FX.co ★ Niemand glaubt an den Euro

Es könnte sich verschlechtern, und das wird es fast mit Sicherheit für Europa tun, wenn Donald Trump in den Vereinigten Staaten wieder an die Macht kommt. Die Geschäftstätigkeit in der Eurozone blieb im Oktober nahezu unverändert und lag weiterhin unter der psychologisch wichtigen Grenze von 50, was auf einen Rückgang des BIP hindeutet. Gleichzeitig lässt die Bedrohung durch den republikanischen Protektionismus, die über Europa schwebt, die EUR/USD-Kurse immer weiter sinken.

Dynamik der Geschäftstätigkeit in der Eurozone

Im Oktober verzeichnete der US-Dollar seine beste Performance seit 2022, was laut Standard Chartered zu 60 % auf Trump-bezogenen Handel zurückzuführen ist. Der signifikante Anstieg von Trumps Umfragewerten veranlasst Händler, sich gegen die Risiken abzusichern, die mit seinen potenziellen Handlungen verbunden sind. Donald Trumps Absicht, das internationale Handelssystem durch umfangreiche Importzölle umzugestalten, droht schwere Marktstörungen zu verursachen, was Investoren in Richtung sicherer Anlagen treibt. Und diese Sicherheit finden sie in einer zuverlässigen Währung wie dem US-Dollar.

Für den Euro, dessen Wirtschaft bereits schwächelt, wäre die Rückkehr eines Republikaners ins Weiße Haus ein Todesurteil. Die geschwächte Eurozone wird kaum in der Lage sein, einem Handelskrieg standzuhalten, und eine globale wirtschaftliche Verlangsamung würde prozyklische Währungen wie den Euro und das Pfund stark belasten. Kein Wunder also, dass die Kosten zur Absicherung gegen einen Rückgang der regionalen Währung ihren höchsten Stand seit 2017 erreicht haben, als die französischen Wahlen Europa verunsicherten.

Dynamik der Kosten für die Absicherung gegen Euro-Abwertung

Die negativen Ergebnisse aus der Geschäftstätigkeit haben erneut die Verwundbarkeiten der Eurozone aufgezeigt. An vorderster Front steht Deutschland, dessen Wirtschaft unter den Schwierigkeiten seiner Industriegiganten mit hohen Energiekosten und schwacher Nachfrage aus China leidet. Auch die zweitgrößte Volkswirtschaft im Währungsblock, Frankreich, leistet kaum Hilfe. Paris versucht das Unmögliche zu erreichen—eine Ausgeglichenheit des Haushalts, was in den letzten 50 Jahren nicht gelungen ist. Schon ein geringfügiges Versagen der Regierung könnte ein Misstrauensvotum und eine neue politische Krise zur Folge haben.

Die Bundesbank glaubt, dass Deutschland im Oktober-Dezember in eine Stagnation eintreten wird, nach einer Rezession im zweiten und dritten Quartal. Das BIP wird weder wachsen noch fallen. Man hätte eine starke Erholung nach der Pandemie erwarten können, doch der bewaffnete Konflikt in der Ukraine und die Energiekrise haben die Eurozone wieder auf den Boden der Tatsachen zurückgebracht.

Die Europäische Zentralbank (EZB) steht im Rampenlicht, und ihr langsames Tempo bei der Lockerung der Geldpolitik könnte zu einer anhaltenden Rezession führen. Die exportorientierte Eurozone braucht dringend eine schwächere Währung – eine Tatsache, die die EZB versteht und auf die sie vorbereitet ist, indem sie den Einlagensatz aggressiv senkt. Sollte dieses Szenario eintreten, steht dem Euro eine schwere Zeit bevor.

Technisch gesehen ist die Unfähigkeit der Bullen, sich über dem Pivot-Level von 1,0805 im täglichen EUR/USD-Chart zu halten, ein Zeichen ihrer Schwäche und ein Grund zu verkaufen, wobei die zuvor angegebenen Niveaus von 1,0710 und 1,0600 angestrebt werden.