FX.co ★ EUR/USD. Powell im Kongress, Inflationsberichte, Ergebnisse der französischen Wahlen. Eine heiße Woche im Juli

Am Ende der vergangenen Woche geriet der US-Dollar aufgrund schwacher Nonfarm Payrolls und schwacher ISM-Daten erheblich unter Druck. Der US-Dollar-Index fiel auf 104,54, den niedrigsten Stand seit dem 12. Juni. Infolgedessen erreichte das EUR/USD-Paar ein Dreiwochenhoch und bewegte sich innerhalb der 8. Figur. Erste Anzeichen einer Trendwende sind aufgetaucht.

Die Ereignisse der kommenden Woche könnten das fundamentale Bild für das EUR/USD-Paar verändern. Sollte der US-Inflationsbericht für Juni die Trends vom Mai nicht bestätigen, werden es die Käufer des EUR/USD schwer haben, den bullischen Fortschritt aufrechtzuerhalten. Falls der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, in seiner Rede vor dem Kongress die Absichten der Zentralbank einer Zinssenkung im September nicht bestätigt, könnte der Greenback seine Stärke wiedergewinnen. Im Falle eines „perfekten Sturms“ (beschleunigte Inflation + falkenhafte Rhetorik von Powell) könnten wir eine Dollar-Rallye erleben. Obwohl das Basisszenario weiterhin eine Schwäche des Greenbacks prognostiziert, sollten die genannten Risiken nicht ignoriert werden.

Am Dienstag, den 9. Juli, beginnt Powell seine zweitägige Anhörung im US-Kongress. Zuerst wird er dem Senatsausschuss für Banken, Wohnungswesen und städtische Angelegenheiten den halbjährlichen Bericht zur Geldpolitik vorlegen, und am nächsten Tag (Mittwoch) dem Ausschuss für Finanzdienstleistungen des Repräsentantenhauses. Angesichts der grundlegenden Bedeutung dieses Ereignisses werden weder EUR/USD-Bullen noch -Bären vor dieser Anhörung große Positionen für oder gegen den Greenback einnehmen.

Zur Erinnerung: Powell äußerte sich bereits letzte Woche auf einem Wirtschaftsforum in Sintra, Portugal, zu seiner Position. Er stellte fest, dass die Inflation in den USA allmählich zurückgeht, kündigte jedoch keine Zinssenkung an. Laut ihm sind für eine solche Entscheidung weitere Daten erforderlich. Die Anhörung des Fed-Vorsitzenden im Kongress wird vor der Veröffentlichung der wichtigen Inflationsdaten für Juni stattfinden. Er könnte jedoch auf die Juni-Beschäftigungszahlen (Nonfarm Payrolls) eingehen, die eine Verlangsamung des Wachstums der durchschnittlichen Stundenlöhne (3,9% - das schwächste Wachstum seit Mai 2021) widerspiegeln. Zudem wurden die Daten zum Wachstum der Nonfarm-Beschäftigung für Mai und April insgesamt um 111.000 nach unten revidiert. Sollte Powell seine Rhetorik nicht (im Vergleich zu seiner Rede in Sintra) angesichts solcher Zahlen abschwächen, könnte der Dollar etwas Unterstützung erhalten.

Doch der wahre Rettungsanker für den Greenback könnte die Inflation sein. Am Donnerstag, den 11. Juli, wird einer der wichtigsten Inflationsindikatoren – der Verbraucherpreisindex (VPI) – in den USA veröffentlicht. Auf Monatsbasis könnte der VPI bei 0,1% liegen, nach einem Nullwachstum im Mai. Auf Jahresbasis erwarten Analysten, dass der Indikator auf 3,1% zurückgeht. Im Mai lag der jährliche VPI bei 3,3%, im April bei 3,4% und im März bei 3,5%. Sollte der Index auf dem prognostizierten Niveau liegen, kann ein Abwärtstrend zweifelsfrei bestätigt werden. Der Kern-VPI ohne Nahrung und Energie wird auf Monatsbasis voraussichtlich auf dem Niveau des Vormonats verbleiben (0,2%). Auf Jahresbasis wird ebenfalls Stagnation erwartet: Die Prognose deutet darauf hin, dass der Indikator bei 3,4% bleibt.

Beschleunigen sich die Indikatoren jedoch entgegen den Prognosen, könnte sich der Dollar wieder „im Sattel“ befinden, da die Aussichten auf eine Zinssenkung im September infrage gestellt würden.

Am nächsten Tag, dem 12. Juli, wird ein weiterer bedeutender Inflationsindikator veröffentlicht: der Erzeugerpreisindex (PPI). Der Index für Juni wird voraussichtlich bei 2,2% im Jahresvergleich liegen, ebenso wie im Vormonat. Allerdings wird erwartet, dass der Kern-PPI auf 2,5% ansteigt, nachdem er auf 2,3% gesunken war.

Ein „grüner Anstrich“ in den Inflationsberichten könnte den US-Dollar vor einem weiteren Rückgang bewahren. Der Markt wird erneut von Zweifeln an den Aussichten einer Zinssenkung im September geplagt. Und hier gilt, wie im Strafrecht, „jeder Zweifel kommt dem Angeklagten zugute.“ In unserem Fall ist der „Angeklagte“ der Greenback, der sich immer noch rehabilitieren und verlorene Positionen zurückgewinnen kann.

Neben Powells Rede werden auch andere Vertreter der Fed in der kommenden Woche sprechen. Am Dienstag werden die Mitglieder des Board of Governors, Michael Barr und Michelle Bowman, eine Rede halten; am Mittwoch der Präsident der Chicago Fed, Austan Goolsbee; am Donnerstag der Präsident der Atlanta Fed, Raphael Bostic, der Präsident der St. Louis Fed, James Bullard, und das Mitglied des Board of Governors, Lisa Cook. Ihre Rhetorik könnte die Position des Dollars je nach Bewertung der jüngsten Makrodaten stärken oder schwächen.

Der Euro wartet auf die Ergebnisse der zweiten Runde der Parlamentswahlen in Frankreich. Die offiziellen Ergebnisse werden am Montag bekannt gegeben, während inoffizielle Ergebnisse bereits heute Abend verfügbar sein werden.

Das negativste Ergebnis für den Euro wäre, wenn die rechtsextreme politische Kraft von Marine Le Pen, das „Rassemblement National“, 289 Sitze im Parlament gewinnen würde und damit die absolute Mehrheit erreichen würde. In einem solchen Fall könnte die Einheitswährung erheblich unter Druck geraten. Dieses Szenario ist jedoch unwahrscheinlich. Die Siegchancen der Rechten haben sich verringert, nachdem mehr als 200 Kandidaten der linken „Neuen Volksfront“ und der zentristischen Allianz von Emmanuel Macron von den Wahlen zurückgetreten sind. Experten glauben, dass dieser Schritt die Stimmen gegen Le Pen konsolidiert hat. Laut den neuesten Umfragen könnte das „Rassemblement National“ zwischen 170 und 210 Sitze gewinnen. In diesem Fall würde der Euro relativ unbeeindruckt von der Entscheidung der französischen Wähler bleiben. Sollte Le Pen jedoch 250 oder mehr Sitze gewinnen, könnten Marktteilnehmer nervös werden, da die Rechten versuchen könnten, mit ihren Verbündeten eine Minderheitsregierung zu bilden.

Wenn die Wahlen wie vorhergesagt ausgehen, wird das Schicksal des EUR/USD in den Händen von Powell und den Inflationsdaten liegen. Bis zum Ende der kommenden Woche wird das Paar entweder in die Spanne von 1,0650-1,0750 zurückkehren oder sich im Bereich von 1,0900 konsolidieren, was den Weg in Richtung der wichtigen Preisschwelle von 1,1000 ebnen würde.