FX.co ★ USD/JPY: Yen fiel in die Fänge von Hedgefonds

Während der USD/JPY seitwärts läuft, erhöhen Hedgefonds ihre Nettoshorts auf den Japanischen Yen auf den höchsten Stand seit 2018. Die Konsolidierung des Paares beginnt, den Aufbau langer Positionen durch wichtige Akteure zu ähneln, was möglicherweise von einem nach oben gerichteten Ausbruch begleitet wird. Allerdings haben Bullen und Bären ihre eigenen Karten zu spielen, und ich würde nicht voreilig Schlüsse ziehen.

Dynamik der Positionen der Hedgefonds zum Yen

Die Haupttreiber für das Wachstum von USD/JPY sind die schnelle Rallye der japanischen Aktienindizes, die hohe Nachfrage nach Carry-Trade-Operationen und der vorsichtige Ansatz der Federal Reserve. Seit Beginn des Jahres ist der Nikkei 225 um fast 20% gestiegen und hat erstmals in der Geschichte die psychologische Marke von 40.000 überschritten. Nicht ansässige Käufer japanischer Aktien sichern Währungsrisiken aktiv ab, indem sie Yen verkaufen, insbesondere wenn der Zinsdifferenzial es ihnen ermöglicht, zusätzliches Geld mit der Absicherung dieser Operationen zu verdienen.

Niedrige Volatilität und ein breites Renditedifferenzial zwischen US- und japanischen Anleihen tragen zur wachsenden Beliebtheit von Carry-Trade-Operationen bei. Der Yen verliert an Bedeutung als Hauptfinanzierungswährung. Der Einsatz im Spiel gegen den mexikanischen oder kolumbianischen Peso im Jahr 2023 brachte einen Gewinn von 35%. Seit Beginn dieses Jahres sind die Taschen der Carry-Trader um 4,5% gewachsen.

Die ständige Verschiebung der Markterwartungen für die erste Zinssenkung durch die Federal Reserve auf einen späteren Zeitpunkt stärkt den US-Dollar gegenüber den wichtigsten Weltwährungen. In diesem Zusammenhang haben die Worte des Präsidenten der Federal Reserve Bank of Atlanta, Raphael Bostic, dass die geldpolitische Lockerung im dritten Quartal beginnen wird und äußerst langsam erfolgen wird, nicht bei jedem Treffen, sondern mit Pausen, die Bullen auf USD/JPY zu Angriffen inspiriert.

Im Gegenzug werden die Bären am analysierten Paar von der Erwartung getrieben, dass die Bank of Japan ihre langjährige Politik der negativen Zinssätze aufgibt. Nach der Veröffentlichung der CPI-Daten in Tokio, einem führenden Indikator für die nationale Inflation, sind die Chancen, dass dies im April geschehen wird, auf 85% gestiegen. Der Termin für den Start im März wird angesichts der Ergebnisse der Lohnverhandlungen am 15. und der Sitzung des Gouverneursrats der BoJ am 18.-19. nicht ausgeschlossen.

Dynamik der Inflation in Tokio

Im Februar beschleunigten sich die Verbraucherpreise in Tokio von 1,8% auf 2,5%, kehrten über das Ziel von 2% zurück. Im Gegensatz dazu verlangsamte sich die Kerninflation von 3,3% auf 3,1%. Die Dienstleistungspreise blieben bei 2,1% gegenüber dem Vorjahr. Die Korrektur des Verbraucherpreisindex (VPI) könnte ein Ende gefunden haben. Ein darauf folgendes Wachstum des Indikators gibt der Bank of Japan Anlass, die Geldpolitik zu normalisieren. Wenn Signale von ihr zeitnah kommen, dass dies bereits im März geschehen wird, wird der Yen beginnen, gegenüber den wichtigsten Weltwährungen verlorene Positionen zurückzugewinnen.

Technisch gesehen gewinnt auf dem Tages-Chart von USD/JPY die Konsolidierung nach der Bildung des Double Top Musters an Dynamik. Der Ausbruch daraus kann entweder nach oben oder unten erfolgen. Trader könnten das Setzen von zwei Pending Orders in Erwägung ziehen: eine zum Kauf ab dem Niveau von 150,8 und die andere zum Verkauf ab 149,8.