FX.co ★ EUR/USD: Der Schlussakkord

Die kommende Woche ist gespickt mit bedeutenden fundamentalen Ereignissen – im Wesentlichen der "Schlusspunkt" des Jahres. Die Federal Reserve, die Bank of England und die Bank of Japan werden ihre letzten Sitzungen des Jahres abhalten. Wichtige makroökonomische Berichte werden in Europa und den Vereinigten Staaten veröffentlicht. Danach beginnt die Vorweihnachtszeit, die Neujahrs- sowie die Nach-Neujahrsperiode, die typischerweise durch geringe Liquidität und ein Informationsloch gekennzeichnet sind. Die Händler werden weitgehend auf Momentum handeln, es sei denn, bedeutende politische Ereignisse stören die Märkte.

Anders ausgedrückt, ist die kommende Woche für den EUR/USD (und alle anderen Dollar-Paarungen) bedeutend.

Montag

Der Montag ist PMI-Tag, mit den vorläufigen Dezember-Werten für wichtige europäische Länder. Den Prognosen zufolge werden die Indizes für die Wirtschaftsaktivität in Frankreich, Deutschland und den Fertigungs- sowie Dienstleistungssektor der Eurozone weiterhin im Kontraktionsbereich (unterhalb der 50-Punkte-Grenze) bleiben, könnten jedoch minimale positive Dynamik zeigen. Sollten die Berichte in der „roten Zone“ liegen, werden sie zusätzlichen Druck auf den Euro ausüben.

Der Fertigungs-PMI für die USA wird während der US-Sitzung veröffentlicht. Es wird erwartet, dass er sich weiter im Kontraktionsbereich bewegt, und zwar von 49,7 auf 49,4 sinkt. Wenn der Index die 50,0-Grenze überschreitet, könnte der Dollar Unterstützung erhalten.

Schlüsselredner am Montag sind die Präsidentin der Europäischen Zentralbank Christine Lagarde und das Vorstandsmitglied Isabel Schnabel, die möglicherweise zu den Ergebnissen der Dezember-Sitzung der EZB Stellung nehmen. Nach der Dezembersitzung stellte die EZB klar, dass sie trotz der beschleunigten Inflation in der Eurozone die Geldpolitik weiterhin (in gemäßigtem Tempo) lockern wird. Wenn ihre Kommentare lediglich die Hauptpunkte der Pressekonferenz nach der Sitzung wiederholen, könnte der Markt ihre Rhetorik ignorieren.

Dienstag

Die IFO-Indizes für Deutschland werden während der europäischen Sitzung am Dienstag veröffentlicht, und es werden negative Entwicklungen erwartet. Der Geschäftsklimaindex wird voraussichtlich auf 85,5 (von 85,7) fallen und der aktuelle Bewertungsindex auf 84,0 (der niedrigste Stand seit Juni 2020).

Am gleichen Tag wird Deutschland die ZEW-Indizes veröffentlichen, die ebenfalls schwache Leistungen zeigen sollen. Der Index der wirtschaftlichen Erwartungen wird voraussichtlich auf 6,4 Punkte (von 6,7) fallen, und der Index der aktuellen Lage auf 11,8 (von 12,5).

Bei der EZB-Sitzung im Dezember betonte die Zentralbank, dass die wirtschaftliche Erholung in der Eurozone langsamer als erwartet verläuft. Die EZB senkte ihre Prognose für das BIP-Wachstum 2024 und gab bekannt, dass eine Zinssenkung um 50 Basispunkte erwogen wurde. Sollten die PMI-, IFO- und ZEW-Indizes schwächer als erwartet ausfallen, könnten die Märkte erneut über die Möglichkeit einer Senkung um 50 Basispunkte Anfang 2025 diskutieren.

Mittwoch

Der Mittwoch ist der wichtigste Tag der Woche für EUR/USD-Händler. Die Fed wird die Ergebnisse ihrer letzten Sitzung des Jahres bekanntgeben. Laut CME FedWatch liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte bei 96%, was bedeutet, dass der Markt nahezu sicher ist, dass die Fed dieses Szenario umsetzen wird. Die Aussichten für die zukünftige Politik sind jedoch unklar. Beispielsweise besteht derzeit eine 75%ige Wahrscheinlichkeit, dass im Januar eine Pause eingelegt wird, wenn die Fed im Dezember die Zinsen um 25 Basispunkte senkt. Es ist zu früh, um das Ergebnis der Sitzung im März vorherzusagen.

Die Dezembersitzung der Fed wird aufgrund der vorhergegangenen Kommentare von FOMC-Mitgliedern und Inflationsberichten zweifellos signifikante Volatilität im EUR/USD hervorrufen. Letzte Woche zeigten die US-CPI- und PPI-Berichte für November eine beschleunigte Gesamtinflation und eine stagnierende Kerninflation. Diese Berichte wurden während der „Blackout-Periode“ der Fed veröffentlicht, sodass keine offiziellen Kommentare abgegeben wurden. Wie aggressiv die Fed auf die Inflationsdaten vom November reagieren wird, bleibt eine offene Frage.

Die Fed könnte auf die Beschleunigung der November-Inflation reagieren, indem sie auf ein langsameres Tempo der geldpolitischen Lockerung im Jahr 2025 hinweist (ein mildes Szenario, das den Dollar unterstützt), eine Pause bei Zinssenkungen ankündigt (ein stärkeres Szenario für den Dollar), oder sogar auf eine mögliche Zinserhöhung im nächsten Jahr hinweist (ein ultra-aggressives Szenario). Obwohl Letzteres unwahrscheinlich ist, kann es nicht völlig ausgeschlossen werden – die Präsidentin der San Francisco Fed, Mary Daly, erwähnte kürzlich die Möglichkeit, die Zinsen zu erhöhen, falls die Inflation kontinuierlich ansteigt. Sollte die Fed bei der Dezember-Sitzung einen ähnlich aggressiven Ton anschlagen, könnte dies eine Dollar-Rally auslösen, auch im EUR/USD.

Donnerstag

Die endgültigen BIP-Daten für das dritte Quartal der USA werden am Donnerstag veröffentlicht. Die zweite Schätzung bestätigte die anfängliche Lesung und zeigte ein BIP-Wachstum von 2,8 % (nach 3,0 % im zweiten Quartal). Die meisten Experten erwarten, dass die endgültige Schätzung mit den früheren Zahlen übereinstimmt. Der Bericht wird nur dann Auswirkungen auf das EUR/USD-Verhältnis haben, wenn das Endergebnis von 2,8 % abweicht.

Zusätzlich wird der wöchentliche Bericht über erstmalige Arbeitslosenanträge veröffentlicht. Letzte Woche stiegen die Anträge unerwartet auf 242.000 an – das höchste Niveau seit Anfang Oktober. Es wird erwartet, dass der bevorstehende Bericht einen weiteren Anstieg auf 245.000 zeigt, was den Dollar unter Druck setzen könnte.

Der Philadelphia Fed Manufacturing Index für Dezember wird ebenfalls veröffentlicht. Es wird erwartet, dass er von -5,5 Punkten im November auf 2,5 Punkte steigt.

Schließlich wird am Donnerstag auch ein Bericht über den Verkauf bestehender Häuser in den USA veröffentlicht. Nach einem Anstieg von 3,4 % im Oktober wird erwartet, dass die Verkäufe im November um weitere 1,0 % steigen. Für Dollar-Bullen muss der Indikator negative Werte vermeiden.

Freitag

Am Freitag wird der USA der Kern-PCE-Index veröffentlicht, ein wichtiger Inflationsindikator, der von der Fed genau beobachtet wird. Der Index beschleunigte sich im Oktober auf 2,8 % im Jahresvergleich nach zwei Monaten Stagnation (2,7 % im August und September). Für November wird ein weiterer Anstieg auf 2,9 % erwartet. Der Dollar wird erhebliche Unterstützung erhalten, wenn der Index den Erwartungen entspricht oder diese übertrifft. Bemerkenswerterweise zeigten auch andere Inflationskennzahlen (CPI, PPI, Löhne) im November Aufwärtstrends, was auf eine beschleunigte Inflation in den USA hinweist. Der Kern-PCE-Index wird das Puzzle vervollständigen.

Technischer Ausblick

Auf dem Tageschart handelt EUR/USD zwischen dem mittleren und unteren Bollinger Band und unter allen Ichimoku-Indikatorlinien. Letzte Woche scheiterten die Händler daran, das Widerstandsniveau von 1,0530 (das mittlere Bollinger Band) zu durchbrechen. Das anfängliche Kursziel nach unten liegt bei 1,0470 (das untere Bollinger Band auf dem Vier-Stunden-Chart), mit dem Hauptziel etwas tiefer bei 1,0430 (das untere Bollinger Band auf dem Tageschart).