L'attention se porte toujours sur l'inflation. Les données britanniques se sont avérées légèrement moins bonnes que prévu, ce qui a entraîné un léger repli de la paire GBP/USD ; néanmoins, elle reste nettement supérieure aux niveaux cibles de la Banque d'Angleterre. Un peu plus tard, le rapport sur l'inflation sera publié par Eurostat et sera suivi par la publication du Livre Beige de la Fed américaine dans la soirée.
La demande de risque reste élevée et les rendements continuent d'augmenter malgré la détérioration des prévisions de croissance mondiale, reflétant les réactions des marchés aux inquiétudes concernant la nature à long terme de l'inflation. Les discours de la Fed ont été prudents, ce qui a légèrement réduit la demande pour le dollar américain - Michelle Bowman s'est dite favorable au début d'une baisse progressive des achats cette année (et de préférence en novembre), tandis que Christopher Waller est «très inquiet» des risques de hausse de l'inflation et estime que les prochains mois seront «critiques» pour évaluer la dynamique de l'inflation.
USD/CAD
Une étude récente de la Banque du Canada montre la menace croissante de l'inflation, qui gagne en force à un rythme plus rapide qu'aux États-Unis. Le principal indicateur du climat des affaires dans l'enquête sur les perspectives des entreprises a dépassé non seulement les niveaux du quai mais aussi les indicateurs d'avant la crise de 2008, ce qui indique un climat extrêmement positif.
La plupart des entreprises s'attendent à une augmentation de la demande intérieure et extérieure. Elles se préparent également à augmenter leurs dépenses d'investissement et souffrent d'une grave pénurie de main-d'œuvre.
Comme l'a montré l'enquête sur le moral des consommateurs, on s'attend à une augmentation significative des dépenses, que même la contrainte du delta n'empêchera pas. Le rendement des obligations canadiennes à court terme (un indicateur des attentes positives) augmente plus rapidement qu'aux États-Unis. Une proportion record d'entreprises estime que l'inflation sera en moyenne supérieure à 3 % au cours des deux prochaines années. La même opinion est partagée par les consommateurs.
Aujourd'hui sera publié un rapport sur l'inflation canadienne en septembre, qui devrait s'élever à 4,3 %. La seule chose qui inspire une menace certaine est le risque de retard dans les livraisons.
La pression sur la Banque du Canada augmente, ce qui accroît les chances d'une sortie plus rapide que prévu de la politique ultra-douce.
Cependant, tout n'est pas si simple. Selon la CFTC, la position courte nette ne diminue pas, de sorte que la baisse du prix cible ne peut pas encore être considérée comme un phénomène à long terme. Dans le même temps, les principaux acteurs n'ont pas encore tenté de commencer à former une position longue sur le CAD.
On peut supposer que les facteurs à court terme contribuent à une nouvelle baisse de la paire USD/CAD. Une consolidation sous le niveau de 1,2360, et même une tentative d'aller vers 1,20, est probable, mais tant qu'une position longue n'est pas formée sur le marché à terme, les chances de descendre en dessous sont considérées comme faibles.
USD/JPY
Le yen japonais continue de perdre sa position, ce qui est dû à un certain nombre de facteurs externes et internes. Tout d'abord, les facteurs externes comprennent l'augmentation des prix de l'énergie, qui est un coup dur pour le Japon. Importateur net - le déficit commercial en septembre a augmenté de manière significative à 625 milliards de yens contre 272 milliards un mois plus tôt.
Quant aux raisons internes, il y a l'ajustement de la politique financière après le changement de Cabinet, qui entraînera une augmentation des dépenses budgétaires, et la situation économique générale. Selon le Cabinet des ministres, les trois indices de dépenses de consommation (indice synthétique de consommation, dynamique de consommation et indice d'activité de la Banque du Japon) ont diminué en août.
Si l'on observe le graphique, il n'y a pas eu de repli vers les niveaux du quai et, comme le prévoient les analystes de la banque Mizuho, il est peu probable que la poursuite de la distribution chaotique d'argent aux familles par l'État entraîne une augmentation des dépenses.
Dans le contexte de la hausse des prix de l'énergie et de la baisse de l'activité des consommateurs, il ne faut pas s'attendre à des mesures de la part de la Banque du Japon pour sortir de la politique ultra-douce, ce qui, à son tour, est évidemment un facteur baissier pour le yen.
Comme le rapporte la CFTC, la position courte nette du yen a augmenté de 1,29 milliard au cours de la semaine considérée, à savoir à -9,432 milliards, ce qui fait du yen un total intrus parmi les devises du G10. Le prix estimé continue d'évoluer à la hausse.
L'USD/JPY devrait poursuivre sa progression. Il y a actuellement une tentative de consolidation au-dessus de la zone de résistance de 114,50/70. Ici, le prochain objectif est 118.70, et l'objectif à long terme de 125 reste pertinent jusqu'à la fin de l'année.