FX.co ★ Drei Gründe, den Yen zu kaufen

Die Erwartungen, dass die Bank of Japan ihren Zyklus der Normalisierung der Geldpolitik bei der Sitzung am 31. Juli fortsetzt und das Auflösen spekulativer Short-Positionen im Yen ermöglichen es USD/JPY-"Bären", sich nicht vor Trumps Handelsaktivitäten zu fürchten. Der US-Dollar wird Vorteile gewinnen, wenn der exzentrische Republikaner ins Weiße Haus zurückkehrt, aber der Yen sollte nicht unterschätzt werden.

Investoren fürchten Marktchaos, wenn Donald Trump an die Macht kommt, aber sichere Anlagewerte könnten von diesem Chaos profitieren. China wird als Hauptopfer der protektionistischen Politik des 45. US-Präsidenten angesehen. Aufgrund der Verschlechterung der größten asiatischen Volkswirtschaft wird der Yen als verlässlicher lokaler Vermögenswert an Vorteile gewinnen.

Die Abwärtsbewegung von USD/JPY basiert nicht nur auf dem "japanischen" Status, sondern auch auf der Verringerung des Renditedifferentials zwischen US- und japanischen Anleihen. Die BoJ steht vor einer schwierigen Entscheidung. Einige Mitglieder des Vorstandes glauben, dass die wirtschaftliche Abkühlung ein starkes Argument dafür ist, den Übernachtzins auf dem aktuellen Niveau zu belassen. Ihre Gegner sind überzeugt, dass die derzeitige Politik zu locker ist und einer Normalisierung bedarf, da die Inflation weit über dem 2%-Ziel verankert ist. Dies führt zu einem Anstieg der japanischen Anleiherenditen.

Entwicklung von USD/JPY und dem Renditespread von US- und japanischen Anleihen

Insidern bei Bloomberg zufolge beabsichtigen die "Falken" und "Tauben" der Bank of Japan, bis zum letzten Moment, dem 31. Juli, zu warten, um ihr Urteil zu verkünden. Mit der Angelegenheit vertraute Personen behaupten, dass das Programm zur quantitativen Lockerung halbiert wird, von 6 Billionen auf 3 Billionen Yen.

Bemerkenswerterweise bestehen Regierungsbeamte darauf, den Normalisierungszyklus der Geldpolitik der BoJ fortzusetzen, obwohl die Wirtschaftsprognose für das Fiskaljahr 2024 von 1,3% auf 0,9% gesenkt wurde.

Carry-Trader und Spekulanten schließen Positionen und heizen damit den Absturz des USD/JPY weiter an. In der Woche bis zum 19. Juli haben Hedgefonds ihre Short-Positionen in der japanischen Währung so schnell wie seit 2011 nicht mehr abgebaut. Währungsinterventionen haben sie wahrscheinlich alarmiert.

Dynamik der Veränderungen bei spekulativen Positionen im Yen

Damit bleibt der Yen aufgrund seines Status als sicherer Hafen und Finanzierungsmittel in Carry-Trade-Operationen widerstandsfähig gegenüber Trump-Handelsaktivitäten. Unterdessen deutet die Divergenz in den Geldpolitiken der Fed und der Bank of Japan, zusammen mit der massenhaften Schließung spekulativer Short-Positionen in der japanischen Währung, auf eine Unterbrechung des langfristigen Aufwärtstrends im USD/JPY hin.

Technisch gesehen zeigt die Distanz der Kurse von den gleitenden Durchschnitten und dem fairen Wert im Tageschart des analysierten Paares die Entschlossenheit der "Bären". Short-Positionen im USD/JPY, die bei 160.75 gebildet und bei 158.9 ausgebaut wurden, sollten gehalten werden, wobei der US-Dollar periodisch gegen den Yen verkauft wird. Die Zielmarken liegen bei 153.6 und 152.2.