FX.co ★ Wer wird das Rätsel des Goldes lösen?

Die Frage ist nicht, warum Gold steigt. Interessanterweise, warum tut es das so schnell. Das Edelmetall stieg von weniger als 2.000 $ auf ein neues Rekordhoch von fast 2.195 $ pro Unze in nur knapp vier Wochen. Nur starke Statistiken zur amerikanischen Inflation im Februar konnten den bullischen Trend bei XAU/USD stoppen. Typischerweise erfordert eine Rally von 70-80 $ ein gewisses Überraschungsmoment, einen plötzlichen Katalysator. Dieses Mal gab es keinen. Trotzdem bleibt die Tatsache bestehen: Gold hat die Anleger mit der Geschwindigkeit seines Aufstiegs überrascht.

Es wird angenommen, dass das Edelmetall empfindlich auf die Dynamik des Dollars und die realen Renditen von US-Schatzanleihen reagiert. Seit Ende 2021 ist sein Wert jedoch um 20% gestiegen und die Renditen amerikanischer Schulden, inflationsbereinigt, stiegen ebenfalls von -1% auf 1,8%. Dies führte im vergangenen Jahr zu einem Kapitalabfluss von 21 Millionen Unzen aus goldorientierten ETFs. Im Jahr 2024 setzt sich der Geldabfluss aus spezialisierten Fonds fort. Im Gegensatz dazu verdankt beispielsweise Bitcoin seine neuen Rekorde der hohen Nachfrage nach ETFs.

Dynamik von Gold und ETF-Aktien

Die Rallye im vierten Quartal bei XAU/USD, die ursprünglich dem geschwächten US-Dollar zugeschrieben wurde, aufgrund der Erwartungen einer Senkung des Leitzinses von 5,5 % auf 4 % im Jahr 2024, erfährt zu Beginn des neuen Jahres eine signifikante Veränderung. Trotz der langjährigen Dominanz des US-Dollars unter den wichtigen Währungen änderte sich die Erzählung, als Jerome Powells Ankündigung über den baldigen Beginn einer geldpolitischen Expansion den Dollar veranlasste, seine führende Position dem Pfund zu überlassen. Gold setzte jedoch seinen ungebremsten Aufwärtstrend fort.

Neutrale spekulative Positionen deuten darauf hin, dass das Rallye-Potenzial bei Weitem noch nicht ausgeschöpft ist. Citigroup, JP Morgan und TD Securities setzen ein Ziel von 2.300 $ pro Unze.

Dynamik der spekulativen Positionen in Gold

Also, was sind die Gründe für den Erfolg des Edelmetalls? Es könnte vorausschauend steigen, in Erwartung einer erheblichen Zinssatzsenkung durch die Federal Reserve. Dies könnte den Rückgang von XAU/USD nach Veröffentlichung der US-Inflationsdaten für Februar erklären. Die Daten haben praktisch die Wahrscheinlichkeit zunichte gemacht, dass die Fed im Mai eine geldpolitische Lockerung einleitet, obwohl Juni eine Möglichkeit bleibt.

Unterstützung für Gold kommt aus aggressiven Käufen durch Zentralbanken im Rahmen des Entdollarisierungsprozesses, einem hohen Maß an geopolitischen Risiken und der höchsten Nachfrage chinesischer Verbraucher, die sich um den Zustand ihrer eigenen Wirtschaft sorgen. Diese Wachstumstreiber für XAU/USD sind jedoch schon lange bekannt, beantworten aber nicht die Frage, warum die Rallye so schnell verläuft.

Ich glaube, dass der Hochfrequenzhandel dafür verantwortlich ist. Gold hat lange Zeit damit gekämpft, über 2.050 $ pro Unze zu bleiben. Über die Zeit hinweg hat es dieses Niveau drei Mal erobert, aber jedes Mal wieder zurückgezogen. Beim vierten Versuch hatten die Bullen Erfolg.

Technisch gesehen setzt sich auf dem Tages-Chart des Edelmetalls das Muster der Broadening Wedge fort. Rücksetzer auf 23,6 % und 38,8 % von den Wellen 4–5 sollten für den Aufbau von Long-Positionen genutzt werden. Hierbei bezieht sich dies auf Käufe bei Rückprällen von Niveaus von 2.145 $ und 2.115 $ pro Unze.