Il semble que le redressement de deux jours qui a débuté lundi sur les marchés des devises soit déjà terminé. L'activité sur les marchés financiers s'estompe progressivement avant le début du symposium de Jackson Hole, où les représentants des banques centrales du monde entier annonceront les changements probables de la politique monétaire.
Les actions des investisseurs sont tout à fait compréhensibles et peuvent être expliquées par le fait que malgré la grande confiance que le président de la Fed, J. Powell, annoncera vendredi la décision du régulateur d'entamer le processus de réduction du volume des rachats d'actifs, d'hypothèques, de titres de sociétés et d'obligations d'État à hauteur de 120 milliards de dollars mensuels - il est encore très possible qu'il impose diverses conditions à cette décision, comme le maintien du taux de croissance du nombre de nouveaux emplois et la probabilité d'arrêter l'augmentation de la pression inflationniste.
Si cela se produit réellement, alors la Fed, représentée par son chef, fera comprendre aux marchés qu'elle sera en état de surveillance de la situation de l'économie nationale et, si nécessaire, pourra relancer pleinement le programme d'assouplissement quantitatif à tout moment.
Qu'est-ce que cela signifie pour les marchés ?
Cela indique que le régulateur va continuer à stimuler la croissance économique, même s'il l'a légèrement ajustée. Dans ce cas, nous pensons que ce sera un signal pour les investisseurs de reprendre les achats d'actifs risqués. Sur cette lancée, nous assisterons à une reprise du rallye sur les marchés boursiers, à une augmentation de la demande d'actifs liés aux matières premières et, par conséquent, à un affaiblissement du dollar américain sur le marché des devises.
Nous pensons qu'il s'agit du scénario le plus réaliste. Il convient de noter que le comportement du marché de la dette publique américaine montre le manque de clarté de l'issue du discours de Powell. Les obligations à 2 ans sensibles à la politique monétaire montrent une augmentation des rendements, mais ils restent dans la fourchette. Dans le même temps, le rendement des bons du Trésor à 10 ans reste sous pression et montre également une dynamique de fourchette.
En général, nous pouvons dire que le discours du président de la Fed pourrait ne pas être tout à fait ce que les marchés attendent. Il est fort possible que la surprise soit au rendez-vous, ce qui pourrait pousser les marchés à la hausse comme à la baisse.
Prévisions du jour :
L'or est susceptible de se consolider au niveau de 1775,45 jusqu'à vendredi avec une possible croissance.
La paire USD/JPY est également susceptible d'évoluer dans la marge de 109,50-110,20 avant le discours de Powell au symposium de Jackson Hole.