Après que le secrétaire américain au Trésor J. Yellen a déclaré ce week-end que ce serait un gros plus si les taux d'intérêt étaient plus élevés d'ici la fin de cette année, les marchés financiers ont rugi. Dans l'environnement professionnel, des discussions ont commencé sur le moment où la Réserve fédérale peut effectivement entamer le processus de normalisation de la politique monétaire.
Qu'est-ce qui pousse les investisseurs à discuter de ce sujet, et quand le régulateur américain peut-il vraiment commencer à prendre ces mesures ?
La principale raison de la croissance de ces anticipations est la forte hausse de l'inflation à 4,2% en avril, qui a déjà dépassé sa hausse notable de septembre 2011 à 3,8% et tend vers la valeur de septembre 2008, lorsque la valeur de l'inflation à la consommation a bondi. à 4,9%.
Le marché estime que la Fed peut décider dans le contexte non seulement d'un pic d'inflation, mais aussi d'une volonté d'éviter une forte hausse de l'inflation, comme ce fut le cas en 2013, et commencer à devancer les événements. On pense que d'ici la fin de l'été, le régulateur lors d'une de ses réunions ou lors d'une conférence de presse de J. Powell fera comprendre que la décision de commencer à réduire le volume de remboursement des obligations d'État n'est pas loin.
Nous pensons que si la croissance de l'inflation se poursuit ou "se bloque" pendant longtemps près des valeurs actuelles, alors, très probablement, déjà lors de la réunion de septembre ou simplement dans une interview ce mois-ci, le chef de la Réserve fédérale annoncera le calendrier du début du processus de normalisation de la politique monétaire, qui commencera par le processus de réduction du volume de rachat des bons du Trésor à partir de janvier de l'année prochaine.
Jusqu'à présent, les rendements des obligations d'État américaines n'ont pas répondu aux craintes des intervenants de marché. Aujourd'hui, le rendement des bons du Trésor à 10 ans de référence est même en baisse de 1,06 %, à 1,553 %, atteignant un plus bas local du 26 mai de cette année. Jusqu'à présent, rien n'indique que les investisseurs de la dette nationale américaine aient peur de quelque chose. Nous pensons que le marché va vraiment réagir avec des mouvements notables après la publication de nouvelles données sur l'inflation aux Etats-Unis, qui seront publiées ce mois-ci.
La bourse américaine au milieu des événements récents et des déclarations de Yellen se consolide près des sommets récents, soutenue, d'une part, par des volumes sans précédent de liquidité en dollars, et d'autre part, freinée par les craintes d'une décision inattendue plus tôt de la Fed de commencer à normaliser la politique monétaire. Nous pensons que la situation actuelle du marché boursier aux États-Unis dominera dans un avenir proche.
Sur le marché des changes, le dollar américain, selon la dynamique de l'indice ICE, continue de se maintenir autour du niveau de 90 points. Nous pensons que cet état de fait, à savoir la dynamique du dollar par rapport aux principales devises, ne changera pas dans un avenir proche.
Parmi les données économiques intéressantes qui seront publiées aujourd'hui, nous mettons en évidence les valeurs du PIB de la zone euro pour le 1er trimestre, l'indice du sentiment économique du ZEW en Allemagne, le volume des exportations et des importations, ainsi que le nombre des offres d'emploi sur le marché du travail aux États-Unis.
Prévision du jour :
L'EURUSD s'échange au-dessus de 1,2175 en prévision de la publication des données du PIB de la zone euro et de l'indice du sentiment économique du ZEW en Allemagne. Les valeurs positives des indicateurs ne peuvent que pousser la paire vers le haut pendant un certain temps. Dans le même temps, s'ils s'avèrent pires que prévu, en particulier l'indice de sentiment économique du ZEW, cela pourrait entraîner une baisse locale de la paire à 1,2100 après avoir franchi le niveau de 1,2175.
L'USDRUB se négocie au-dessus de 72,55. La paire pourrait continuer à baisser doucement à 72,00 au milieu des attentes de la décision de la CBR ce vendredi d'augmenter le taux d'intérêt directeur à 5,25% contre 5,00%.