FX.co ★ S&P 500 verpasst die Santa-Claus-Rallye

Der Markt kann unvorhersehbar sein! Seit 1950, wenn der S&P 500 die Santa Claus-Rallye verpasst hat, konnte er in nur 32% der Fälle Zuwächse für das Jahr verzeichnen, mit einer durchschnittlichen jährlichen Rendite von 5,7%. Angesichts des Rückgangs des Index um 1,5% in den letzten fünf Handelstagen des Jahres 2024 scheint eine Weihnachtsrallye unwahrscheinlich. Es ist jedoch bemerkenswert, dass der Aktienmarkt im Jahr 2023 ebenfalls die Rallye verpasst hat, dennoch 57 Rekordhochs erreichte und seine Kapitalisierung um 23% steigern konnte. Jede Regel hat ihre Ausnahmen.

Die Santa Claus-Rallye tritt typischerweise durch Jahresend-Portfolioanpassungen, Bonusinvestitionen einiger Händler und geringere Liquidität auf, die Marktschwankungen verstärken können. In diesem Jahr hat sich die Rallye nicht realisiert und der S&P 500 sinkt aus berechtigten Gründen.

Leistung des S&P 500 während der Weihnachtsrallye

Bei seinem letzten Treffen deutete die Federal Reserve eine Pause in ihrem Zyklus der Lockerung der Geldpolitik an und signalisierte, dass die Zinssätze wahrscheinlich höher bleiben werden, als die Anleger erwartet hatten. In Kombination mit den Erwartungen an eine steigende Inflation in den USA, die durch Donald Trumps fiskalische Anreize angeheizt wird, hat dies zu steigenden Renditen von Staatsanleihen geführt. Es wäre nicht überraschend, 10-jährige Renditen von über 5 % zu sehen. Höhere Kreditkosten tendieren dazu, die Risikobereitschaft zu verringern, was Händler dazu veranlasst, Aktien zu verkaufen.

Außerdem scheint die Bewertung des S&P 500 überhöht zu sein. Laut FactSet wird der Index derzeit mit dem 22-fachen seiner erwarteten Gewinne über die nächsten 12 Monate gehandelt, verglichen mit einem 10-Jahres-Durchschnitt von 18,5.

Nach Donald Trumps Sieg bei der US-Präsidentschaftswahl feierte der Aktienmarkt zunächst, wobei sich die Investoren auf die positiven Aspekte für den S&P 500 konzentrierten. Die Erwartung von Deregulierung und fiskalischen Anreizen, die darauf abzielen, die US-Wirtschaft und Unternehmensgewinne zu steigern, befeuerte diesen Optimismus. Allerdings hat das Zögern des Kongresses, den republikanischen Plan zur Anhebung und Verlängerung der Schuldenobergrenze bis 2027 zu genehmigen, Bedenken hinsichtlich der Umsetzbarkeit von Trumps anderen Initiativen aufkommen lassen.

Darüber hinaus sind die politischen Maßnahmen des neuen Präsidenten nicht durchweg aktienmarktfreundlich. Maßnahmen wie die Abschiebung undokumentierter Einwanderer und die Erhöhung der Hürden für die Einwanderung könnten den Arbeitsmarkt schwächen und das BIP-Wachstum verlangsamen. Zudem könnten Zölle und Handelskriege die Inflation beschleunigen. Der Markt erkennt derzeit diese negativen Faktoren an, die zusammen mit anderen bärischen Trends den Index nach unten drücken.

Auf dem Tageschart des S&P 500 endete der Kampf um den fairen Wert bei 6.050 zugunsten der Bären, was einen Rückgang unter 5.980 auslöste, der Verkaufsdruck verursachte. Daher scheint es eine kluge Strategie zu sein, Short-Positionen aufrechtzuerhalten und schrittweise zu erhöhen. Zielniveaus für diese Strategie liegen bei 5.800 und 5.650.