FX.co ★ USD/JPY: Der perfekte Sturm

Am Mittwoch zeigte das Paar ebenfalls einen Aufwärtstrend, allerdings reagierten die Händler auf die Ergebnisse der Sitzung der Federal Reserve im Dezember. Man kann sagen, dass der USD/JPY einen perfekten Sturm erlebt, da die Federal Reserve zum Verbündeten des US-Dollars geworden ist und die japanische Zentralbank den Yen unter Druck gesetzt hat. Innerhalb von zwei Tagen ist das Paar um über 800 Pips gestiegen, wobei das Tief am Mittwoch bei 149,71 und das Hoch am Donnerstag bei 157,81 lag—eine bemerkenswerte Bewegung.

Die Federal Reserve überraschte die Märkte mit einem "mäßig falkenhaften" Ton. Einerseits senkte sie den Zinssatz um 25 Basispunkte und kündigte weitere Schritte zur Lockerung der Geldpolitik an. Andererseits hat die Zentralbank ihre Prognosen für 2025 stark überarbeitet. Laut dem aktualisierten Zinspfad (Dot Plot) erwarten die meisten FOMC-Mitglieder (15 von 19) im nächsten Jahr nur eine Zinssenkung um 50 Basispunkte, verglichen mit der bei der vorherigen September-Sitzung prognostizierten Senkung um 100 Basispunkte.

Im Zuge der Kehrtwende der Fed hin zu einem falkenhafteren Kurs erreichte der US-Dollar-Index ein Zwei-Jahres-Hoch und überschritt die Marke von 108 zum ersten Mal seit November 2022.

Im Gegensatz dazu nahm die Bank of Japan einen vorsichtigen Ton an und erhöhte den Druck auf den Yen. Die BOJ behielt ihre geldpolitischen Parameter bei und lieferte damit das am meisten erwartete Ergebnis. Entgegen der Vorhersagen vieler Analysten kündigte der BOJ-Gouverneur Kazuo Ueda bei den bevorstehenden Sitzungen keine Zinserhöhungspläne an.

Laut Ueda benötigt die BOJ weitere Informationen, bevor sie zusätzliche Schritte zur Erhöhung der Zinssätze unternimmt. Er nannte zwei grundlegende Faktoren: Unsicherheiten bezüglich des Lohnwachstums in Japan und die bevorstehende Trump-Präsidentschaft in den Vereinigten Staaten.

Der Fokus auf Lohntrends ist nicht neu. Bereits im Dezember betonte Ueda, dass Lohndynamiken ein "Schlüsselfaktor für weitere Schritte zur Normalisierung der Geldpolitik" sind. Auch der japanische Premierminister Shigeru Ishiba hat für deutliche Lohnerhöhungen bei den kommenden "Shunto" (Frühjahrslohnverhandlungen) plädiert, deren Ergebnisse im März–April 2025 bekanntgegeben werden. Allerdings bezweifeln einige Experten den Erfolg dieser Verhandlungen, da 40 % der Unternehmen im ersten Halbjahr des laufenden Geschäftsjahres rückläufige Gewinne und 10 % Verluste verzeichneten.

Während die "Shunto"-Ergebnisse im Frühjahr erwartet werden, ist hier ein recht spezifischer Zeitrahmen vorhanden; der "Trump-Faktor" ist weniger definiert. Laut Ueda benötigt die BOJ Zeit, um zu verstehen, wie Trumps Politik die globale und die japanische Wirtschaft beeinflussen wird. Es gibt keine klaren Zeitpläne oder Kriterien für diese Bewertung.

Infolgedessen wurde die Aussicht auf zusätzliche Zinserhöhungen zumindest bis zum Frühjahr aufgeschoben. Viele Experten hatten entweder in diesem oder im nächsten Monat eine Erhöhung erwartet. Laut einer Umfrage von Reuters im Dezember glaubten 56 % der Ökonomen, dass die BOJ die Zinsen bei der Dezember-Sitzung anheben würde, und 90 % erwarteten eine Erhöhung auf 0,50 % bis April 2025. Die mittlere Prognose für den Endzins der BOJ lag bei 1,00 %.

Analysten nannten die steigende Inflation als Hauptgrund für Zinserhöhungen. Der Verbraucherpreisindex (CPI) in Tokio war zwei Monate in Folge gesunken und erreichte 1,8 %, beschleunigte sich jedoch im November auf 2,6 % (gegenüber einer Prognose von 2,2 %). Der Kern-CPI, der die Preise für frische Lebensmittel ausschließt, übertraf die Erwartungen und stieg auf 2,2 % (Prognose: 2,0 %).

Japans nationale CPI-Daten für November werden am Freitag, dem 20. Dezember, veröffentlicht. Erste Prognosen deuten auf eine Beschleunigung des gesamten CPI auf 2,5 % (von 2,3 %) und des Kern-CPI auf 2,6 % (von 2,3 %) hin.

Wenn die Daten den Erwartungen entsprechen oder diese übertreffen, könnte USD/JPY in eine Korrektur gehen, was eine Gelegenheit bietet, Long-Positionen zu eröffnen. Umgekehrt wird das Paar wahrscheinlich seinen Aufwärtstrend fortsetzen, ohne signifikante Rückschläge, wenn das Wachstum des CPI verlangsamt wird. Das nächste Aufwärtsziel für USD/JPY liegt bei 158,20 (die obere Linie der Bollinger-Bänder im W1-Zeitrahmen) mit einem Primärziel von 160,50 (die obere Linie der Bollinger-Bänder im MN-Zeitrahmen).