FX.co ★ EUR/USD. Die Inflation in den USA verlangsamt sich auf 2,9%. Was deutet der maßgebliche Bericht an?

Das EUR/USD-Paar erreichte am Mittwoch ein 8-Monats-Hoch und markierte einen Wert von 1,1048. Zum zweiten Tag in Folge versuchen Händler, sich innerhalb der 1,10-Marke zu konsolidieren, als Reaktion auf die in den USA veröffentlichten Inflationsberichte. Am Dienstag erhielten wir den Erzeugerpreisindex und am Mittwoch den Verbraucherpreisindex. Beide Berichte waren ungünstig für die US-Währung, was den US-Dollar-Index erneut testen ließ. Zur Enttäuschung der Dollar-Bullen diente die Inflation nicht als Rettungsanker für den Greenback. Im Gegenteil, die Inflationsberichte haben sich zu einem Anker für den Dollar entwickelt, sowohl "im Moment" als auch (zumindest) mittelfristig.

Der Gesamt-CPI ist auf Jahresbasis in die "rote Zone" gefallen und liegt bei 2,9% gegenüber einer Prognose von 3,0%. Dies ist die niedrigste Wachstumsrate seit März 2021. Der Index ist den vierten Monat in Folge gesunken, was auf einen klaren Trend hinweist. Der Kernindex, der Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, verlangsamte sich auf 3,2%. Auch hier ist ein deutlicher Trend erkennbar, da der Indikator seit vier Monaten fällt.

Die Struktur des Berichts zeigt, dass Neuwagen um 1% günstiger geworden sind (nach einem Rückgang von 0,9% im Juni), während Gebrauchtwagen um 10,9% gefallen sind (nach einem Rückgang von 10,1% im Vormonat). Die Wachstumsrate der Preise für Transportdienstleistungen verlangsamte sich auf 8,8% (nach einem Anstieg von 9,4% im Juni), und die Bekleidungspreise stiegen um 0,2% (nach einem Anstieg von 0,8%). Die Lebensmittelpreise blieben unverändert bei 2,2%. Die Energiekosten stiegen um 1,1% (nach 1% im Juni), aber Benzin fiel um 2,2% (zuvor um 2,5% gesunken).

Der am Mittwoch veröffentlichte CPI-Bericht fügt sich in das Gesamtbild ein, das durch frühere Berichte über das PPI-Wachstum und die Lohndaten ergänzt wird. Am Dienstag wurde bekannt gegeben, dass das Gesamt-PPI (PPI) im Juli nur um 2,2% im Jahresvergleich gestiegen ist (Prognose 2,3%). Dies ist die erste Verlangsamung nach fünf aufeinanderfolgenden Monaten mit Anstiegen. Auch das Kern-PPI fiel in die "rote Zone" und betrug im Juli 2,4% im Jahresvergleich (Prognose 2,7%). Der Indikator hatte in den letzten drei Monaten beschleunigt, aber die Wachstumsraten verlangsamten sich im Juli stark.

Darüber hinaus zeigte der Juli-Bericht zu den Non-Farm Payrolls, dass die durchschnittlichen Stundenlöhne nur um 3,6% (Prognose 3,8%) gestiegen sind. Dies ist die geringste Wachstumsrate seit Mai 2021.

Mit anderen Worten, die Inflationsdruck in den USA lässt weiterhin nach, und der Markt hat entsprechend reagiert. Laut Daten des CME FedWatch-Tools liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte bei der Sitzung im September bei 54,5%, während die Wahrscheinlichkeit einer 50-Basispunkte-Senkung bei 45,5% liegt.

Die Reaktion des EUR/USD-Paares war schnell: Der Preis stieg innerhalb von zwei Tagen um fast 150 Pips und versucht nun, sich um das Zielniveau von 1,1050 zu konsolidieren (während vor der Veröffentlichung der Inflationsberichte das Paar nahe der Basis der 9. Figur trieb).

Was bedeuten die neuesten Zahlen? In erster Linie wird die Federal Reserve im September beginnen, die Geldpolitik zu lockern. Die einzige Frage ist, wie stark. Das Gleichgewicht könnte sich nach der Veröffentlichung des Kern-PCE-Indexes für Juli (erwartet Ende August) und der Non-Farm Payrolls-Daten für August (die Anfang September veröffentlicht werden) zugunsten eines 50-Basispunkte-Szenarios neigen. Das Ergebnis dieser beiden Veröffentlichungen wird klären, wie aggressiv die Fed die Geldpolitik lockern wird. Tatsache ist jedoch, dass die Zentralbank beginnen wird, die Geldpolitik zu lockern, steht außer Frage.

Unterdessen ist die Europäische Zentralbank von den neuesten Inflationsdaten in der Eurozone verwirrt. Zur Erinnerung: Der Gesamt-CPI in der Eurozone beschleunigte sich im Juli auf 2,6% (von 2,5% im Juni), während der Kern-CPI auf dem Niveau des Vormonats blieb, d.h. 2,9% (Prognose war ein Rückgang auf 2,8%). Auch die Inflationsindikatoren in Deutschland haben sich beschleunigt.

Die Inflation blieb "hartnäckig" angesichts stärkerer BIP-Wachstumsdaten für die Eurozone im zweiten Quartal: Die Wirtschaft wuchs um 0,3% im Quartalsvergleich und 0,6% im Jahresvergleich (Wachstum wurde in drei aufeinanderfolgenden Quartalen verzeichnet). Diese Situation lässt darauf schließen, dass die EZB möglicherweise nicht eilig in die nächste Runde der Zinssenkungen startet – zumindest nicht im September. Solche Spekulationen wurden zuletzt zunehmend auf dem Markt gehört. Die bevorstehende Divergenz zwischen den Zinssätzen der EZB und der Fed unterstützt die Käufer des EUR/USD-Paares.

Aus technischer Sicht befindet sich das Paar in den H4-, D1- und W1-Zeitrahmen an der oberen Linie des Bollinger Bands-Indikators und über allen Linien des Ichimoku-Indikators, der auf dem Tageschart ein bullisches "Parade of Lines" -Signal zeigt. Kursrückgänge nach unten bieten sich für das Eröffnen von Long-Positionen an. Das Hauptziel für die Aufwärtsbewegung ist das Niveau von 1,1100, das der oberen Linie des Bollinger Bands-Indikators im MN-Zeitrahmen entspricht.