FX.co ★ Das Pfund folgt dem Wind

Im gesamten November schwankte das britische Pfund mit den Wellen des Trump-Handels. Es stürzte wie ein Stein ab, als Donald Trump neue Zölle ankündigte, und erholte sich, als Investoren ihre Haltung zu seinen Aussagen neu bewerteten. Die Beschleunigung der Inflation und die Schwäche der britischen Wirtschaft gerieten in den Hintergrund, wobei GBP/USD eine erhöhte Empfindlichkeit gegenüber den Reden des neuen Bewohners des Weißen Hauses zeigte.

Die Markterwartungen für das Ausmaß der geldpolitischen Lockerungen durch die Federal Reserve und die Bank of England liegen bei jeweils 75 Basispunkten – die Hälfte des Umfangs, der für die Europäische Zentralbank erwartet wird. In Kombination mit der geringeren Verwundbarkeit der britischen Wirtschaft gegenüber den protektionistischen Maßnahmen der USA sollte dies das Pfund gegenüber dem Euro stützen. Tatsächlich bestehen etwa 70% der britischen Exporte aus Bank-, Beratungs- und anderen Dienstleistungen, die als weniger anfällig für Zölle als Waren gelten. Darüber hinaus sollte der Handelsüberschuss der USA mit dem Vereinigten Königreich Donald Trumps Aggression reduzieren.

In Wirklichkeit zielen neun von fünfzehn britischen Exportgütern hauptsächlich auf den US-Markt ab. Deutschland hat nur vier solche Sektoren und Frankreich nur einen. Zusätzlich wird erwartet, dass Importzölle der Eurozone, dem Haupthandelspartner des Vereinigten Königreichs, schaden könnten. Daher sind die Aussagen von Andrew Bailey, dass Handelsspannungen das Wirtschaftswachstum negativ beeinflussen und die Unsicherheit der Inflation erhöhen könnten, absolut gerechtfertigt. GBP/USD zieht es vor, auf Klarheit zu warten und konzentriert sich auf US-Nachrichten, insbesondere auf Entwicklungen im Trump-Handel.

Dynamik der spekulativen Positionen auf den Dollar

Die Drohung neuer Zölle gegen Mexiko, Kanada, China und die BRICS-Staaten treibt Investoren dazu, im US-Dollar Zuflucht zu suchen. Spekulative Long-Positionen auf die US-Währung steigen schnell an, und selbst ein leichter Rückgang beim Trump-Handel zum Ende des Herbstes hat Hedgefonds nicht davon abgehalten, an ihren Strategien festzuhalten. Die einzigartige Stärke der US-Wirtschaft, die globale wirtschaftliche Verlangsamung und die bevorstehende Pause der Fed bei der monetären Lockerung unterstützen den Abwärtstrend bei GBP/USD.

Der Dezember ist traditionell ein schwacher Monat für den USD-Index, bedingt durch das Umschichten von Portfolios zum Jahresende. Ein Teil dieses Umschichtens könnte jedoch bereits im November stattgefunden haben. Zudem wurde die frühere Stärkung des Euro und des Pfund oft durch den S&P 500 und dessen Weihnachtsrallye unterstützt. Im Jahr 2024 könnten steigende Aktienindizes GBP/USD-Bären wegen der außergewöhnlichen Leistungsfähigkeit der US-Wirtschaft begünstigen.

Die Erwartung starker Arbeitsmarktdaten für November in den USA könnte den Verkaufsdruck auf das Währungspaar zusätzlich verstärken. Experten von Bloomberg prognostizieren ein Beschäftigungswachstum von 200.000, was die Wahrscheinlichkeit einer Pause der Fed im Januar erhöhen würde.

Auf dem Tageschart zeigt das GBP/USD Anzeichen einer Korrekturbewegung, die innerhalb eines breiteren Abwärtstrends ausläuft. Die Unfähigkeit der Bullen, sich über dem Pivot-Niveau von 1.270 zu halten, gefolgt von einem Rückgang unter das Unterstützungsniveau bei 1.267, würde Anlass geben, Short-Positionen zu erhöhen.