FX.co ★ Der Euro hält sich kaum

Wenn Ihr Gegner offen schwach ist, bleiben Ihre eigenen Schwachstellen unbemerkt. Aber sobald er sich erhebt, beginnen die wunden Punkte, sich bemerkbar zu machen. Während des schnellen EUR/USD-Anstiegs im August erinnerten sich nur wenige daran, dass Frankreich immer noch keine Regierung hat. In Frankreich fordern Proteste den Rücktritt von Emmanuel Macron, und die sich ausweitenden Renditespreads zwischen lokalen und deutschen Anleihen deuten auf ein steigendes politisches Risiko hin. Dies bedeutet Probleme für den Euro.

Dynamik des Renditedifferentials zwischen französischen und deutschen Anleihen

Die Situation in Deutschland ist nicht besser. Das BIP ist in drei der letzten fünf Quartale gefallen, und Indikatoren für die Geschäftstätigkeit, das Geschäftsklima und das Verbrauchervertrauen signalisieren eine Krise. Zudem gewinnen Nationalisten Lokalwahlen. Um die Sache noch schlimmer zu machen, schließt Volkswagen deutsche Fabriken zum ersten Mal in seiner Geschichte, da es keine Einigung über Löhne mit den Gewerkschaften gibt. In Kombination mit der wirtschaftlichen Schwäche Chinas und der USA, was für das exportorientierte Deutschland eindeutig negativ ist, wird deutlich, dass die Lage ernst ist.

Überraschenderweise prognostiziert MUFG, dass EUR/USD in eine Handelsspanne von 1,10–1,15 übergehen wird, basierend auf den Markterwartungen einer aggressiven geldpolitischen Lockerung der Federal Reserve und einer Erholung der Eurozonenwirtschaft. Die Hauptgefahren sind die Präsidentschaftswahlen in den USA, die globale Handelsunsicherheit und die wirtschaftliche Schwäche Chinas. ING glaubt, dass der Renditeabstand zwischen US-amerikanischen und deutschen Anleihen den Euro auf dem Niveau von 1,10 Dollar stützen wird.

Somit betrachten Banken den Rückgang der EUR/USD-Kurse Ende Sommer und Anfang Herbst als technische Korrektur und glauben weiterhin an die Erholung des Aufwärtstrends. Die Korrektur des Hauptwährungspaares könnte jedoch noch andauern, da die Europäische Zentralbank anscheinend bereit ist, im September ihren Einlagesatz zu senken.

Dynamik der europäischen Inflation

Nach Aussage des Mitglieds des EZB-Rats Pierre Chipollone kann die Zentralbank die aktuellen hohen Kreditzinsen nicht zu lange aufrechterhalten, da dies der Wirtschaft schaden würde. Die Geldpolitik läuft Gefahr, zu restriktiv zu werden. Sogar der Präsident der Bundesbank, Joachim Nagel, der als Falke gilt, ist der Meinung, dass die Inflation auf dem richtigen Weg ist. Er ist bereit, im September für eine Lockerung der Geldpolitik zu stimmen, wenn die Daten ihn überzeugen.

So übt die politische Krise in Frankreich und Deutschland, die schwache Stellung der deutschen Wirtschaft und die Bereitschaft der EZB, den Zinssenkungszyklus im September fortzusetzen, Druck auf den Euro aus. Gleichzeitig stützt die Neubewertung der Markteinschätzungen zum Schicksal des Leitzinses der US-Notenbank den US-Dollar. Die Korrektur des Hauptwährungspaares erscheint gerechtfertigt.

Auf dem Tageschart des EUR/USD könnte sich ein Inside-Bar-Muster bilden. Die Chancen, die Unterstützung bei 1,1035 zu durchbrechen, sind ziemlich hoch, was neue Verkäufe rechtfertigen würde – ebenso ein Rückprall von den Widerständen bei 1,107 und 1,111.