FX.co ★ Investoren stoßen USD ab. Ist der langfristige Ausblick für USD bearish?

Sind die Ängste übertrieben, oder ist an der Sache wirklich etwas dran? Nachdem die US-Arbeitsmarktdaten außerhalb der Landwirtschaft für Juli veröffentlicht wurden, gerieten die Finanzmärkte in Panik. Investoren verkaufen alles, was sie können, vor allem den US-Dollar. Die Federal Reserve steht unter Druck, die Geldpolitik aggressiv zu lockern. Das letzte Mal, dass dies geschah, war im März 2020, als der EUR/USD-Kurs innerhalb von neun Monaten von 1,063 auf 1,234, also um 16 %, stieg. Wiederholt sich die Geschichte?

Forex-Händler sind sich einig, dass die Federal Reserve ihre Chance verpasst hat. Der Regulierer hätte den Zinssenkungszyklus spätestens im Juli beginnen sollen. Bereits im letzten Dezember bemerkte Jerome Powell, dass es nicht notwendig sei, auf eine Rückkehr der Inflation auf 2 % zu warten. Die Zentralbank wollte die Zinsen lange vorher senken, um eine Überhitzung der Wirtschaft zu vermeiden. Warum haben sie das nicht getan? Der reale Kreditkostenzins ist derzeit auf dem höchsten Stand seit der globalen Finanzkrise 2008.

Dynamik des realen Leitzinses

Solch hohe Kreditkosten schädigen zwangsläufig die Wirtschaft. Das erste Ende der Zinskurveninversion seit Juli 2022 und die Anwendung der Sahm-Regel, die einen Anstieg der Arbeitslosigkeit um 0,5 % gegenüber ihrem 12-Monats-Tief anzeigt, deuten darauf hin, dass sich die US-Wirtschaft bereits in einer Rezession befindet. Falls das zutrifft, muss die Fed die Zinsen nicht nur senken, sondern dies hyperaggressiv tun.

Der Futures-Markt zeigt eine fast 90-prozentige Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung um 50 Basispunkte im September. Citigroup und JP Morgan schätzen das Ausmaß der geldpolitischen Expansion im Jahr 2024 auf 125 Basispunkte, während Analysten der Wharton School eine Zinssenkung um 75 Basispunkte im September und eine weitere um 75 Basispunkte im November vorschlagen.

Dynamik der Zinskurve

Viel Lärm um nichts? Ja, der US-Arbeitsmarktbericht für Oktober war enttäuschend, aber bedeutet das zwingend eine bevorstehende Rezession? Die Märkte fordern von der Zentralbank eine Notfallentscheidung, wenn sie in kritischen Situationen einen Rettungsring zuwirft. Aber braucht die US-Wirtschaft wirklich künstliche Beatmung?

Im zweiten Quartal wuchs das US-BIP um 2,8%. Der führende Indikator der Atlanta Fed deutet auf eine Expansion von 2% im Zeitraum Juli-September hin. Ja, das Beschäftigungswachstum von 114.000 ist bescheiden, aber das könnte auf die Auswirkungen des Hurrikans Beryl zurückzuführen sein. Etwa 436.000 nichtlandwirtschaftliche und 461.000 landwirtschaftliche Arbeiter wurden aufgrund schlechten Wetters als nicht arbeitend gemeldet. Dies ist nicht nur ein Juli-Rekord; es ist zehnmal höher als der Juli-Durchschnitt seit 1976.

Technische Analyse von EUR/USD

Technisch gesehen realisiert EUR/USD im Tageschart ein 1-2-3-Muster mit einem Ausbruch der Trendlinie von unten. Ob die Bullen die Rallye fortsetzen können, hängt von ihrer Fähigkeit ab, die Konvergenzzone von 1,105-1,1015 zu stürmen. Ein Rückprall wird Bedingungen für kurzfristige Verkaufspositionen schaffen. Allerdings wurden große Käufer in der Nähe der Pivot-Level von 1,0965 und 1,0945 gesichtet.