FX.co ★ EUR/USD: Die Fed hat die Punkte gesetzt

Die Ergebnisse des Märztreffens der Federal Reserve waren nicht zugunsten des Dollars. Einerseits hat der Regulierer das grundlegende und am meisten erwartete Szenario umgesetzt und alle Parameter der Geldpolitik unverändert gelassen. Andererseits veröffentlichte die Fed einen "taubenhaften" Punktplot, der mit der Prognose vom Dezember übereinstimmt (in Bezug auf die Aussichten auf Zinssenkungen in diesem Jahr). Diese Entscheidung kam für Dollar-Bullen überraschend, natürlich keine angenehme Überraschung.

Als Reaktion auf das Märzurteil hat das Währungspaar EUR/USD fast alle verlorenen Punkte zurückgewonnen und steht heute bereits bei 1.0944, während der Preis gestern noch ein lokales Tief von 1.0835 erreicht hatte. Obwohl es den Käufern des Paares an Kraft fehlte, die Marke von 1.10 zu erobern, haben sie die Mindestaufgabe erreicht: den abwärtstrend, der in der ersten Hälfte dieser Woche zu beobachten war, beendet.

Im Großen und Ganzen wurde der Dollar Opfer übertriebener Markterwartungen sowie des Handelsprinzips "Kaufen bei Gerüchten, Verkaufen bei Nachrichten". Die Inflationsberichte der USA der letzten Woche spielten dem Greenback einen bösen Streich. Wie bekannt ist, fielen der Verbraucherpreisindex und der Erzeugerpreisindex in die "grüne Zone", was eine Beschleunigung der Inflation signalisierte (lediglich der Kern-CPI sank, aber das Tempo seines Rückgangs verlangsamte sich). Dieses Signal inspirierte die Dollar-Bullen, woraufhin der Greenback seine Positionen auf dem Markt stärkte. Viele Experten gingen davon aus, dass die Fed nach dem Ergebnis des ersten Frühjahrstreffens den Dot-Plot auf 2 erwartete Zinssenkungen in diesem Jahr anpassen würde, anstatt drei.

Der aktualisierte Dot-Plot war die Hauptintrige des Märztreffens.

Die Intrige endete nicht zugunsten der amerikanischen Währung. Die Märzprognose der Federal Reserve sieht drei Zinssenkungen in diesem Jahr in Höhe von insgesamt 75 Basispunkten vor. Der Dot-Plot blieb im Vergleich zu Dezember unverändert, obwohl einige Ökonomen mit einer Überarbeitung rechneten (50 Basispunkte anstelle von 75). Die Prognose für 2025 wurde jedoch tatsächlich überarbeitet: Jetzt umfasst sie nur noch drei Runden von Zinssenkungen im Vergleich zu vier im Dezemberausblick.

Bei der abschließenden Pressekonferenz versuchte Fed-Chef Jerome Powell, in seiner Rhetorik das Gleichgewicht zu wahren und beantwortete die Frage nach dem Zeitpunkt der ersten Zinssenkung nicht. Oder besser gesagt, er antwortete formell auf die Frage, aber ohne konkrete Details. Laut ihm wird eine geldpolitische Lockerung "irgendwann in diesem Jahr" angemessen sein. Gleichzeitig fügte er die Standardphrase hinzu, dass die Federal Reserve bei jeder Sitzung gesonderte Entscheidungen trifft – abhängig von den eingehenden Daten.

"Wir müssen vorsichtig sein bei der Auswahl des Zeitpunkts für den Beginn der Zinssenkungen", sagte der Leiter der Fed als Antwort auf die entsprechende Frage.

In Bezug auf die jüngsten Inflationsberichte spekulierte Powell, dass es sich hierbei lediglich um "Hindernisse" auf dem Weg zur Reduzierung der Inflation auf das Zielniveau handelt. Gleichzeitig bemerkte er, dass das Lohnwachstum "allmählich auf nachhaltigere Niveaus zurückgeht."

Der begleitende Statement-Text gibt ebenfalls keine Hinweise darauf, unter welchen Bedingungen (und wann) die Zentralbank den ersten Schritt zur Lockerung der Geldpolitik setzen könnte. Die Aufsichtsbehörde verwendete eine Reihe von Standardformulierungen im abschließenden Kommuniqué, die bereits mehrfach geäußert wurden. Insbesondere beabsichtigt die Zentralbank den Zinssatz nicht zu senken, bis sie zuversichtlich ist, dass die Inflation zielgerichtet auf die zwei Prozent zusteuert.

Trotz fehlender klarer Zeitpläne von der Fed zogen Marktteilnehmer ihre eigenen Schlussfolgerungen. Gemäß den Daten des CME FedWatch Tools liegt die Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung bei der Mai-Sitzung bei 6% und bei der Junisitzung bei 70%. Allerdings wurden noch gestern Morgen die Chancen auf eine Senkung im Juni auf 40% geschätzt.

Daher wich die Federal Reserve nicht von dem im Dezember festgelegten Kurs ab: Die Gesamtreduzierung bis 2024 beträgt 75 Basispunkte, wobei die erste Senkung (voraussichtlich) im Juni erfolgen wird. Die jüngsten Inflationsberichte wurden berücksichtigt, jedoch nicht mehr als das.

Nachdem es auf 1,0944 stieg, zog sich das Währungspaar EUR/USD auf die Basis der 9er Marke zurück, teilweise aufgrund des korrigierenden Rückgangs des US-Dollar-Index, aber hauptsächlich aufgrund der enttäuschenden PMI-Indizes, die heute in wichtigen EU-Ländern veröffentlicht wurden. Zum Beispiel fiel der Geschäftsaktivitätsindex im deutschen verarbeitenden Gewerbe erneut (41,6 Punkte), anstatt des erwarteten Anstiegs auf 43 Punkte. Ebenso trat der Gesamtindex für Europa in die rote Zone ein: Statt einer Prognose von 47,0 stieg er auf 45,7. Die Geschäftsaktivitätsindizes im Dienstleistungssektor (sowohl in Deutschland als auch in ganz Europa) befanden sich jedoch in der grünen Zone, aber der Euro geriet dennoch unter Druck: Käufer von EUR/USD mussten den Angriff auf die 1,10-Marke verschieben.

Es ist ratsam, nur nachdem der Preis über dem Widerstandsniveau von 1,0940 konsolidiert hat (obere Linie des Bollinger-Bänder-Indikators im Vier-Stunden-Chart), Long-Positionen im Paar zu erwägen. In diesem Fall wird das Paar über allen Linien des Ichimoku-Indikators liegen, was ein bullishes "Parade der Linien" Signal bildet. Die Ziele für den Aufwärtstrend sind die Niveaus von 1,1000 und 1,1050 (obere Linie der Bollinger-Bänder im W1-Zeitrahmen).