FX.co ★ EUR/USD. Das Echo des Schwarzen Montags

Bereits den zweiten Tag in Folge haben die Verkäufer des EUR/USD-Paares versucht, in den Bereich von 1,08 zurückzukehren, doch es fehlte ihnen an zwei aufeinander folgenden Tagen die Kraft, auch nur das Ziel von 1,0900 zu erreichen. Der Kurs stoppte am Dienstag bei 1,0904 und das Tief vom Mittwoch wurde bei 1,0906 verzeichnet. Infolgedessen handelt das EUR/USD-Paar weiterhin innerhalb der neunten Ziffer, was die Skepsis der Händler hinsichtlich der Aussichten auf eine Abwärtsbewegung widerspiegelt. Die Rede ist von den Aussichten auf einen nachhaltigen Rückgang, nicht einen impulsiven Fall gefolgt von einer Erholung. Natürlich können sich die EUR/USD-Verkäufer stärken, das Ziel von 1,0900 durchbrechen und sogar das Unterstützungsniveau bei 1,0850 (die obere Grenze der Kumo-Wolke auf dem Tages-Chart) erreichen – aber was dann? Sind die Bären zu einem weiteren Abwärtsmarathon fähig? Angesichts des aktuellen fundamentalen Hintergrunds können die Verkäufer nur auf eine Korrektur hoffen: Es gibt keine objektiven Gründe, den Abwärtstrend zu erneuern.

Wenn der Nahe Osten aufflammt, wird der Dollar für eine Weile eine erhöhte Nachfrage als sicherer Hafen genießen. Es gibt jedoch einige „Aber“: Die Marktteilnehmer werden das Ausmaß des Konflikts und die Aussichten auf eine weitere Eskalation im Nahen Osten bewerten. Angenommen, Iran beschränkt sich auf einen Angriff, der von Israel unbeantwortet bleibt. In diesem Fall werden Händler diesen fundamentalen Faktor schnell einpreisen und sich auf klassische fundamentale Faktoren konzentrieren, von denen die meisten nicht zugunsten des Greenbacks sprechen.

Das Hauptargument gegen Short-Positionen im EUR/USD-Paar ist die bevorstehende Entkopplung der Zinssätze der Europäischen Zentralbank und der Federal Reserve. "Schwarzer Montag" spielte dabei eine bedeutende (vielleicht entscheidende) Rolle, da Dutzende der weltweit größten Unternehmen Hunderte von Milliarden Dollar im globalen Börsencrash verloren.

Der unmittelbare Auslöser für den scharfen Einbruch war der Juli-Bericht zur Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft, der ernsthafte Bedenken hinsichtlich einer möglichen Rezession in den USA auslöste. Die Veröffentlichung dieses Berichts setzte eine Kettenreaktion in Gang, bei der Investoren begannen, Wertpapiere und andere Vermögenswerte abzuverkaufen.

Aber der Dollar profitierte nicht von der Situation. Im Gegenteil, aus einem einfachen Grund kam der Markt zu dem Schluss, dass die Fed den Moment verpasst hatte, in dem es notwendig war, den Zinssatz zu senken. Laut vielen Händlern wird die US-Notenbank ihre Politik in einem Schneckentempo lockern.

Laut dem CME FedWatch Tool sehen die Fed Funds Futures nun eine 65%ige Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 50 Basispunkte auf der Sitzung des Federal Open Market Committee im September. Am Montag, auf dem Höhepunkt der Marktturbulenzen, waren die Händler fast sicher, dass dieses Szenario eintreten würde (die Chancen wurden auf nahezu 100% geschätzt). Wie wir sehen, haben sich die Erwartungen des Marktes etwas abgekühlt, aber erstens haben die Händler immer noch eine 65-prozentige Chance auf eine Zinssenkung um 50 Basispunkte. Zweitens ist der Markt sich zu 100% sicher, dass die Fed im September beginnen wird, ihre Geldpolitik zu lockern (durch eine Senkung des Zinssatzes um mindestens 25 Basispunkte). Darüber hinaus wächst das Vertrauen, dass die Zentralbank im November oder Dezember einen weiteren Schritt zur Lockerung unternehmen wird (laut einigen Analysten – sowohl im November als auch im Dezember).

Mit anderen Worten, die Marktteilnehmer sind sich zu 100% sicher, dass auf der September-Sitzung ein lockeres Szenario umgesetzt wird – die einzige Frage ist, um wie viel der Zinssatz gesenkt wird.

Hinsichtlich der EZB gibt es jedoch keine solche Sicherheit. Außerdem hat der Markt in letzter Zeit spekuliert, dass die EZB im September keine Zinssenkung vornehmen wird. Solche Annahmen tauchten nach der Veröffentlichung der Daten zum Inflationswachstum in Deutschland und der Eurozone insgesamt auf.

In Deutschland stieg der Verbraucherpreisindex um 0,3% im Monatsvergleich (im Einklang mit den Prognosen) und um 2,3% im Jahresvergleich (bei einer Prognose von 2,2%). Der harmonisierte Index, der das bevorzugte Inflationsmaß der EZB ist, stieg um 2,6% im Jahresvergleich, während die meisten Experten einen bescheideneren Anstieg von 2,4% erwartet hatten (im Juni wurde ein Anstieg von 2,5% verzeichnet).

Insgesamt beschleunigte sich der Verbraucherpreisindex in der Eurozone im Juli auf 2,6% (nach 2,5% im Juni), während der Kernverbraucherpreisindex auf dem Niveau des Vormonats blieb, nämlich bei 2,9% (bei einer prognostizierten Abnahme auf 2,8%).

All dies geschieht vor dem Hintergrund stärkerer BIP-Wachstumsdaten für die Eurozone im zweiten Quartal: Die Wirtschaft wuchs um 0,3% im Quartalsvergleich und um 0,6% im Jahresvergleich (das Wachstum wurde für das dritte Quartal in Folge verzeichnet).

Mit anderen Worten, die EZB könnte in der Lage sein, die Zinssenkung im September auszulassen, insbesondere wenn die Inflationsdaten für Juli in der Eurozone „grün“ ausfallen.

Die Fed hingegen hat keine solche Option. Übrigens wird die nächste Woche "von Inflationsberichten geprägt" sein: am Dienstag (13. August) wird in den USA der Erzeugerpreisindex veröffentlicht; am Mittwoch (14. August) – der Verbraucherpreisindex, am Donnerstag (15. August) – der Importpreisindex und am Freitag (16. August) – der Konsumklimaindex der Universität Michigan. Sollte die Inflation dem Greenback keinen Rettungsanker zuwerfen, könnten sich EUR/USD-Käufer oberhalb des Widerstandsniveaus von 1.0960 (obere Bollinger-Band-Linie im Tageschart) festigen und das Niveau von 1.10 erneut testen.

So glaube ich, dass das Paar trotz des nachlassenden anfänglichen bullischen Momentums weiteres Wachstumspotenzial behält. Am Mittwoch konsolidierte das Paar, und Verkäufer versuchten, eine Korrektur einzuleiten, doch der aktuelle fundamentale Hintergrund deutet auf eine Präferenz für Long-Positionen hin.