La Fed a montré des signes d'optimisme pour la première fois depuis un an en revoyant à la hausse ses prévisions de croissance pour le PIB américain en 2021, de 4,2% à 6,5%. Toutefois, Jerome Powell a insisté sur le fait que la Banque Centrale prendra des décisions fondées non pas sur des attentes mais sur des données réelles. Il est clair ce que cela signifie concernant le taux des fonds fédéraux, mais peut-être que les marchés financiers devraient également revoir leurs opinions.
En mars, le dollar américain s'est renforcé non pas à cause des statistiques macro, mais à cause d'elles. Les ventes au détail et la production industrielle ont baissé en février, alors que les demandes d'allocations de chômage ont augmenté, contre toute attente. Néanmoins, l'indice USD est en train d'évoluer doucement à la hausse, armé de la relance budgétaire à large échelle de Biden et des attentes d'une accélération prochaine du PIB. Si l'EUR/USD et l'indice de surprise économique aux Etats-Unis reculent tous deux, principalement en raison du mauvais temps, alors que se passera-t-il lorsque les données du printemps seront portées à l'attention des investisseurs ?
Dynamique des rendements obligataires et de l'indice de surprise économique aux Etats-Unis
Il y a de quoi se réjouir pour les fans du dollar américain. Cela comprend la relance budgétaire à large échelle, la faiblesse de la devise américaine en 2020 -qui est favorable à l'économie-, les règles d'isolation moins strictes et l'arrivée du printemps et avec lui un temps plus chaud qu'en début d'année. Est-ce l'heure de vendre l'EUR/USD avec un objectif de 1,15 ? Peut-être, mais n'oublions pas qu'il y a deux devises dans une paire. Si la zone euro ou d'autres pays commencent à montrer des signes de vie, les ours sur l'indice USD vont continuer à se battre.
Un indice nous viendra des données sur l'activité économique en Allemagne et dans la zone euro, données dont la publication sera l'événement phare de la semaine du 26 mars, mais également de l'indicateur du climat des affaires en Allemagne de l'IFO. Selon le président de la Fed Jerome Powell, l'économie américaine peut apporter son soutien aux pays qui essayent de s'adapter, y compris à la zone monétaire. Il serait bon que l'UE accélère le processus de vaccination et évite de se ridiculiser. D'abord, combattre la Grande-Bretagne, qui entraverait l'exportation d'AstraZeneca, puis refuser ce vaccin en raison de ses prétendus effets secondaires.
Outre l'inefficacité de la distribution des vaccins contre le COVID-19 et les problèmes d'obtention de ressources auprès du Fonds européen de secours, des vents contraires pour les haussiers sur l'EUR/USD pourraient souffler depuis l'Alaska, où les premières négociations entre les États-Unis et la Chine sont en cours depuis l'entrée en fonction de Joe Biden. La guerre commerciale entre ces pays en 2018-2019 a contribué au renforcement du dollar face au yuan et à l'euro. Le point négatif pour ces deux dernières monnaies, comme le montre l'histoire, est la hausse du rendement des obligations américaines.
La dynamique du yuan et de l'écart de rendement obligataire entre les Etats-Unis et la Chine
Techniquement, la figure de biseau d'élargissement continue de se former sur le graphique journalier de l'EUR/USD. Comme je l'ai noté dans l'article précédent, le rebond de l'euro à partir de 1,199$, suivi d'une chute sous 1,193$, crée les conditions préalables à une vente avec un objectif de 161,8 % sur AB=CD. En général, le niveau de 1,193 est une sorte de ligne rouge: tant que les cotations de la paire sont en dessous, il faut privilégier les positions courtes. A l'inverse, clôturer la journée au-dessus de la ligne rouge constitue une raison d'acheter.
EUR/USD, Graphique journalier