FX.co ★ Der Dollar überlebte nach dem Tsunami

Ein Tsunami entsteht durch ein Unterwassererdbeben, das eine große Menge Wasser verdrängt. Es muss irgendwohin, bevor es sich setzt. Das Gleiche gilt für einen Markt-Tsunami. Es gibt Gründe dafür. Im Fall des Black Monday am 5. August war es die Straffung der Geldpolitik durch die Bank of Japan und die Angst vor einer Rezession in der US-Wirtschaft nach einem enttäuschenden Beschäftigungsbericht für Juli. Es gibt Konsequenzen. Für EUR/USD sprang es über das 7-Monats-Hoch von 1,1. Da ist das Settlen des Wassers. Die Fed und die BOJ beruhigten die Anleger, und viele Vermögenswerte fuhren Achterbahn.

Die Milliarden-Dollar-Frage: Wohin wird der USD-Index gehen? Einerseits macht die Federal Reserve kein Geheimnis daraus, im September den Leitzins zu senken, was zusammen mit der Abschwächung der US-Wirtschaft ein optimistisches Bild für EUR/USD zeichnet. ING glaubt, dass das Hauptwährungspaar bald wieder über 1,1 steigen wird, und MUFG prognostiziert einen weiteren Anstieg bis zum zweiten Quartal 2025. Ja, die Präsidentschaftswahlen in den USA werden die Finanzmärkte turbulenter machen, aber sie werden wahrscheinlich nicht die Richtung des Trends ändern.

Andererseits sind die Markterwartungen über eine Zinssenkung um 100 Basispunkte im Jahr 2024 übertrieben. Es ist unwahrscheinlich, dass die Fed im September den Panikknopf drückt und die Geldpolitik so aggressiv lockert, wie die Anleger es verlangen. Laut Aussagen von FOMC-Beamten befindet sich die Wirtschaft nicht in einer Rezession, und wenn sich ihr Zustand weiter verschlechtert, könnte eine moderate Rhetorik angenommen werden.

Dynamik der Markterwartungen bezüglich des Ausmaßes der geldpolitischen Lockerung durch die Fed

Auf dem Höhepunkt des Schwarzen Montags erreichten die Markterwartungen hinsichtlich des Umfangs der monetären Lockerung der Fed in diesem Jahr 150 Basispunkte, was drei Zinssenkungen um jeweils 50 Basispunkte nahelegt. Allmählich ließ die Panik nach, der Markt erholt sich nun, die Einschätzungen ändern sich, und die EUR/USD-Bullen zogen sich von 1,10 zurück.

Werden sie dorthin zurückkehren? Laut Experten von Reuters ist dies zumindest kurzfristig unwahrscheinlich. Ihre Konsensschätzung für das Hauptwährungspaar liegt bei 1,08 in drei Monaten und 1,11 in zwölf Monaten. Der US-Dollar wird eher gegenüber dem Euro stärker als fallen. Und dafür gibt es Gründe.

Die Verlangsamung der amerikanischen Wirtschaft ist eine Art Erdbeben, das den Rest der Welt beeinflusst. Auch das globale BIP verlangsamt sich, was für eine prozyklische Währung wie den Euro schlechte Nachrichten sind. Der Markt hat das Ausmaß der Senkung des Federal Funds Rate im Jahr 2024 überschätzt, genau wie am Ende des letzten Jahres. Infolgedessen hat sich der US-Dollar im ersten Quartal gestärkt.

Technisch konsolidiert sich das EUR/USD-Paar auf dem Tageschart innerhalb des Adam-und-Eva-Musters. Die Bildung eines Inside Bar bietet die Möglichkeit, Einstiegspunkte für Long-Positionen ab dem Niveau von 1,096 und Shorts ab 1,090 zu definieren. Es bleibt, Pending Orders zu setzen und auf deren Ausführung zu warten.