Après une forte hausse de la demande d'actifs risqués lundi, mardi a vu une vente massive en Chine et une baisse des contrats à terme pour les principaux indices boursiers en Europe et en Amérique. Sur le marché des changes, le dollar évolue dans différentes directions par rapport aux principales devises.
Aujourd'hui commence une réunion de deux jours de la Fed sur la politique monétaire, qui devrait être un tournant pour les marchés mondiaux, et pour tous sans exception. Ces attentes sont liées au fait que le régulateur décidera très probablement de lancer le processus de réduction du volume des rachats d'actifs, environ 120 milliards de dollars - il s'agit de titres hypothécaires d'entreprise garantis et d'obligations d'État, qu'il soutient depuis le économie avec au cours de la dernière période de pandémie. On suppose qu'après le début du "rétrécissement" du volume des rachats d'ici le milieu de l'année prochaine, le programme dit de simulation sera complètement terminé.
Bien entendu, dans cette situation, il faut s'attendre à une réduction sensible du volume de liquidité en dollars, ce qui augmentera automatiquement la demande de dollar et soutiendra son cours. Auparavant, les rendements des bons du Trésor y réagissaient par la croissance, mais récemment, ils se sont repliés précisément en raison de l'attente des résultats de la réunion de la Banque centrale, car, malgré la forte probabilité d'annoncer la réduction des incitations, il existe toujours la possibilité d'ajuster la position de la Fed sur cette question dans un contexte de situation désastreuse sur le marché du travail dans le pays. Pour rappel, les dernières données sur l'emploi se sont révélées nettement inférieures à toutes les prévisions. Au moment d'écrire ces lignes, le rendement de référence des bons du Trésor à 10 ans est en baisse de 1,54% à 1,549%, contre 1,705% plus tôt en octobre.
Quelle sera la réaction du marché à l'annonce d'une réduction des rachats d'actifs ?
Si tout se passe selon le scénario attendu, alors il sera possible de supposer un retournement à la hausse vers une hausse des rendements du Trésor et une hausse locale du dollar, ainsi qu'une correction des marchés boursiers en Amérique et à travers elle dans le monde . Mais ici il est néanmoins important de détailler ces mesures, à savoir dans quels volumes la réduction va commencer et à quel rythme. Même si, suite aux résultats de la réunion d'octobre, J. Powell a annoncé l'échéance approximative de la fin du QE - mi-2022, la situation d'urgence sur le marché du travail pourrait contraindre la banque à ajuster ses aspirations. C'est pourquoi il y a eu une baisse des rendements du Trésor et une baisse des contrats à terme sur indices boursiers américains.
En résumé, notons que ce sont précisément les problèmes d'emploi en Amérique qui peuvent forcer la Fed à afficher une position plus souple, ce qui entraînera une nouvelle croissance de la demande de Treasuries, d'actions de sociétés et un affaiblissement du dollar américain. Par conséquent, à notre avis, la réaction du marché sera la plus forte demain mercredi après la publication des données sur l'emploi d'ADP.
Prévision du jour :
Avant la réunion de la Fed, la paire EURUSD reste dans la fourchette de 1,1535-1,1660, dans laquelle elle restera très probablement jusqu'à mercredi, et là, elle recevra soit un soutien dans le contexte d'une déclaration plus douce de la Banque centrale et passera à 1,1660, ou baissera déjà en raison de la position ferme du régulateur par rapport aux perspectives de la politique monétaire. Dans ce cas, le dollar recevra un support, la paire pourrait chuter à 1,1535.
La paire USDJPY se consolide dans la fourchette 113,40-114,45. Des nouvelles positives pour le dollar conduiront à une augmentation de la paire à 114,75 et des nouvelles négatives à 112,40. Ce n'est que dans le cas d'une déclaration forte de la Fed et de Powell, ainsi que des données sur le nombre de nouveaux emplois de l'ADP, que l'on peut s'attendre à des mouvements significatifs dans la paire.