FX.co ★ EUR/USD. Die Ergebnisse des Juli-Treffens der EZB

Die Ergebnisse der EZB-Sitzung im Juli kamen bei den Käufern des EUR/USD nicht gut an. Der Kurs drehte sich um 180 Grad und steuerte auf die Basis der neunten Figur zu, obwohl das Paar heute früher noch das Niveau von 1.0942 markiert hatte. Was hat die Europäische Zentralbank also getan, um eine solche Marktreaktion zu provozieren?

Erstens sollte angemerkt werden, dass das Paar nicht nur (oder nicht so sehr) aufgrund der Schwächung des Euro fällt, sondern vielmehr aufgrund der unerwarteten Stärkung des US-Dollars. Der europäische Regulierer nahm eine moderate und ausgewogene Position ein, ohne Tendenz – weder zu den Tauben noch zu den Falken. Im Großen und Ganzen wurde der Euro Opfer der hohen Markterwartungen gegenüber widersprüchlichen Daten zum Inflationswachstum in der Eurozone und früheren Aussagen von EZB-Vertretern. Der Reaktion von EUR/USD nach zu urteilen, waren die Händler bereit, strengere Formulierungen zu hören, die die Beibehaltung einer abwartenden Haltung bei den kommenden Sitzungen ankündigten (zumindest im September). Stattdessen hörten sie allgemeine Phrasen, die zwar einerseits eine abwartende Haltung zulassen, andererseits aber auch eine Zinssenkung bereits zu Beginn des Herbstes nicht ausschließen.

Die formalen Ergebnisse der Juli-Sitzung entsprachen vollständig den Erwartungen der meisten Experten. Der Regulierer hielt alle Parameter der Geldpolitik unverändert. Im Text der begleitenden Erklärung gab die Zentralbank an, dass sie weiterhin eingehende Daten analysieren und von Sitzung zu Sitzung Entscheidungen treffen werde, was bedeutet, dass es keine vorab vereinbarte oder priorisierte Richtung für Zinssenkungen gibt. Die EZB behielt auch die Standardphrase bei, dass der Rat die Zinssätze "so lange wie nötig, um das Inflationsziel zu erreichen" hoch halten werde.

Mit anderen Worten, die Standardformulierungen unterscheiden sich in nichts vom Text der Juni-Sitzung.

Auch die Pressekonferenz von Christine Lagarde ließ mehr Fragen als Antworten offen. Die Chefin der EZB weigerte sich, politische Ereignisse zu kommentieren (die Wiederwahl von Ursula von der Leyen zur Chefin der Europäischen Kommission und die wahrscheinliche Wahl von Trump), und beschränkte sich auf die Standardantwort, dass "die EZB die Entwicklungen genau beobachten werde."

Als sie direkt nach den Aussichten auf Zinssenkungen im September gefragt wurde, machte sie eine ziemlich merkwürdige (meiner Meinung nach) Aussage: "Im September könnte jede Entscheidung getroffen werden." Später, in Antwort auf eine weiterführende Frage, stellte sie fest, dass das Thema einer Zinssenkung im September "offen bleibt", die Entscheidung aber von den eingehenden statistischen Daten abhängen werde.

Bezüglich des Berichts zum CPI-Wachstum im Juni in der Eurozone (der eine leichte Verlangsamung des Gesamtverbraucherpreisindex und eine Stagnation des Kernindex widerspiegelte), stellte Lagarde fest, dass der Dienstleistungssektor weiterhin Aufwärtsdruck auf die Preise ausübt, mit einer Inflation von 4,1%. Darüber hinaus bedauerte sie das aktive Lohnwachstum und fügte hinzu, dass sich das Tempo der Lohnerhöhungen "zu verlangsamen beginnt."

Hier sollte angemerkt werden, dass der Markt die Chancen auf eine Zinssenkung im September hoch einschätzt – erst gestern wurde die Wahrscheinlichkeit eines solchen Schrittes mit etwa 75-80% bewertet. Der Reaktion der EUR/USD-Händler nach zu urteilen, sind die Marktteilnehmer weiterhin zuversichtlich, dass die EZB Anfang Herbst die Zinsen weiter senken wird. Obwohl Lagarde dies weder bestätigte noch dementierte, verknüpfte sie die September-Entscheidung mit den statistischen Daten für Juli und August.

Wie bereits erwähnt, fällt das EUR/USD-Paar nicht so sehr aufgrund der Schwächung des Euro, sondern der Stärkung des Greenbacks. Der Dollar stärkte seine Position aufgrund des unerwarteten und recht starken Wachstums des Philadelphia Fed Manufacturing Index (der von erwarteten 2,7 auf 13,9 sprang) und politischer Ereignisse in den USA.

Der Markt wird allmählich in das amerikanische Präsidentschaftsrennen eingebunden und reagiert auf die Schlüsselergebnisse dieser "Serie". Nach den katastrophalen Debatten (für Joe Biden) und dem Attentatsversuch auf Donald Trump sind die Chancen des Letzteren auf einen Sieg erheblich gestiegen. Dies ist eine gute Nachricht für Dollar-Bullen, da Investoren eine klare Verbindung zwischen Trump und der Stärkung des Dollars hergestellt haben. Sie berücksichtigen hierbei die Aussichten auf inflationäre protektionistische Maßnahmen, erhöhte geopolitische Risiken (einen neuen Handelskrieg mit China) und Steuersenkungen. Beispielsweise setzten Devisenstrategen der Deutschen Bank Trumps Rückkehr mit einer zukünftigen Parität für das Währungspaar EUR/USD gleich. Daher reagieren Händler scharf auf die bemerkenswertesten Ereignisse der Wahlkampagne.

Heute beispielsweise gab es Informationen, dass Joe Biden möglicherweise noch dieses Wochenende aus der Wahl aussteigen würde. Hochrangige Demokraten berichteten dies Axios unter der Bedingung der Anonymität. Laut ihnen hat sich der Chef des Weißen Hauses hinter verschlossenen Türen bereits dem zunehmenden Druck und den katastrophalen Umfragewerten gebeugt, die eine Fortsetzung seiner Kampagne unmöglich machen. Zudem wurde gestern bekannt, dass Biden sich mit COVID-19 infiziert hat, was die schwierige Situation für den Demokraten weiter verkompliziert. In Anbetracht solcher Nachrichten stieg der US-Dollar-Index von 103,36 auf 103,72.

Somit geriet der Euro unter Druck, da die "Falken" von den Ergebnissen der Juli-Sitzung der EZB enttäuscht waren, obwohl die Frage von Zinssenkungen im September noch ungelöst bleibt. Der Dollar steigt dagegen angesichts zunehmender Risikoaversion. Der Markt beginnt allmählich zu erkennen, dass der nächste Chef des Weißen Hauses wahrscheinlich Donald Trump sein wird – selbst wenn Biden aus dem Rennen ausscheidet (laut einigen Experten hätte der Republikaner in einem solchen Fall noch mehr Chancen, die Wahl zu gewinnen).

Infolgedessen ist die Situation für das Währungspaar ungewiss, da der Markt schnell auf den "EZB-Faktor" reagieren wird und politische fundamentale Faktoren im Allgemeinen von kurzer Dauer sind. Es ist daher ratsam, sich in diesem Fall auf technische Signale zu stützen. Wie wir sehen können, konnten Verkäufer des EUR/USD-Paares trotz des südlichen Impulses nicht unter dem Unterstützungsniveau von 1,0910 (der mittleren Linie des Bollinger-Bands-Indikators im Vier-Stunden-Chart) konsolidieren. Wenn die Bären dieses Ziel nicht durchsetzen und in naher Zukunft (innerhalb eines Tages) zur nächsten Kursbarriere von 1,0870 (Tenkan-Sen-Linie im Tages-Chart) übergehen, wird das Paar innerhalb der 9. Figur bleiben, und Käufer werden die Initiative zurückgewinnen. Sie haben nun ein bescheidenes, aber erreichbares Ziel – 1,0950 (obere Linie der Bollinger-Bänder im Vier-Stunden-Chart).