FX.co ★ USD/JPY. Mit dem Feuer spielen: Yen in einer Hochrisikozone

Das Währungspaar USD/JPY steuerte auf die Marke von 152 zu. Das Ergebnis des März-Meetings der Bank of Japan half dem japanischen Yen nicht: Die Trader waren enttäuscht von der taubenhaften Zinserhöhung, dem Ton der begleitenden Erklärung und Uedas Haltung. Tatsächlich stieg das Paar schon vor dem Treffen aktiv an, aber nachdem die BOJ ihre Entscheidung bekannt gegeben hatte, setzten die Käufer von USD/JPY nach, und erreichten neue lokale Preis-Hochs.

Der Preis wird voraussichtlich das vorherige Hoch von 151,96 erreichen, das im Oktober 2022 erreicht wurde und zu Währungseingriffen der japanischen Behörden auf dem Markt führte. Das Währungspaar bewegt sich in gefährlichem Terrain und spielt mit den Nerven der japanischen Regierung. Solche Spiele sind mit Konsequenzen verbunden: Man muss nur an das genannte Jahr (2022) denken, als das Paar als Reaktion auf Währungseingriffe sofort um 300 Punkte fiel, und dann in den nächsten drei Monaten um weitere 2.000 Punkte. Daher ist es gefährlich, mit dem Niveau von 151 (geschweige denn 152) zu spielen. Es ist wie mit dem Feuer zu spielen. In diesem Fall ist es ratsam, auf eine bärische Korrektur zu warten, bevor Sie sich entscheiden, Long-Positionen einzugehen. Zum Beispiel, wenn die Federal Reserve die Dollar-Bullen enttäuscht und ihren Punktplot in seiner früheren (Dezember) Form beibehält, könnte das Paar um 100-200 Punkte zurückgehen, was es den USD/JPY-Käufern ermöglicht, "mit" Long-Positionen zu arbeiten.

Beachten Sie, dass die BOJ diese Woche nach einem zweitägigen Treffen endlich die Politik des negativen Zinssatzes aufgegeben hat, die sie acht Jahre lang beibehalten hatte. Einerseits ist dies ein tektonischer Wandel für die konservative BOJ. Andererseits wurde diese Entscheidung weitgehend erwartet, insbesondere nach den ersten Ergebnissen der Verhandlungen zwischen Gewerkschaften und Arbeitgebern über Lohnerhöhungen. Darüber hinaus wurde die Zinserhöhung um zehn Punkte auf null als taubenhafter Beschluss wahrgenommen: zu vorsichtig und wie sie sagen.

Kommentierend zu den Ergebnissen des Märztreffens betonte BOJ-Gouverneur Kazuo Ueda, dass er nicht an plötzliche Zinserhöhungen denkt. Und obwohl der Chef der Zentralbank theoretisch eine solche Entwicklung zuließ (wenn die Inflation steigt, wird die Bank in Betracht ziehen, kurzfristige Zinsen anzuheben), nannte er nicht das wahrscheinliche Tempo und den Zeitpunkt für weitere Straffungen der Geldpolitik. Gleichzeitig äußerte er einen bedeutenden Satz - dass die Zentralbank nicht zuversichtlich ist, dass die Löhne bei kleinen und mittelgroßen Unternehmen steigen werden.

Beachten Sie, dass bisher nur eine Phase des Lohnverhandlungsprozesses abgeschlossen wurde – mit den größten Unternehmen. Große japanische Unternehmen haben beschlossen, die Löhne für ihre Mitarbeiter im Durchschnitt um mehr als 4% zu erhöhen, und diese Tatsache hat der BOJ Fortschritte ermöglicht. Es stehen jedoch noch zwei weitere Verhandlungsphasen bevor. Laut Experten der UBS-Gruppe wird das Ausmaß des "shunto"-Einflusses auf kleine und mittelständische Unternehmen erst nach den zweiten und dritten Verhandlungsrunden deutlich, die am 22. März bzw. am 4. April stattfinden werden. Die zweite Runde ist die wichtigste, da sie mehr als die Hälfte aller Unternehmen umfasst. Wenn dieser Teil des Verhandlungsprozesses scheitert, wird die BOJ voraussichtlich mindestens bis zum Frühjahr 2025 innehalten, bis zum nächsten "shunto" (sofern die Inflation in diesem Jahr nicht beschleunigt).

Insgesamt werden laut einigen Experten die Leitzinsen von der japanischen Zentralbank zumindest bis zum Ende des ersten Quartals 2025 auf dem aktuellen Niveau gehalten werden, sofern die Inflationsindikatoren nicht stark ansteigen.

Dies deutet darauf hin, dass trotz der restriktiven Entscheidung der Unterschied in den Zinssätzen zwischen der japanischen Zentralbank und der Federal Reserve tendenziell abnehmen wird, jedoch nur marginal. Diese Umstände werden weiterhin Druck auf den Yen ausüben. Darüber hinaus schwächt sich die japanische Währung derzeit, da die Renditen von Staatsanleihen im Vergleich zu anderen entwickelten Ländern niedriger sind.

Aus technischer Sicht befindet sich das Währungspaar USD/JPY auf allen "höheren" Zeitebenen zwischen der Mittel- und der oberen Linie des Bollinger-Bands-Indikators und über allen Linien des Ichimoku-Indikators (einschließlich der Kumo-Wolke). Alle technischen Signale deuten auf Long-Positionen hin – mindestens bis zum Niveau von 152,10 (obere Bollinger-Bands-Linie auf der 1D-Zeitebene). Doch Vorsicht! Über Long-Positionen bei solch extrem hohen Preisniveaus zu sprechen (wo das Risiko einer Währungsintervention mit jedem Punkt steigt), ist recht riskant. Derzeit ist es ratsam, eine abwartende Haltung einzunehmen und auf eine korrektive Korrektur (idealerweise unterhalb des Niveaus von 150,00) zu warten, um Long-Positionen in einem sichereren Preisbereich einzugehen.