FX.co ★ USD/JPY: Alle Augen auf die Inflation gerichtet

Mitte September erreichte das Paar USD/JPY ein 2,5-Monats-Tief bei 139,60 und erholte sich dann, um über 1.500 Punkte zu steigen und letzte Woche 156,76 zu erreichen. Eine bemerkenswerte Korrektur von 250 Pips folgte auf diese Rallye. Diese Woche zeigt das Paar gemischte Dynamiken: Der Gewinn von 130 Pips am Mittwoch wurde am Donnerstag durch einen Rückgang von 100 Pips ausgeglichen. Händler kämpfen darum, eine klare Richtung zu finden, angesichts einer unklaren fundamentalen Lage.

In den letzten Wochen hat der USD/JPY-Kurs inmitten bedeutender politischer Ereignisse in Japan und den USA einen Anstieg verzeichnet. Nach den Ergebnissen der vorgezogenen Parlamentswahlen in Japan erzielte die regierende Liberaldemokratische Partei unerwartet schwache Ergebnisse, wodurch Premierminister Shigeru Ishiba kurz vor dem Rücktritt stand. Diese politische Krise fiel zeitlich mit der US-Präsidentschaftswahl zusammen, aus der Donald Trump als Sieger hervorging. In diesem „perfekten Sturm“ stieg das Paar um 1.500 Punkte. Doch die Rallye der letzten Woche verlor an Schwung, als der anfängliche „Trump-Effekt“ nachließ und Ishiba wieder zum japanischen Premierminister gewählt wurde.

Da die politische Turbulenz nachlässt, richtet sich das Augenmerk wieder auf klassische fundamentale Faktoren, insbesondere die Divergenz zwischen der Bank of Japan und dem Federal Reserve. Das Basisszenario des Fed-Meetings im Dezember geht von einer Zinssenkung um 5 Basispunkte aus (51% Wahrscheinlichkeit). Ein alternatives Szenario sieht unveränderte Zinsen vor (49% Wahrscheinlichkeit). Das bedeutet, dass der Fed-Zins entweder gesenkt wird oder die US-Zentralbank eine Pause einlegen wird.

Das Basisszenario für das Dezember-Treffen der BOJ besteht darin, eine abwartende Haltung zu bewahren. Das alternative Szenario ist eine Erhöhung des Zinssatzes.

Mit anderen Worten, selbst die Basisszenarien begünstigen die Verkäufer des USD/JPY.

Ende Oktober ließ die BOJ die Geldpolitik unverändert, signalisierte jedoch, dass eine weitere Zinserhöhung bevorstehen könnte. Die vierteljährliche Prognose der Zentralbank erwartet, dass die Inflation "in den kommenden Jahren" bei etwa 2% bleibt und prognostiziert einen Verbraucherpreisindex (CPI) von 2,5% bis Ende des Geschäftsjahres im März.

BOJ-Gouverneur Kazuo Ueda äußerte bei einer kürzlichen Pressekonferenz Besorgnis über Inflationsrisiken und merkte an, dass Unternehmen zunehmend bereit sind, Löhne und Preise zu erhöhen. Er betonte, dass die BOJ ihre geldpolitische Lockerung weiter anpassen wird, um ihre wirtschaftlichen und preislichen Projektionen zu erreichen.

In diesem Kontext werden die Inflationsdaten Japans entscheidend sein. Wenn die wichtigsten Indikatoren erneut anziehen, wird die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember steigen, was den USD/JPY stark in den Bereich von 151-152 fallen lassen könnte. Umgekehrt könnte der Yen erheblich unter Druck geraten, wenn die Inflation weiter nachlässt.

Die Inflationsdaten für Japan für Oktober werden am 22. November während der asiatischen Sitzung veröffentlicht. Laut vorläufigen Prognosen wird erwartet, dass der Headline-CPI auf 2,2% fällt, der schwächste Wert seit Januar 2024. Wenn der Indikator auf dem prognostizierten Niveau (oder im roten Bereich) liegt, wird der Abwärtstrend für den zweiten Monat in Folge verzeichnet. Der Kern-CPI (ohne frische Lebensmittel) soll auf 2,2% fallen (die schwächste Wachstumsrate seit April dieses Jahres). Dies würde den zweiten Rückgang in Folge nach einer viermonatigen Wachstumsphase von Mai bis August markieren.

Wie wir sehen können, begünstigen die vorläufigen Prognosen den Yen nicht. Falls jedoch entgegen den Prognosen die Inflation in Japan erneut ansteigt (insbesondere wenn der Kern-CPI anzieht), könnten die Verkäufer des USD/JPY ihre Bemühungen intensivieren.

Bei solcher Unsicherheit könnte ein abwartender Ansatz klug sein. Der bevorstehende Inflationsbericht könnte zu erheblicher Volatilität des Paares führen, aber die Richtung des Preises wird vom Ergebnis der Veröffentlichung abhängen.

Aus technischer Sicht bewegt sich USD/JPY seit letztem Freitag zwischen dem mittleren und oberen Bollinger Band, innerhalb der Spanne von 153,60-156,20. Falls die Bären das untere Ende der Spanne überwinden, wird das nächste Ziel der Abwärtsbewegung die Marke von 151,20 sein, das untere Bollinger Band auf dem Tages-Chart. Im Gegenzug könnte ein Durchbruch über 156,20 zu einem Ziel von 159,00 führen, dem oberen Bollinger Band auf dem Wochen-Chart.