FX.co ★ Der Euro erhielt ein vorteilhaftes Angebot

Es hat immer Umwälzungen gegeben. Ein markantes Merkmal der aktuellen Entwicklungsstufe der globalen Wirtschaft ist jedoch ihr Übergang von einem überhitzten Zustand zu einem kühleren. In Wirklichkeit ist dies gut, denn zuvor wurde angenommen, dass die aggressivste geldpolitische Einschränkung durch die Fed und andere Zentralbanken weltweit seit Jahrzehnten die Wirtschaft einfrieren und in eine Rezession stürzen würde. Die Kehrseite sind jedoch höhere Zinsen für einen längeren Zeitraum, was die "Bären" im EUR/USD unterstützt.

Die Konsensprognose der Bloomberg-Experten legt nahe, dass das US-BIP im Jahr 2024 um 2,4% wachsen wird, die Verbraucherpreise um 3,1% steigen und die Arbeitslosigkeit bei 3,9% bleiben wird. All dies sind Merkmale einer immer noch starken Wirtschaft und nicht einer kühlenden. Es ist nicht verwunderlich, dass Investoren nun höchstens zwei geldpolitische Lockerungen durch die Fed in diesem Jahr vorsehen, anstatt der zuvor erwarteten 5-6. Auch die Erwartungen für das Ausmaß der geldpolitischen Expansion im Jahr 2025 sind auf 141 Basispunkte gesunken.

Dynamik des erwarteten Ausmaßes der geldpolitischen Expansion durch die Fed.

In einer starken Wirtschaft kann es keine schwache Inflation geben. FOMC-Beamte sind zu Recht vorsichtig hinsichtlich der schnellen Bewegung in Richtung des 2%-Ziels, trotz des signifikanten Rückgangs der Verbraucherpreise im Mai. Wie erwartet wird ihr Weg holprig sein, und die letzten Schritte im Kampf gegen die PCE werden die schwierigsten sein. Diese Umstände überzeugen uns weiter davon, dass die Zinssätze lange hoch bleiben sollten. Dies gilt für den Federal Funds Rate, die Renditen von Staatsanleihen und die Hypothekenzinsen.

Höchstwahrscheinlich ist die Erholung des Marktes für Staatsanleihen und der damit verbundene Rückgang der Renditen zu weit gegangen. Zusammen mit künstlicher Intelligenz-Technologien und Erwartungen beeindruckender Unternehmensgewinne unterstützte dies den S&P 500 und sollte den US-Dollar sinken lassen. Das tat er jedoch nicht. Darüber hinaus wird der USD-Index neuen Schwung gewinnen, sobald die Renditen wieder zu steigen beginnen.

Dynamik der Anleihenrenditen und des US-Dollars

Meiner Meinung nach war der Aufwärtstrend von EUR/USD zu Beginn der letzten Juniwoche auf Chinas Angebot an Deutschland zurückzuführen, die Importzölle auf dessen Autos um 15% zu senken, wenn die EU im Gegenzug die Zölle auf die Importe von Elektrofahrzeugen aus China auf ihren Markt reduziert. Zuvor gab es Gerüchte, dass Peking die Zölle auf 25% erhöhen würde, um auf den von Brüssel initiierten Handelskrieg zu reagieren. Tatsächlich fiel die Antwort jedoch milder aus, was zur Stärkung des Euro führte.

Dennoch lohnt es sich nicht, sich davon zu sehr mitreißen zu lassen. Das anhaltende Verharren des Leitzinses der Fed auf einem Plateau, die Parlamentswahlen in Frankreich, der allmähliche Anstieg der Renditen von US-Staatsanleihen und der Rückgang der amerikanischen Aktienindizes werden im Hauptwährungspaar alles wieder auf Anfang setzen.

Technisch gesehen versucht EUR/USD auf dem Tageschart, die untere Grenze des fairen Wertrahmens von 1,073-1,09 zu durchbrechen. Ein Scheitern bei diesem Vorhaben, gefolgt von einem Rückgang der Kurse unter das Pivot-Niveau von 1,071, wird eine Grundlage für Verkäufe sein.