur d'information.
De toute évidence, la Réserve fédérale américaine, qui annoncera demain les résultats de la réunion de novembre, peut jouer ce rôle de moteur. La Banque du Japon a déjà dit son mot, qui traditionnellement n'est pas en faveur du yen. C'est maintenant au tour de la banque centrale américaine. Et si le marché est dans l'ensemble habitué à la rhétorique dovish du gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Kuroda, dans le cas de la Réserve fédérale, les taux sont beaucoup plus élevés. Toutefois, tout sera discuté dans l'ordre.
La banque centrale japonaise a tenu son avant-dernière réunion de l'année la semaine dernière. La BOJ n'a pas présenté de surprise : tous les paramètres de la ligne monétaire sont restés les mêmes, et la rhétorique de Kuroda était familière. Kuroda a une nouvelle fois déclaré que la banque centrale est prête «sans aucune hésitation» à poursuivre l'assouplissement de la politique monétaire «si nécessaire.» Mais dans le même temps, il n'a pas annoncé les conditions spécifiques dans lesquelles la banque centrale décidera d'un nouvel assouplissement. Cette phrase est classique, et plutôt formelle, si bien que les traders ont tendance à l'ignorer. Cependant, cette fois, Kuroda a commenté l'affaiblissement significatif de la monnaie nationale avec un «bonus». Permettez-moi de vous rappeler que le yen, apparié au dollar, perd activement sa position depuis six semaines. Si, fin septembre, la paire USD/JPY se trouvait dans la zone 109,10-109,20, le 20 octobre, les traders ont actualisé le sommet pluriannuel, pour finir à 114,71. Cette progression de plus de 500 points est due en premier lieu à la dévaluation de la monnaie japonaise, et en second lieu, au renforcement du billet vert.
Il convient de noter que M. Kuroda s'est félicité de l'affaiblissement de la monnaie nationale. D'une part, il a reconnu que la dévaluation du yen frappe les importations, gonflant également les coûts des ménages. Mais, d'autre part, il a noté que, de manière générale, il ne considère pas l'affaiblissement actuel du taux de change japonais comme un «fait négatif.» Cette remarque a eu un effet très indirect sur la dynamique de l'USD/JPY. La forte impulsion à la hausse a été remplacée par un repli à la baisse, qui a ensuite été à nouveau remplacé par une vague corrective.
Tout porte à croire que le yen a manifesté une réaction formelle aux résultats annoncés de l'avant-dernière réunion de la BOJ de cette année et aux commentaires ultérieurs de Kuroda.
Globalement, les haussiers de la paire USD/JPY sont clairement «épuisés» après des semaines de croissance constante. Les baissiers, quant à eux, ne peuvent pas inverser la situation pour la paire dans le contexte de fortes positions du billet vert. Ces dernières semaines, la monnaie japonaise a complètement ignoré ses «propres» facteurs fondamentaux, tout en réagissant faiblement au contexte fondamental externe. Par exemple, le yen est en fait resté indifférent à l'escalade des tensions entre Pékin, Taipei et Washington. Après les propos de Joe Biden selon lesquels les États-Unis défendraient Taïwan en cas d'intervention chinoise, la monnaie japonaise n'a montré qu'une réaction formelle, malgré la montée du sentiment anti-risque sur le marché.
Le billet vert, quant à lui, a également fait preuve d'une position passive au cours des dernières semaines. Les haussiers du dollar réagissent par réflexe au flux d'informations actuel (par exemple, à la croissance du RCE), mais en même temps, ils n'osent pas lancer une offensive de grande envergure. La paire USD/JPY est en hausse depuis six semaines, principalement en raison de la divergence des taux de la Fed et de la Banque du Japon. Et maintenant, les haussiers du dollar ont besoin d'une alimentation supplémentaire de nature fondamentale. Par conséquent, les traders se sont figés dans l'attente de l'événement clé de la semaine et, très probablement, du mois.
Ainsi, le contexte fondamental dominant suggère que le yen continuera à évoluer dans le sillage de la devise américaine. Avant l'annonce des résultats de la réunion de la Fed de novembre, la paire ne quittera certainement pas la fourchette de prix ci-dessus : les traders n'oseront pas parier sur la croissance ou la baisse du cours à la veille d'un événement aussi important. Mais selon les résultats de la réunion de demain, la paire suivra le billet vert, qui soit continuera son ascension, soit subira une forte pression.
C'est pourquoi, à mon avis, il est conseillé pour le moment d'adopter une position attentiste sur la paire. Si les résultats de la réunion de novembre déçoivent les haussiers du dollar (la Fed commencera à réduire l'assouplissement quantitatif, mais dans le même temps, elle s'abstiendra de toute allusion hawkish sur le sort du taux d'intérêt), la paire pourrait s'enfoncer non seulement vers la limite inférieure de la fourchette ci-dessus (113,50), mais aussi vers le prochain niveau de soutien de 112,70 (ligne Kijun-sen sur le calendrier D1). Toutefois, si l'on considère le trading à moyen terme (sans parler du long terme), il est conseillé d'utiliser cette baisse pour ouvrir des positions longues. La non-corrélation des taux de la Fed et de la Banque du Japon (qui restera sans doute) ne permettra pas aux baissiers de l'USD/JPY de briser la tendance haussière de la paire. Pour cette raison, les positions longues avec des baisses de prix vers les niveaux de soutien ci-dessus semblent assez attrayantes.