FX.co ★ EUR/USD. Wöchentlicher Ausblick. Inflation, Inflation und noch mehr Inflation

Bis Ende letzter Woche konsolidierte sich das EUR/USD-Paar innerhalb des 1,09-Bereichs, konnte jedoch das Unterstützungsniveau von 1,0930 (die untere Grenze der Kumo-Wolke im D1-Zeitrahmen) nicht testen. Ein Durchbruch dieser Preisbarriere würde es den Verkäufern der EUR/USD ermöglichen, den 1,08-Bereich ins Visier zu nehmen, wobei das erste Ziel bei 1,0850 liegt (die obere Grenze der Kumo-Wolke im Wochenchart). Der aktuelle fundamentale Hintergrund unterstützt im Allgemeinen einen weiteren Preisrückgang, aber die Entwicklung des Abwärtstrends hängt von den US-Inflationsdaten ab, deren Septemberwert wir Ende nächster Woche erfahren werden.

In den letzten zwei Wochen bewegte sich das Paar EUR/USD in einer breiten Preisspanne von 1,1080-1,1190. Käufer versuchten, in die 1,12-Linie vorzudringen, während Verkäufer versuchten, sich im 1,10-Bereich einzupendeln. Doch sowohl Käufer als auch Verkäufer kehrten ohne Erfolg in die Preisspanne zurück.

Der entscheidende Faktor für den Dollar war der Nonfarm-Payroll-Bericht, der einen Rückgang der Arbeitslosigkeit, einen Anstieg der Beschäftigung und ein schnelleres Lohnwachstum zeigte. Dieser Bericht beendete die Diskussionen darüber, ob die Federal Reserve die Zinsen um 25 oder 50 Basispunkte senken würde. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 50 Punkte sank auf null, während die Wahrscheinlichkeit einer Senkung um 25 Punkte auf 97% stieg. Zudem nimmt der Markt jetzt eine 3%ige Chance an, dass die Fed bei ihrem nächsten Treffen die Zinsen nicht senken könnte.

Dank der Nonfarm-Payrolls gelang es den EUR/USD-Verkäufern, sich auf ein niedrigeres Preisniveau zu verlagern und sich innerhalb der 1,09-Spanne zu konsolidieren. Wenn die kommenden Inflationsdaten ebenfalls den Dollar unterstützen, könnten wir nach drei Monaten Wachstum (von 1,0710 Anfang Juli bis zu einem Ziel von 1,1215 im September) eine Trendwende erleben.

Der bedeutendste makroökonomische Bericht der Woche wird am Donnerstag, den 10. Oktober, veröffentlicht. Laut vorläufigen Prognosen wird erwartet, dass sich der Verbraucherpreisindex (CPI) für September gegenüber dem Vorjahr auf 2,3% verlangsamt. Der Index sinkt seit fünf Monaten und September sollte den sechsten Rückgang in Folge markieren. Ein Ergebnis von „2,3%“ wäre das niedrigste seit Februar 2021. Der Kern-CPI, der Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, wird ebenfalls einen Abwärtstrend aufzeigen und auf 3,1% im Jahresvergleich fallen. Seit den letzten zwei Monaten (Juli und August) liegt der Kern-CPI bei 3,2%, soll jedoch im September sinken. Wenn der Indikator auf dem prognostizierten Niveau liegt, wird er ein Mehrmonatstief (oder vielmehr Mehrjahrestief) erreichen, den niedrigsten Punkt seit März 2021.

Am nächsten Tag, dem 11. Oktober, wird die USA den Erzeugerpreisindex (PPI) für September veröffentlichen, der auch einen Abwärtstrend zeigen soll. Der Gesamt-PPI wird mit 1,3% im Jahresvergleich prognostiziert, was das schwächste Wachstum seit Januar markiert. Der Index ist in den letzten zwei Monaten gesunken. Der Kern-PPI wird auf 2,0% erwartet, herunter von 2,4% im August. Das prognostizierte Ergebnis wäre das schwächste seit Januar.

Die meisten Experten sind zuversichtlich, dass der CPI und PPI für September eine weitere Verlangsamung der Inflation in den USA widerspiegeln werden. Bedeutet das, dass das 50-Basispunkte-Szenario für das November-Treffen wieder auf die Agenda kommt? Meiner Meinung nach nein. In diesem Fall wird die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte im November auf 100% steigen, aber es ist unwahrscheinlich, dass der Markt zu aggressiveren Szenarien zurückkehrt. Viele Mitglieder der Fed hatten vor der Veröffentlichung der Nonfarm-Payrolls bei einem „Abkühlen“ des Arbeitsmarktes eine aggressive geldpolitische Lockerung in Betracht gezogen. Allerdings neutralisierte der Zuwachs von 250.000 Arbeitsplätzen im September diese Bedenken, sodass die Fed ohne scharfe Schritte von 50 Basispunkten allmählich vorgehen kann. Darüber hinaus sind einige Mitglieder der US-amerikanischen Zentralbank direkt gegen aggressive Zinssenkungen (zum Beispiel Michelle Bowman, die im September für eine Senkung um 25 Punkte anstatt 50 Punkte stimmte).

Allerdings, wenn das Tempo der Inflationsverlangsamung nachlässt (vor allem, wenn die Inflation wieder zu steigen beginnt), könnten andere Prozesse in Gang gesetzt werden. Die 3%ige Wahrscheinlichkeit, den Status quo im November beizubehalten, könnte sich auf 10-20% ausweiten. Der Markt wird beginnen, dieses Szenario in Betracht zu ziehen, was allein schon ausreichen wird, um dem Dollar zusätzliche Unterstützung zu bieten. Daher, wenn die Daten zum CPI und PPI „grüne“ Ergebnisse zeigen, könnten wir eine weitere Dollar-Rallye erleben.

Für das EUR/USD-Paar würde dies bedeuten, dass das Paar den Unterstützungsbereich bei 1,0930 durchbricht und versucht, sich im Bereich von 1,08 zu etablieren. Sollte die Inflation erwartungsgemäß zurückgehen (oder im "Roten" liegen), ist eine Korrekturbewegung wahrscheinlich (der Widerstandsbereich liegt bei 1,1030, was der Mittellinie der Bollinger-Bänder auf dem H4-Zeitrahmen entspricht), aber das Paar bleibt unter Druck. Mit anderen Worten, alle korrigierenden Aufwärtsbewegungen sollten genutzt werden, um Verkaufspositionen einzugehen.

Natürlich umfasst der Wirtschaftskalender für die kommende Woche mehr als nur Inflationsberichte. Beispielsweise sind am Montag Reden von Mitgliedern der Fed (Michelle Bowman und Neel Kashkari) sowie der Europäischen Zentralbank (Philip Lane und Piero Cipollone) zu erwarten. Am Dienstag hören wir die Positionen von Adriana Kugler, Raphael Bostic, Susan Collins, Alberto Musalem (Fed) und Joachim Nagel (EZB). Am Mittwoch werden die Protokolle des Fed-Meetings vom September veröffentlicht, und mehrere Vertreter der Fed (Philip Jefferson, Lorie Logan, Austan Goolsbee, Thomas Barkin) werden ebenfalls Reden halten. Neben dem US-Verbraucherpreisindex werden am Donnerstag die Protokolle des EZB-Meetings vom September und der wöchentliche Bericht über die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe veröffentlicht. Reden von Mary Daly und John Williams (Fed) sind ebenfalls am Donnerstag zu erwarten. Der Verbraucherindex der University of Michigan und der Produzentenpreisindex werden am Freitag veröffentlicht.

All diese Ereignisse werden jedoch von den Inflationsberichten in den Schatten gestellt, die den größten Einfluss auf den US-Dollar und damit auf alle wichtigen Dollar-Paare haben werden.