Alors, que pouvons-nous attendre du discours de Powell - un effondrement des marchés avec une augmentation simultanée du cours du dollar américain ou non ?
Nous sommes enclins à croire que même si Powell annonce (et le marché le croit) la décision de limiter l'impression de monnaie en rachetant des obligations d'État et des titres de sociétés adossés à des créances hypothécaires, il est plus probable qu'il ouvre la possibilité de revenir à un taux de change ultra-doux si ces mesures ne se justifient pas et que la reprise économique s'enlise.
Powell se trouve dans une situation vraiment difficile. D'une part, il est sous pression, notamment par ses collègues de la Fed, Bullard et Kaplan. D'autre part, il ne peut pas non plus ignorer les appels de Brainard et de Daly en faveur du maintien d'une politique monétaire souple. Un autre aspect - la réélection prochaine du président de la Fed, est une question inquiétante.
D'une façon générale, nous pensons que la volatilité des marchés va nettement augmenter sur fond du discours de Powell. En outre, la volatilité sera soutenue par n'importe quel scénario; à la fois la décision de terminer au-dessus du taux monétaire et un résultat plus doux qui aplanit les contradictions.
Prévisions du jour :
La paire USD/CAD est passée en dessous du niveau de 1,2670 dans un contexte d'augmentation des prix du pétrole brut et des attentes du discours de Powell à Jackson Hole. Nous pensons que la demande accrue de pétrole en raison des tensions croissantes en Afghanistan et les résultats probables du discours de Powell permettront à la paire de baisser encore plus pour atteindre le niveau de 1,2525.
La paire USD/JPY se trouve toujours dans la fourchette 109,50-110,20 avant le discours de Powell au symposium. Nous nous attendons à ce qu'une croissance au-dessus du niveau de 110,20 entraîne une nouvelle hausse de la paire vers 110,80.