FX.co ★ Die FOMC-Minuten haben den Dollar nicht unterstützt. Das Risikoappetit führte zu Verkäufen von sicheren Anlagen. Überprüfung von USD, CAD, JPY

Die FOMC-Protokolle vom Januar enthielten keine Überraschungen und entsprachen im Allgemeinen dem Tenor der Kommentare nach dem Treffen. Die meisten Ausschussmitglieder machten auf die Risiken einer "vorzeitigen Lockerung der Geldpolitik" aufmerksam und betonten Anzeichen für stabileren Inflationsdruck. Die Marktreaktion auf die Veröffentlichung der FOMC-Protokolle war im Allgemeinen gedämpft, aber allmählich begann der Dollarkurs schneller zu sinken.

Der Rückgang des Dollarkurses nach der Veröffentlichung der FOMC-Protokolle war eher technischer Natur, da die unerwartete Verlagerung der Erwartungen für eine Zinssenkung von März auf Juni zu einem starken Anstieg des USD zu Beginn dieses Jahres geführt hat.

Bis es Neuigkeiten gibt, die die langfristige Wahrnehmung der Aussichten ändern können, sind die globalen Renditen leicht gestiegen, und das Risikoappetit wird durch den Anstieg des chinesischen Aktienmarktes unterstützt, wo die Behörden Maßnahmen ergriffen haben, um ihn zu stabilisieren.

Der wachsende Optimismus wird durch Neuigkeiten aus Europa unterstützt, wo eine lang erwartete Steigerung des Verbrauchervertrauens trotz niedrigerer Inflation und starker Arbeitsmärkte festgestellt wurde.

USD/CAD

Die Inflation im Januar fiel deutlich niedriger aus als prognostiziert. Die jährliche Inflationsrate Kanadas verlangsamte sich im Januar auf 2,9% von 3,4% im Dezember 2023, und die Kernrate von 2,6% auf 2,4%. Natürlich reicht ein Monat sicherlich nicht aus, um sich über den künftigen Kurs der Bank of Canada sicher zu sein, aber das Signal ist wichtig.

Die Bank of Canada hatte zuvor angegeben, dass sie den Fortschritt im Kampf gegen die Inflation in zwei Phasen bewerten werde. Die erste Phase umfasst die Annäherung der Kerninflation an das Niveau von 2%, und die zweite Phase beinhaltet Hinweise darauf, dass diese Entwicklung nachhaltig sein wird. Erst dann wird die Zentralbank Diskussionen über Zinssenkungen beginnen. Derzeit befindet sich die Situation in der ersten Phase, was bedeutet, dass wir keine Kommentare zu diesem Thema hören werden, da die Vertreter der Bank of Canada die Situation beobachten werden.

Das nächste Treffen ist für den 6. März geplant, und die Marktprognose deutet derzeit darauf hin, dass die Zentralbank keine Maßnahmen zur Anpassung der Geldpolitik ergreifen wird.

Die Nettokurzposition im CAD verringerte sich um 169 Millionen auf -404 Millionen während der Berichtswoche, wobei sich die Positionierung in der Nähe der Neutralität und mit einer leichten bärischen Tendenz befindet. Der Preis steigt an und reagiert auf Veränderungen in den Zins- und Renditeprognosen.

Solange USD/CAD über der Unterstützung bei 1,3412 bleibt, wird jeder Rückgang als korrektive Bewegung innerhalb der horizontalen Spanne betrachtet. Wir erwarten, dass die Abwärtsbewegung kurzfristig ist und in naher Zukunft ein lokales Tief gebildet wird, wonach der Aufwärtstrend wieder aufgenommen wird. Wir erwarten, dass das Währungspaar in die Mitte der Spanne bei 1,3480/3500 zurückkehrt, gefolgt von einer Bewegung in Richtung des lokalen Hochs bei 1,3586 mit einem Versuch, sich weiter in Richtung des Ziels bei 1,3620 zu bewegen.

USD/JPY

Der japanische Aktienindex Nikkei hat einen neuen historischen Rekord seit 1989 aufgestellt. Japanische Unternehmen haben von einem schwachen Yen profitiert, was zu erhöhten Exporten geführt hat, während die inländische Nachfrage schwach bleibt. Neue Daten deuten darauf hin, dass das Land im vierten Quartal in eine technische Rezession geraten ist.

Auf Quartalsbasis schrumpfte die japanische Wirtschaft im vierten Quartal 2023 um 0,1 % (0,4 % auf Jahressicht), gemäß Daten des Kabinettsbüros. Dies markiert das zweite aufeinanderfolgende Quartal mit negativem Wachstum. Die fundamentalen Indikatoren sind sehr schwach: Der private Verbrauch und die Investitionen in Anlagen, zwei Säulen der inländischen Nachfrage, sind seit dem dritten Quartal in Folge rückläufig.

Die schwache Nachfrage könnte ein Problem für die Pläne der Bank of Japan darstellen, die negativen Zinssätze aufzugeben. Die Vorbereitungen für dieses symbolische Ereignis laufen auf Hochtouren, wobei Zentralbankvertreter zahlreiche Kommentare zu den bevorstehenden Maßnahmen abgeben. Da eine Zinserhöhung für Japan, das unter jahrelanger Deflation leidet, einen erheblichen Schlag für die Wirtschaft bedeuten würde, versuchen die Offiziellen, die Märkte zu beruhigen.

Die aggregierte spekulative Short-Position gegenüber dem Yen nimmt weiter zu. Laut CFTC-Daten stieg sie in der Berichtswoche um 2,128 Milliarden auf -9,245 Milliarden, was den größten wöchentlichen Rückgang unter den wichtigsten Weltwährungen darstellt. Die Märkte glauben nicht, dass eine Zinserhöhung um 0,1 % die Situation grundlegend verändern wird, und die Positionierung bleibt zuversichtlich bärisch. Der berechnete Preis setzt seinen Aufwärtstrend fort.

Der Yen war die einzige Währung, die nicht von der vorübergehenden Schwäche des Dollars profitiert hat, und USD/JPY bleibt weiterhin knapp unter dem Mehrjahreshoch von 151,92. Es gibt keinen Grund, mit einem Rückgang zu rechnen, da risikoreiche Vermögenskäufe wieder an Fahrt gewinnen, die typischerweise mit dem Verkauf von sicheren Häfen verbunden sind. Wir erwarten, dass das Paar weiter steigen wird und sogar über 151,92 steigen wird. Die BOJ wird diesen Prozess nicht stoppen können, und nur Währungsinterventionen durch das Kabinett können den Yen leicht nach unten drücken. Andeutungen über einen solchen Schritt wurden bereits gemacht, aber sie haben die Begeisterung der Spekulanten nicht gedämpft.