FX.co ★ GBP/USD: Das britische Pfund und die US-Wahlen

Das britische Pfund im GBP/USD-Paar erreichte vorgestern sein jährliches Hoch und notierte bei 1.3043. Die Veröffentlichung der Inflationswachstumsdaten im Vereinigten Königreich trieb den Aufwärtsimpuls des Preises voran. Fast alle Berichtskomponenten lagen im "grünen Bereich", was die Hartnäckigkeit der britischen Inflation widerspiegelt. Die veröffentlichten Zahlen verringerten die Wahrscheinlichkeit, dass die Bank of England bei ihrem nächsten Treffen (geplant für August) die Geldpolitik lockern würde. Vor dem Hintergrund von dovishen Äußerungen von Powell und einer nachlassenden Inflation in den USA fühlten sich die GBP/USD-Käufer mehr als zuversichtlich. Alle Voraussetzungen, um das 1.31-Niveau zu testen, waren gegeben.

Doch gestern drehte das Paar unerwartet nach Süden. Der Anstieg der Risikoaversion ermöglichte es dem US-Dollar, seine Position erneut zu behaupten. Der US-Dollar-Index ist den zweiten Tag in Folge deutlich gestiegen, von 103,33 auf 104,04. Die wichtigen Währungspaare passten sich entsprechend an. Das GBP/USD-Paar bildete da keine Ausnahme: Der Kurs fiel innerhalb von zwei Tagen um mehr als 100 Punkte.

Zusätzlicher Druck lastete auf dem Pfund durch die heutigen Einzelhandelsumsätze. Das gesamte Einzelhandelsvolumen im Juni ging im Monatsvergleich um 1,6 % zurück, verglichen mit dem prognostizierten Rückgang von 0,6 %. Im Jahresvergleich betrug der Wert -0,2 % im Gegensatz zum prognostizierten Wachstum von 1,2 %. Die Einzelhandelsumsätze ohne Treibstoffe sanken ebenfalls um 1,5 % im Jahresvergleich und um 0,8 % im Monatsvergleich.

Der Dollar verstärkte hingegen seine Position vor dem Hintergrund der Veröffentlichung sekundärer makroökonomischer Berichte, die ein eher widersprüchliches Bild zeichneten. Zum Beispiel stieg der Philadelphia Fed Manufacturing Index, basierend auf einer Umfrage bei Fertigungsunternehmen in der Region, gestern stark an: Die Prognose lag bei 2,7, aber der tatsächliche Wert betrug 13,9.

Jedoch kam der US-Arbeitsmarktbericht in der „roten Zone“ heraus. Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe stiegen auf 243.000 in der Woche (Prognose—229.000), das schnellste Wachstum seit Anfang Juni. Der Indikator hatte sich allmählich verringert, beschleunigt nun aber wieder. Auch wenn dies nicht katastrophal ist, ist der Trend wichtig. Der Indikator blieb den gesamten Juni über der Marke von 230.000. Anfang Juli betrug er 223.000, aber in der zweiten Juliwoche zeigte er einen Anstieg auf 243.000.

Der US-Dollar ignorierte diesen Bericht und stärkte seine Position vor dem Hintergrund der zunehmenden Risikoaversion. Gerüchte, dass Biden das Präsidentenrennen verlassen würde, haben die Märkte beunruhigt, da dieser Schritt laut einigen Analysten die Chancen Trumps auf einen Wahlsieg erhöhen würde.

Donald Trump machte in einem kürzlichen Interview mit Bloomberg Businessweek mehrere wichtige Aussagen. Insbesondere erwähnte er, dass er Jerome Powell „seine Amtszeit beenden lassen würde, vor allem, wenn er korrekt handelt“.

Denken Sie daran, dass die Amtszeit des aktuellen Fed-Vorsitzenden in weniger als zwei Jahren endet – im Mai 2026. Es besteht jedoch kein Zweifel daran, dass Trump als Präsident die Praxis des öffentlichen (und wahrscheinlich auch privaten) Drucks auf die Zentralbank fortsetzen würde, wie er es während seiner ersten Amtszeit tat.

Trump „riet“ der Fed ebenfalls dringend davon ab, im September den Zinssatz zu senken, da ein solcher Schritt seiner Meinung nach einen politischen Kontext hätte, was darauf hindeutet, dass die Zentralbank den amtierenden Präsidenten bevorzugen würde. Es sei darauf hingewiesen, dass Powell die Märkte stets versichert hat, dass die von ihm geleitete Institution unabhängig ist, sodass die Zentralbank Trumps Worte möglicherweise ignoriert. Dennoch könnte diese „Warnung“ der Republikaner eine Rolle spielen, wenn die Mitglieder der Regulierungsbehörde befürchten, dass ihre Entscheidung so wirken könnte, als unterstütze sie den demokratischen Kandidaten.

Während das Thema mit der Fed diskutabel ist, sind die Aussichten für die Wiederaufnahme des Handelskrieges mit China sehr real. Im Bloomberg Businessweek Interview kündigte der republikanische Führer praktisch den Beginn der „Feindseligkeiten“ nach seinem Sieg an: Er sagte, dass neue Zölle auf chinesische Waren zwischen 60 % und 100 % liegen würden. Darüber hinaus sagte Trump, er würde einen 10 % Zoll auf Importe aus anderen Ländern verhängen, da diese „zu wenige amerikanische Waren kaufen“.

Obwohl Donald Trump für eine schwächere Landeswährung plädiert (auch wenn es unklar ist, wie dies geschehen soll), glauben die meisten Experten, dass seine Handlungen in den außenwirtschaftlichen Angelegenheiten den Greenback nur stärken werden, da hohe Zölle die Inflation steigern und zu höheren Steuern für amerikanische Haushalte führen werden. Daher wächst neben dem Anstieg der Bewertungen der Republikaner auch der Dollar, da Händler die Aussichten auf die herannahende „Trump 2.0“-Ära bewerten.

Daher ist die Abwärtsbewegung des GBP/USD-Paares wahrscheinlich eher durch emotionale Schwankungen getrieben. Es sollte jedoch beachtet werden, dass bis zu den Wahlen noch mehr als drei Monate verbleiben. Dies bedeutet, dass sich der Markt zwangsläufig an Trumps Rückkehr ins Weiße Haus gewöhnen wird (falls er weiterhin den demokratischen Kandidaten in den „Swing States“ anführt). Händler werden bald zu den "klassischen" fundamentalen Faktoren zurückkehren, und in diesem Umfeld hat das Pfund bestimmte Vorteile.

Wie oben bereits erwähnt, spiegelte der neueste Inflationsbericht eine Stagnation sowohl in der Gesamtinflation als auch in der Kerninflation wider: Der Gesamtindex der Verbraucherpreise lag bei 2,0 % im Jahresvergleich (wie im Vormonat), und die Kerninflation lag bei 3,5 % im Jahresvergleich. Die Inflation im Dienstleistungssektor blieb hoch (5,7 % im Jahresvergleich). Der am folgenden Tag veröffentlichte Arbeitsmarktbericht spiegelte hohe Lohnwachstumsraten wider – 5,7 %. All dies deutet darauf hin, dass die Bank of England wahrscheinlich am 1. August den Status quo beibehalten wird und möglicherweise eine restriktivere Sprache im begleitenden Statement und im Geldpolitikbericht verwenden könnte. Das GBP/USD-Paar stieg auf diesem "Treibstoff", bis der "Trump-Faktor" auftauchte.

Angesichts des aktuellen fundamentalen Hintergrunds ist es ratsam, eine abwartende Haltung gegenüber dem Paar einzunehmen. Am Wochenende wird Biden wahrscheinlich aus dem Rennen aussteigen, und der Markt wird Anfang nächster Woche auf dieses Ereignis reagieren. Klassische fundamentale Faktoren werden dann wieder in den Vordergrund rücken (zum Beispiel wird der US-BIP-Wachstumsbericht für das zweite Quartal am Donnerstag veröffentlicht). Sobald die Emotionen nachlassen, könnte der Dollar an Boden verlieren – in diesem Fall wird das Pfund wieder bevorzugt werden, da es stärkere fundamentale Argumente hat. Aber es ist besser, sich aus dem Markt herauszuhalten, bis diese Leidenschaften sich beruhigt haben (ob Biden zurücktritt oder nicht).