FX.co ★ ```html Der Yen könnte bereits eine langfristige Umkehr vollzogen haben. Überblick über USD/JPY ```

Die Geschäftstätigkeit in Japan wächst so schnell wie seit fast einem Jahr nicht mehr, was darauf hindeutet, dass das Wirtschaftswachstum im zweiten Quartal nach einem Rückgang in den ersten drei Monaten des Jahres wieder anziehen könnte. Allerdings nimmt der Inflationsdruck weiter ab, was Zweifel an der Fähigkeit der Bank of Japan aufkommen lässt, die Zinsen weiter zu erhöhen, ohne die Wirtschaft erneut in die Deflation zu stürzen.

Der Jibun Bank Japan Flash Composite PMI-Index stieg im Mai auf 52,4 und verzeichnete damit das schnellste Wachstum der Aktivität seit August 2023.

Gleichzeitig wird die generelle Erholung von einem Rückgang der Produktionskosten begleitet, und der Anstieg der Produktpreise hat sich verlangsamt. Laut S&P Global ist dies ein Hinweis auf "sanftere inflationäre Drucke in offiziellen Messungen". Nur eine Stunde nach Veröffentlichung des Berichts kündigte die BOJ an, dass die Käufe japanischer Staatsanleihen bei den kommenden Operationen unverändert bleiben und verzichtete auf eine weitere Reduzierung. Anfang dieses Monats hatten die Märkte erwartet, dass die BOJ sowohl die Zinsen anhebt als auch den Ankauf von Anleihen reduziert, daher stellt diese Nachricht eine Umkehr der bisherigen Prognosen dar und erhöht den Abwärtsdruck auf den Yen.

Der landesweite Verbraucherpreisindex für April sollte am Donnerstagabend veröffentlicht werden, und es wurde erwartet, dass die Kerninflation von 2,6% auf 2,2% fällt. Wenn die Daten den Prognosen entsprechen, könnte das USD/JPY-Paar steigen, da die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der BOJ angesichts der nachlassenden Inflation sinkt.

Die Netto-Short-Position des JPY ist auf -10,5 Milliarden gesunken, was den dritten aufeinanderfolgenden Wochenrückgang markiert. Trotz dessen bleibt die spekulative Positionierung fest bärisch, und es ist noch zu früh, auf eine langfristige Umkehr zu setzen. Der Preis liegt unter dem langfristigen Durchschnitt und steuert abwärts.

Die Wahrscheinlichkeit, dass USD/JPY am 29. April ein langfristiges Hoch bei 160,20 erreicht hat, nimmt zu. Das Paar hörte aufgrund einer starken Währungsintervention der BOJ (angeblich in Höhe von 60 Milliarden Dollar) auf zu steigen. In den letzten drei Wochen hat sich die Rendite für 10-jährige japanische Anleihen jedoch stark an die 1%-Marke angenähert, was die Neubewertung der zukünftigen Zinswachstumsprognosen des Marktes widerspiegelt.

Wir erwarten, dass das Paar umkehren wird, bevor es die 160 erreicht. Daher ist die vernünftigste Strategie in dieser Phase, bei Rallyes zu verkaufen, in Erwartung einer langfristigen Umkehr. Das nächstgelegene Ziel liegt bei 153,40/60, mit einem lokalen Tief bei 151,78. Eine Konsolidierung unterhalb dieses Niveaus wird die bärische Stimmung verstärken.