Après la fête de Pâques, le trading se fait toujours très lent. Les marchés n'ont rien à se mettre sous la demande et l'appétit pour le risque est faible. Le procès-verbal du FOMC n'a pas non plus apporté d'éléments intéressants. Dans ce cas, les marchés boursiers américains ont clôturé avec un indice S&P 500 en hausse légère de 0,15%, signalant un manque d'idées.
En revanche, le déficit commercial des Etats-Unis a atteint 71,1 milliards en février, ce qui représente 3,3 milliards de plus qu'un mois auparavant. Depuis le commencement de cette année, le déficit a augmenté de 56,3 milliards par rapport à l'année dernière, et une dynamique négative est observée dans tous les composants : les exportations reculent alors que les importations sont en hausse.
Le FMI a publié ses prévisions mis à jour le 6 avril, dans lesquelles le moteur de la reprise économique mondiale serait les Etats-Unis. Le pays pourra probablement jouer le rôle qui lui est assigné, mais il ne faut pas oublier que le taux de croissance du ratio de la dette publique au PIB est également en vive accélération. On peut dire que la dynamique est déjà nettement pire qu'au Japon ou en zone euro.
Selon le président américain Biden et le président de la Fed Powell, le déficit fiscal et la dette américaine ne sont pas un problème sérieux tant que les taux d'intérêt resteront bas. Bien que cela soit vrai, les attentes inflationnistes sont également en train de croître à un taux élevé, et le risque d'une impasse est de plus en plus probable, dans quel cas la Fed devra augmenter les taux. Cependant, ceci est improbable en raison de la menace d'une vive augmentation du coût du service de la dette publique.
Dans un rapport de 17 pages, Janet Yellen, la secrétaire au Trésor américain, a exposé en détail les changements proposés qui aideraient à financer le plan d'infrastructure les plans d'infrastructure de 2250 milliards de dollars de Biden et d'autres coûts. Outre l'augmentation prévue du taux d'imposition des sociétés américaines de 21% à 28%, l'impôt minimum proposé de 15% sera imposé à la fois sur les bénéfices étrangers et nationaux, ce qui augmentera l'impôt payé en supprimant l'incitation des entreprises à transférer leurs investissements à l'étranger. Au vu de la présentation de Yellen, le plan semble un peu plus souple que la version originale, mais rien ne garantit qu'il sera soumis au Congrès, puisqu'il s'est avéré que certains démocrates sont contre son contenu actuel.
EUR/USD
Le taux de change de l'euro a légèrement évolué au cours de ces deux derniers jours. Un rôle évident a été joué par les indices PMI publiés en début de semaine et qui étaient meilleurs que prévu et ont partiellement compensé les raisons pour lesquelles l'euro a été activement vendu sur le marché à terme.
Les attentes inflationnistes continuent à être plus faibles en UE par rapport aux Etats-Unis et cet écart est la principale raison pour laquelle il y a une pression baissière sur l'euro. Ici, l'inflation a grimpé à 1,3% en février, mais une telle croissance est due à des facteurs temporaires alors que l'inflation sous-jacente a reculé.
L'euro n'est pas parvenu à percer le niveau de support de 1,1695, ce qui représente une corrélation de 38,2% par rapport à la croissance commencée un an auparavant. Désormais, l'euro va chercher un plus haut local afin de former une nouvelle vague à la baisse. Ce sommet est trouvable dans la zone des 1,1930/60, alors que l'euro long terme demeure sous pression baissière. L'objectif est à 1,1600.
GBP/USD
La livre semble plus mal en point que l'euro cette semaine. L'une des raisons évidentes est la perte d'un moteur positif provenant de taux de vaccination élevés. Le principal vaccin pour le Royaume-Uni est AstraZeneca, qui a suscité trop de questions. L'UE a officiellement annoncé qu'elle voyait un lien entre AstraZeneca et la thrombose post-vaccinale, tandis que la Grande-Bretagne a cessé de vacciner les personnes de moins de 30 ans, ce qui est manifestement une reconnaissance de l'existence probable d'un tel lien. Il convient de noter que la réduction du taux de vaccination annule tous les avantages obtenus précédemment.
Concernant le calendrier économique, le PMI pour le secteur des services a baissé de 56,8 à 56,3 en mars. La dynamique est moins bonne qu'aux États-Unis et dans la zone euro. Dans le même temps, la croissance du taux EUR/GBP, à son plus haut depuis début mars, suggère que la devise britannique sera moins bonne que la plupart des devises du G10 dans les prochains jours. Il y a une forte probabilité que le support de 1.3665 se brise, après quoi on peut s'attendre à une forte baisse vers la zone de support de 1.3440/90.