FX.co ★ EUR/USD. Eine schwierige Zeit für den Euro

Einerseits erfüllte der Bericht die Erwartungen, wie von den meisten Experten vorhergesagt. Andererseits ist die Bedeutung dieses Berichts angesichts der aktuellen Umstände kaum zu überschätzen. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Europäischen Zentralbank (EZB) bei der Sitzung im Oktober ist erheblich gestiegen, während sich die Aufmerksamkeit zuvor auf die Sitzung im Dezember konzentrierte. Dieser Bericht traf die Einheitswährung, auch gegenüber dem US-Dollar. Das EUR/USD-Paar hat die Spanne von 1,1080-1,1190 (in der es sich in den letzten zwei Wochen bewegte) verlassen und steuert auf das Unterstützungsniveau von 1,1040 zu (die obere Grenze der Kumo-Wolke im Tageschart).

Laut den veröffentlichten Daten ist der Verbraucherpreisindex (CPI) in der Eurozone im September im Vergleich zum Vorjahr auf 1,8% gesunken. Dies ist die schwächste Wachstumsrate seit Mai 2021. Es ist auch erwähnenswert, dass dieser Wert bereits den zweiten Monat in Folge einen Abwärtstrend zeigt.

Der Kernindex, der Energie- und Lebensmittelpreise ausschließt, verlangsamte sich auf 2,7% im Jahresvergleich. Dieser Indikator ist den zweiten Monat in Folge gesunken, wenn auch nicht so stark wie der Gesamt-CPI. Dennoch markierte der September die schwächste Wachstumsrate seit April dieses Jahres.

Die Struktur des Berichts zeigt, dass die Kosten für Dienstleistungen im September im Vergleich zum Vorjahr um 4,0% gestiegen sind, nach einem Anstieg von 4,1% im August. Obwohl der Wert weiterhin hoch ist, ist der Trend selbst wichtig. Die Inflation im Dienstleistungssektor ist eine "Kopfschmerzen" für die EZB, daher spielt der Abwärtstrend dieses Indikators eine bedeutende Rolle.

Es wurde auch berichtet, dass die Energiepreise im vergangenen Monat um 6% gesunken sind (im Vergleich zu einem Rückgang von 3% im August), während die Preise für industrielle Güter um 0,4% gestiegen sind (genauso wie im letzten Monat). Die Preise für Lebensmittel, Alkohol und Tabak stiegen um 2,4% (nach einem früheren Wert von 2,3%).

Es sollte auch beachtet werden, dass die Inflation in Frankreich und Spanien bis Ende September unter das Ziel von 2% gefallen ist. So stiegen beispielsweise die Verbraucherpreise in Frankreich im letzten Monat im Jahresvergleich um 1,5% nach einem Anstieg von 2,2% im August, und in Spanien stiegen sie um 1,7% (im Vergleich zu 2,4% im August).

Diese Zahlen deuten darauf hin, dass die EZB den Zinssatz möglicherweise schon diesen Monat erneut senken könnte. Um ein vollständiges Bild zu bekommen, ist es erwähnenswert, dass andere makroökonomische Indikatoren die zunehmende Pessimismus der europäischen Unternehmer widerspiegeln. Die PMI-, IFO- und ZEW-Indizes sind in die "rote Zone" eingetreten und verschlechtern die Situation des Euro.

Sogar vor der Veröffentlichung der oben genannten Inflationsdaten schätzten Experten von HSBC und BNP Paribas die Wahrscheinlichkeit, dass die EZB die Zinsen auf ihrer Oktobersitzung um 25 Basispunkte senken wird, auf 80%. Ich glaube, dass die Zahl der Anhänger dieses Szenarios jetzt zunehmen wird, insbesondere angesichts eines aktuellen Insiderberichts von Reuters, wonach die Frage der Zinssenkung im Oktober "auf der Tagesordnung" bleibt und aktiv von den Mitgliedern der EZB diskutiert wird. Laut HSBC-Analysten wird die EZB bei jeder Sitzung in Schritten von 25 Basispunkten vorgehen bis April 2025, was bedeutet, dass dies in den nächsten fünf Sitzungen der Fall sein wird.

Angesichts der steigenden dovish Erwartungen bezüglich der zukünftigen Maßnahmen der EZB gerät der Euro unter erheblichen Druck, auch gegenüber dem Greenback.

Aber können wir sagen, dass EUR/USD Käufer zum Scheitern verurteilt sind? Ich denke nicht, denn auch der Dollar steht vor einem "Nonfarm Payrolls Test". Es steht ein möglicher Zinssatz von 50 Basispunkten durch die Federal Reserve bei der Novembersitzung auf dem Spiel. Letzte Woche lag die Wahrscheinlichkeit dieses Szenarios bei 60%. Bis heute ist diese Wahrscheinlichkeit auf 30% gesunken. Sollte der US-Arbeitsmarkt jedoch erneut enttäuschen und Anzeichen einer Verlangsamung zeigen, wird der Greenback unter starken Druck geraten. Der Nonfarm Payrolls-Bericht hat nun mehr Bedeutung als die Inflationsberichte, angesichts der jüngsten Aussagen der Fed-Beamten. Daher könnte ein enttäuschendes Ergebnis im Bericht am Freitag die Aussichten für das EUR/USD-Paar grundlegend ändern.

Angesichts der Vulnerabilität des US-Dollars ist es riskant, jetzt Short-Positionen einzugehen. Außerdem enttäuschte der ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe am Dienstag die Dollar-Bullen, indem er im September bei 47,2 blieb, gegenüber einer schwachen Prognose von 47,6. Der Index blieb nicht nur im Kontraktionsbereich, sondern bewegte sich auch nicht (er lag im August auf dem gleichen Niveau).

Meiner Meinung nach könnten EUR/USD-Bären aus Momentumgründen das Paar um einige Dutzend Punkte weiter nach unten drücken - auf das Ziel von 1,1040 (die obere Grenze der Kumo-Wolke im Tageschart), aber ein weiterer anhaltender Rückgang ist aufgrund des Nonfarm Payrolls-Berichts am Freitag höchst fraglich, der eine entscheidende Rolle für den US-Dollar spielen könnte.