FX.co ★ Der Dollar wird die Märkte für Übermut bestrafen

Warum fiel der US-Dollar im August rapide? TD Bank nennt drei Gründe: die Verlangsamung der amerikanischen Wirtschaft, die Marktüberschätzung des Umfangs der Lockerung der Geldpolitik der Federal Reserve im Jahr 2024 und die Anpassung der Positionen durch Investoren. Mit dem Ende des Sommers hat die bärische Stimmung unter den Spekulanten gegenüber dem Greenback ihren höchsten Stand seit Januar erreicht. Damals erwartete der Markt sechs oder sieben Lockerungsschritte der Fed im neuen Jahr. Es wurde jedoch nicht gewartet. Infolgedessen fiel das EUR/USD-Paar. Erinnert Sie das an etwas?

Eine Senkung des Leitzinses um 100 Basispunkte im Jahr 2024. Können Sie das glauben? Die Fed hat die Geldpolitik nur aggressiv gelockert, wenn eine Rezession im Gange war. Dies war 2020 der Fall, als die US-Wirtschaft aufgrund der COVID-19-Pandemie zurückging. Dies war auch zu Zeiten von Paul Volcker der Fall. In den meisten Fällen verfolgte die Zentralbank jedoch einen anderen Ansatz. Sie senkte die Zinsen um 25 Basispunkte, um zu beobachten, wie sich jeder Schritt auf die Wirtschaft auswirken würde.

Dynamik des Leitzinses und US-Rezession

Investoren haben ein kurzes Gedächtnis und neigen dazu, Handelspatterns zu nutzen. Daher ist es nicht überraschend, dass die dovishe Wendung der Fed Ende 2023 und die Aussage des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell in Jackson Hole über den bevorstehenden Beginn eines monetären Lockerungszyklus als Gründe wahrgenommen wurden, den US-Dollar loszuwerden. Der Markt wollte, dass alles schnell geht, wie im Jahr 2020. Er handelt zuerst und denkt später.

Allerdings, wenn man das Schiff dreht und kein Sturm auf dem Ozean ist, macht es Sinn, einen anderen Ansatz zu verwenden. Man sollte methodisch, schrittweise und sorgfältig vorgehen, um zu vermeiden, das Erreichte zu verderben. Und wird die Fed eilen, wenn die Inflation das Ziel noch nicht erreicht hat? Warum die Fehler der Vorgänger wiederholen, die in den 1970er Jahren den Sieg zu früh erklärt und dafür mit einer doppelten Rezession bezahlt haben?

Nein, die Fed wird sich nicht beeilen. Daher wird der Zinsunterschied zu anderen Zentralbanken dem US-Dollar zugutekommen. Die Danske Bank glaubt, dass der faire Wert des EUR/USD etwa bei 1,10 liegt, was bedeutet, dass der Anstieg auf 1,12 übertrieben war. Die TD Bank warnt davor, dass eine Verlangsamung des globalen BIP bald als Reaktion auf die Schwäche der US-Wirtschaft in Erscheinung treten wird. Dies sind schlechte Nachrichten für prozyklische Währungen wie den Euro und das Pfund, aber gute Nachrichten für sichere Anlagehäfen, insbesondere den US-Dollar.

Aber die US-Präsidentschaftswahlen werden wahrscheinlich die EUR/USD-Bären begünstigen. Politische Unsicherheit wird die Volatilität der Finanzmärkte erhöhen und Investoren treiben, sichere Häfen zu suchen, unabhängig davon, wer gewinnt. Ist das nicht ein guter Grund, das Hauptwährungspaar zu verkaufen?

Technisch gesehen erlebt EUR/USD im Tageschart eine Korrektur vom Aufwärtstrend. Wenn das Pivot-Niveau bei 1,1110 die Bären nicht stoppt, riskiert das Paar, auf 1,1065 abzugleiten. Kurze Positionen von 1,118 und aufgebaut von 1,115 sollten beibehalten werden.