FX.co ★ EUR/USD. Der Dollar ist wieder auf Kurs. Was sagt uns der neueste Bericht?

Der Dollar ist wieder auf dem Vormarsch. Der US-Inflationsbericht war auf der Seite der Dollar-Bullen und ermöglichte es den Verkäufern, das Paar in Richtung des 1,7-Niveaus zu drücken. Allerdings hat die Inflation im Januar nicht zugenommen, im Gegenteil, sie hat auf Jahresbasis abgenommen. Im Wesentlichen erklärt dies, warum das Paar etwas zurückhaltend auf den Bericht reagiert.

Meiner Meinung nach unterschätzen die Händler die Bedeutung des Berichts etwas. Schließlich haben Vertreter des havaristischen Flügels der Federal Reserve starke Argumente, um ihre Position zu verteidigen. Die Aussichten auf eine Zinssenkung bei der Mai-Sitzung verblassen allmählich und der Veranstaltungshorizont richtet sich zunehmend auf die Sommer-Sitzungen der Federal Reserve. Man kann sagen, dass die Inflationsdaten wie eine Zeitbombe wirken, die etwas später detonieren wird, wenn die Fed-Vertreter den Bericht kommentieren.

Der Verbraucherpreisindex (VPI) stieg letzten Monat um 0,3% gegenüber einer Prognose von 0,2%. Dieser Indikator zeigt einen Aufwärtstrend für den dritten Monat in Folge (November - 0,1%, Dezember - 0,2%, Januar - 0,3%) nach einem Rückgang auf null im Oktober. In Jahresvergleich lag der Gesamt-VPI auch im "grünen Bereich" und stieg auf 3,1%. Aus formaler Sicht zeigte dieses Element des Berichts erneut einen Abwärtstrend. Tatsache ist jedoch, dass die meisten Analysten einen stärkeren Rückgang vorhersagten - auf 2,9% nach einem Anstieg auf 3,4% im Dezember.

Der Kernverbraucherpreisindex, ohne Berücksichtigung von Nahrungsmittel- und Energiepreisen, übertraf auch die Prognoseschätzungen. Monatlich stieg der Indikator um 0,4%, die stärkste Wachstumsrate seit Mai 2023. Im Jahresvergleich blieb der Kern-VPI auf dem Dezember-Niveau, also bei 3,9%. Während die meisten Analysten einen Rückgang auf 3,7% vorhersagten.

Die Struktur des Berichts zeigt, dass die Energiepreise im Januar gegenüber dem Vorjahr um 4,6% gesunken sind (im Vergleich zu einem Rückgang um 2% im Dezember), wobei der Benzinpreis um 6,4% gesunken ist. Die Wachstumsrate der Kosten für Neuwagen hat sich auf 0,7% verlangsamt (gegenüber 1% im Dezember), Lebensmittel auf 2,6% (gegenüber 2,7% im Dezember), Kleidung auf 0,1% (1%), medizinische Güter auf 3% (gegenüber 4,7% im Dezember) und Transportdienstleistungen auf 9,5% (gegenüber 9,7%).

Trotzdem konzentrierte sich der Markt, auch wenn die Inflation sich verlangsamte, auf die Dynamik des Rückgangs der Kernindikatoren. Die Händler reagierten sofort auf den Bericht. Die Futures-Notierungen an den US-Börsen fielen und der US-Dollar-Index stieg an. Insbesondere der Dow Jones Industrial Average-Index sank eineinhalb Stunden nach Veröffentlichung um 0,90%, der S&P 500 um 1,20% und der Nasdaq Composite um 1,9% (auch Unternehmensberichte spielten hierbei eine Rolle, aber der Inflationsbericht diente als "Auslöser"). Der US-Dollar-Index stieg daraufhin stark an und erreichte einen dreimonatigen Höchststand (104,76).

Das Währungspaar EUR/USD reagierte entsprechend. Hier war jedoch die Reaktion der Händler bescheidener. Die Bären näherten sich dem Niveau von 1,7, wagten es jedoch nicht, das Niveau von 1,6 anzugreifen. Die EUR/USD-Händler bewerten die Auswirkungen des Berichts und erwarten traditionell Hilfe von der Bühne, d.h. Aussagen von der Fed.

Die Fed wird hier eine entscheidende Rolle spielen: Entweder werden die Mitglieder der Zentralbank besorgt sein über das langsame Tempo der Inflationsverlangsamung oder sie werden den Fokus darauf legen, dass die Inflation sich verlangsamt hat. Meiner Meinung nach ist das erste Szenario realistischer. Fed-Beamte werden voraussichtlich ihren Ton verschärfen und die Sinnhaftigkeit einer geldpolitischen Lockerung in den kommenden Monaten in Frage stellen. In diesem Fall wird das Treffen im Mai "unter Beschuss" stehen, da die Ergebnisse des Märztreffens bereits feststehen (die Zentralbank wird alle politischen Parameter unverändert lassen).

Allerdings hat der Markt bereits seine eigenen Schlüsse gezogen, ohne auf Kommentare von der Fed zu warten. Investoren haben eine Wahrscheinlichkeit von 35% festgelegt, dass die Fed im Mai die Zinssätze senken wird, laut dem FedWatch-Tool der CME Group. Vor Veröffentlichung des Inflationsberichts lag diese Wahrscheinlichkeit bei 55%. Wenn Fed-Offizielle besorgt über die Verlangsamung der Inflation sind (was sehr wahrscheinlich ist), werden sich die Markterwartungen erneut verschieben – diesmal auf Juni. Übrigens geschah eine ähnliche Geschichte bereits bei der März-Sitzung. Ende Dezember war der Markt zu 80% sicher, dass die Fed im März den ersten Schritt zur Lockerung der Geldpolitik unternehmen würde. Jedoch reduzierten widersprüchliche Inflationsdaten für Dezember und der Non-Farm Payroll-Bericht für Januar diese Wahrscheinlichkeit auf die aktuell 8%. Es kann angenommen werden, dass dem Maimeeting ein ähnliches Schicksal bevorsteht.

Meiner Meinung nach haben die Bären eine starke fundamentale Trumpfkarte erhalten, die sich noch nicht vollständig gezeigt hat. Unter den aktuellen Bedingungen ist der Kauf inhärent unsicher, während ein Verkauf erst Sinn macht, nachdem die EUR/USD-Bären das Support-Niveau von 1.0720 (die untere Linie des Bollinger-Bands-Indikators auf dem Tageschart) durchbrechen und sich darunter konsolidieren. Das nächste Ziel für die Abwärtsbewegung liegt auf dem Niveau von 1.0610 – der mittleren Linie des Bollinger-Bands auf der monatlichen Zeitskala.