Le graphique journalier de l'EUR/USD reflète l'indécision à la fois des acheteurs et des vendeurs de la paire. Concrètement, la dernière période de cinq jours a tourné à l'avantage des haussiers : si lundi, la négociation s'est ouverte à 1,1590, aujourd'hui, les traders assiégeaient la ligne du 16e chiffre. Disons-le clairement : il s'agit d'un résultat très peu satisfaisant, compte tenu de l'affaiblissement général de la monnaie américaine.
Le billet vert a été soumis à une pression de fond tout au long de la semaine pour un certain nombre de raisons fondamentales. Il s'agit de la croissance du sentiment de risque (en raison du rallye à Wall Street), de la rhétorique contradictoire des représentants de la Fed et de rapports macroéconomiques divergents. Toutes ces circonstances n'ont pas fait sombrer le dollar, mais dans le même temps ne lui ont pas permis de mener un mouvement offensif sur l'ensemble du marché. Certes, le dernier communiqué sur l'inflation, ainsi que le procès-verbal de la réunion de septembre de la Réserve fédérale, étaient du côté du billet vert. Cependant, au cours de la semaine, les responsables du Conseil des gouverneurs ont exprimé des positions diamétralement opposées sur le moment exact où il faudrait commencer à relever le taux d'intérêt. En particulier, James Bullard a une nouvelle fois exhorté ses collègues à resserrer la politique monétaire l'année prochaine. Thomas Barkin a adopté une approche plus prudente, déclarant qu'une éventuelle hausse des taux «dépend de l'inflation et de l'état du marché du travail», et Loretta Mester a même annoncé que la Réserve fédérale ne relèverait pas les taux d'intérêt «dans un avenir proche». Dans le même temps, tous les représentants de la Fed s'accordent à dire que le tapering du programme de relance devrait commencer en novembre.
Le dernier point à cet égard a été donné par Jerome Powell, qui s'est exprimé lors d'une conférence économique pendant la session américaine de vendredi. Il a confirmé que la banque centrale américaine est «sur la bonne voie», qu'elle a décidé de commencer à réduire ses achats d'actifs le mois prochain. Powell a également réitéré la thèse selon laquelle l'augmentation de l'inflation est temporaire - «très probablemen» les indicateurs d'inflation diminueront l'année prochaine. Mais en même temps, il y avait aussi des notes hawkish dans son discours. Selon lui, le «scénario le plus probable» est un affaiblissement de la pression inflationniste en 2022. «Cependant, si nous voyons que le risque d'inflation va constamment augmenter, nous utiliserons certainement nos outils», a ajouté Powell. Réagissant à ces propos, la paire EUR/USD s'est repliée sur un sommet intraday local de 1,1656 et s'est dirigée vers la base du 16ème chiffre.
Rappelons que le chef de la Fed a déjà exprimé une position similaire fin septembre devant le Congrès américain. Lors de son discours, il a déclaré que le régulateur américain «pourrait devoir envisager de relever les taux si le Comité voit des preuves que la hausse des prix oblige les ménages et les entreprises à s'attendre à ce que des prix plus élevés s'installent, créant ainsi une inflation plus stable.» Cette phrase a alors provoqué une volatilité accrue sur le marché, puisque de facto Powell a admis pour la première fois la possibilité que la Fed doive stopper la croissance des indicateurs d'inflation en relevant ses taux l'année prochaine. Vendredi, il a de nouveau fait allusion de manière voilée à la mise en œuvre d'un tel scénario. Mais cette fois, il a insisté sur son caractère improbable.
Et pourtant, la discussion même sur la probabilité d'un resserrement de la politique monétaire de la Fed l'année prochaine maintient la monnaie américaine «à flot». Et plus encore - jumelée à l'euro, qui est généralement dépourvue du soutien de la Banque centrale européenne. Cette semaine, on a appris que le représentant le plus éminent de «l'aile hawkish» de la BCE - Jens Weidmann - a décidé de quitter son poste à la fin de cette année. Dans le même temps, d'autres représentants du régulateur européen continuent d'exprimer une «position dovish», appelant à la poursuite de la mise en œuvre d'une politique accommodante, ignorant la croissance de l'inflation dans la zone euro. En particulier, cette semaine, le directeur de la Banque centrale de France a tenu un discours similaire.
Ainsi, la divergence des taux de la Réserve fédérale et de la Banque centrale européenne agira comme une épée de Damoclès pour les acheteurs de l'EUR/USD. La dynamique des prix de vendredi en est une confirmation éloquente. Tout au long de la journée, les haussiers ont tiré la paire vers le haut, permettant d'atteindre un maximum intraday de 1,1654. Mais dès que Jerome Powell a admis secrètement la probabilité hypothétique d'une hausse des taux de la Fed l'année prochaine, le château de cartes des acheteurs s'est effondré en un clin d'œil. Tout ceci suggère qu'il est conseillé d'utiliser toute croissance corrective plus ou moins impressionnante de l'EUR/USD pour ouvrir des positions courtes.
Il y a une autre circonstance qui parle en faveur d'une croissance supplémentaire de la monnaie américaine. Nous parlons du sentiment anti-risque croissant sur le marché, dans le contexte de la déclaration de Joe Biden vendredi. Le chef de la Maison Blanche a déclaré que les États-Unis défendront Taïwan en cas d'attaque de la Chine. Selon les experts, il s'agit là d'une nette rupture avec la position de politique étrangère des États-Unis, adoptée par le pays depuis de nombreuses années. À l'heure où nous écrivons ces lignes, Pékin n'a pas réagi aux propos de M. Biden - mais compte tenu du contexte des relations entre les États-Unis et la Chine (notamment sur la question de Taïwan), on peut supposer que les Chinois n'ignoreront pas une attaque aussi vive du dirigeant américain. Il est évident que si les tensions entre les superpuissances augmentent, le dollar sera très demandé - déjà en tant qu'actif de protection.
Ainsi, malgré les résultats de la semaine passée qui ont échoué pour les haussiers du dollar, il est toujours impossible de tirer un trait sur la devise américaine. Cette monnaie semble vulnérable, et la croissance corrective de l'EUR/USD est chancelante, surtout dans le contexte d'un possible renforcement du sentiment anti-risque sur le marché. Par conséquent, il sera extrêmement difficile pour les acheteurs de la paire de s'approcher du seuil de résistance principal de 1,1680 (la ligne supérieure de l'indicateur des bandes de Bollinger sur le graphique journalier), et encore plus de prendre pied au-dessus de cet objectif afin de revendiquer le chiffre 17. Par conséquent, toute poussée corrective peut encore servir de prétexte à l'ouverture de positions courtes avec pour premier objectif 1,1600 (ligne médiane des bandes de Bollinger). L'objectif principal du mouvement baissier est situé beaucoup plus bas, à 1,1530. Il s'agit du prix minimum de l'année, qui coïncide avec la ligne inférieure des bandes de Bollinger sur la même échelle de temps.