Le marché est maintenant à la croisée des chemins.
Un scénario de croissance explosive est envisageable et son renforcement ou son déclin ultérieur. Cette situation s'est développée à la fin de la séance du vendredi, lorsque l'appétit pour le risque s'est accru. Des données positives sur la Chine ont été publiées, Donald Trump, réitérant son mécontentement face à la politique de la Fed, a également contribué à la situation.
Au fil des mois, les actifs ne montrent pas de mouvement prononcé. Cela est dû au fait que les traders ne peuvent pas décider quoi faire avec le dollar et les autres devises risquées. Il convient de noter qu'à l'heure actuelle, la situation en matière de prise de risques est plus favorable que jamais. L'indice de risque global est au niveau le plus positif depuis le moment précédant l'effondrement du début de 2018.
La paire AUD/USD a changé de direction presque toute la semaine écoulée et se situe maintenant juste en dessous de la moyenne mobile à 200 jours. Pendant ce temps, le marché boursier américain est inférieur à 2% du sommet historique et les rendements du Trésor sont à des niveaux de retournement. Ainsi, le rendement des trésoreries à dix ans est légèrement supérieur à 2,50% et celui des trentenaires, légèrement inférieur à 3,0%.
La tendance à la baisse la plus stable montre le yen. Cela est devenu particulièrement visible dans la matinée du vendredi, lorsque les données de mars sur les prêts en Chine ont démontré la vigueur des mesures de relance utilisées.
La question qui se pose maintenant est de savoir combien de temps durera la reprise en cas de nouvelle hausse de rendement, en particulier à long terme de la courbe américaine. Rappelons que les augmentations agressives de cet indicateur l'année dernière ont précédé des reculs importants. La poursuite de la croissance des rendements obligataires américains, même avec un appétit accru pour le risque, impliquerait une reprise régulière du risque dans un scénario explosif. Les traders s'attendent à ce que les mesures de relance mises en place par le Céleste Empire et la «douceur» des banques centrales mondiales soutiennent la croissance des marchés financiers. Mais cela nécessitera une confirmation des prévisions économiques.
Etant donné que seul un renversement technique du régime de baisse des taux est observé dans le cas d'une croissance continue du rendement des titres à 10 ans, il est un peu tôt pour parler de rendements croissants. Quoi qu'il en soit, c'est une pierre d'achoppement pour le marché. Ce n'est pas un hasard si les indices américains ne sont qu'à 2% des sommets historiques enregistrés depuis l'automne 2018. De plus, c'est juste avant la saison des rapports.
Pour les monnaies, la croissance continue du sentiment du risque coïncidera avec l'affaiblissement du yen, du dollar et le renforcement de l'euro. La monnaie unique se nourrit d'espoirs qu'une stimulation de l'économie chinoise profitera aux exportations européennes. La paire EUR/USD a toujours la possibilité de tester la marque de 1,150 dollar. Les données suivantes peuvent jouer un rôle important dans le mouvement de l'euro: l'indice de confiance économique ZEW en Allemagne (mardi) et l'indice PMI préliminaire (jeudi).
Lundi, la paire EUR/USD s'échange juste au-dessus de 1,13 dollar. Il y a un risque que, dans le contexte des nouvelles à venir, la paire ne soit pas en mesure de résister et de poursuivre le mouvement ascendant. Certains stratèges recommandent même de parier pour la vente. À la suite d'une récente réunion de la BCE, les participants au marché ont reçu un signal supplémentaire indiquant que l'euro pouvait encore baisser.
Samedi, lors de la session de printemps du FMI, Mario Draghi a confirmé ses inquiétudes quant à la croissance de l'économie de la zone euro au second semestre.