FX.co ★ Der Euro feierte eine Party. War das zu voreilig?

Egal in welche Richtung sich das EUR/USD-Paar bewegt, eins ist sicher – es wird nicht sehr schnell dorthin kommen. Seit Ende Dezember 2022 steckt der Euro in einem Handelsspanne von $1.05-1.10 fest, beeinflusst durch die Divergenz im Wirtschaftswachstum zwischen den USA und der Eurozone sowie den unterschiedlichen Geldpolitiken der Fed und der EZB. Im Jahr 2024 kam eine weitere Unsicherheit hinzu – die politische. Die Demokraten wollen Donald Trump nicht zurück an die Macht lassen, und Emmanuel Macron und seine Verbündeten wollen nicht, dass der Rassemblement National die Kontrolle übernimmt.

Die Rechten erreichten 33 % der Stimmen im ersten Wahlgang, und der Republikaner schnitt in den Debatten deutlich besser ab als der schwache Joe Biden. Während die anfängliche Reaktion des US-Dollars auf das verbale Gefecht zwischen dem ehemaligen und dem aktuellen Präsidenten ein Anstieg war, kam bald die Zeit für die EUR/USD-Bullen. Die Kurse des Paars schnellten auf ihr höchstes Niveau seit Mitte Juni, angetrieben durch die Verengung der Renditespanne zwischen französischen und deutschen Anleihen, doch dann setzte die Realität ein.

Dynamik der Renditespanne zwischen französischen und deutschen Anleihen

Die politische Unsicherheit ist nicht verschwunden. Die neue Volksfront und Revival werden versuchen, einen Kompromiss zu finden, um zu verhindern, dass die Nationale Sammlungsbewegung eine absolute Mehrheit im Parlament erlangt. Verschiedene Szenarien sind möglich, darunter sowohl eine rechtsgerichtete Regierung als auch eine Minderheitsregierung, jede mit ihren eigenen Vor- und Nachteilen. Eines ist klar – die EUR/USD-Rallye scheint verfrüht. Wie üblich schnellte der Markt zuerst nach oben und begann dann, nach Gründen zu suchen.

Die amerikanische Politik ist ebenso verworren. Joe Bidens Hilflosigkeit hat Gerüchte ausgelöst, dass die Demokraten ihren Kandidaten vor der Wahl austauschen könnten. Dies erhöht Donald Trumps Chancen auf einen Sieg, dessen protektionistische Politik die Inflation beschleunigen und die Fed zwingen könnte, die Zinsen länger hoch zu halten, als der Markt erwartet. Dieses Szenario begünstigt die EUR/USD-Bären.

Die Rückkehr des Republikaners an die Macht schreckt Unternehmen, Wall Street und sogar die Federal Reserve ab. Jerome Powell erinnert sich sicherlich daran, wie der 45. Präsident der Vereinigten Staaten ihn als Amerikas Staatsfeind Nummer eins bezeichnete. Könnte die Zentralbank versuchen, die Demokraten zu unterstützen, indem sie die Zinsen im September senkt? Wenn ja, könnten selbst die geringsten Anzeichen einer sich verlangsamenden amerikanischen Wirtschaft die Rhetorik der FOMC-Beamten von neutral zu dovish ändern und Druck auf den US-Dollar ausüben.

Ein sehr starkes Signal könnte die Verlangsamung des Beschäftigungswachstums in den USA für den Juni sein. Wenn die während der Pandemie angesparten Haushaltsüberschüsse vollständig aufgebraucht sind, bleibt den Menschen nur eine Option – zu arbeiten. Ein starker Rückgang der Zahl der offenen Stellen deutet auf Probleme auf dem Arbeitsmarkt und in der gesamten Wirtschaft hin.

Technisch betrachtet, ermöglichte im täglichen EUR/USD-Chart das Durchbrechen der oberen Grenze der Konsolidierungsrange von 1.067–1.072 die Bildung von Long-Positionen. Die Freude der Bullen war jedoch nur von kurzer Dauer. Die Ereignisse können sich nach ihrem Szenario entwickeln, aber auch die Bildung einer Pin-Bar ist möglich. In diesem Fall muss eine Umkehrung vom Niveau ihres Tiefststands in der Nähe von 1.072 oder von der Mitte des vorherigen Kanals in Betracht gezogen werden.