FX.co ★ EUR/USD: Bären machen eine Pause

Die Bären des Währungspaares EUR/USD haben sich innerhalb der Grenzen der 7. Stelle consolidiert, sind jedoch nicht weiter vorgedrungen. Das Support-Level bei 1.0710 (untere Bollinger-Bands-Linie auf dem 4-Stunden-Chart) hat standgehalten, während ein Durchbruch den Weg zur Hauptpreisbarriere bei 1.0620 (mittlere Bollinger-Bands-Linie auf der monatlichen Zeitebene) ebnen würde. Die Trader machen eine Pause, obwohl die bärische Stimmung anhält.

Der US-Dollar-Index kehrte in dieser Woche in den Bereich von 104 zurück und erreichte damit den höchsten Stand seit fast drei Monaten. Dies spiegelt eine höhere Nachfrage nach der US-Währung wider. Andererseits steht der Euro unter Druck aufgrund der dovishen Stimmung der Europäischen Zentralbank, deren Vertreter ihre Rhetorik deutlich abgemildert haben. In solchen Bedingungen sollte jede Rückzugsmöglichkeit von fundamentaler Natur als Gelegenheit zur Eröffnung von Short-Positionen interpretiert werden. Es gibt zu viele Argumente für das Abwärtsszenario und zu wenige Argumente für eine Trendumkehr.

Schauen Sie sich den wöchentlichen EUR/USD-Chart an: Das Währungspaar ist jetzt bereits die vierte Woche in Folge gefallen, obwohl wir seit Mitte Dezember einen Abwärtstrend beobachten. Anfang Januar versuchten die Käufer ein Comeback und kamen diesem Ziel nahe: Der Preis kehrte in den Bereich der 10 zurück, was die Stärke des Euro widerspiegelte. Doch leider erreichten die Käufer ihre bullischen Ambitionen nicht, da darauf folgende Ereignisse ihnen ein Ende setzten.

Allgemein gesagt haben die Federal Reserve und die EZB in Bezug auf ihre Sprachregelungen die Plätze getauscht. Ende letzten Jahres überraschte der Fed-Vorsitzende Jerome Powell die Marktteilnehmer mit seinen lockeren Aussagen und kündigte effektiv eine Zinssenkung bei einem der kommenden Treffen an. Anschließend gab auch der konservative Christopher Waller, ein Mitglied des Federal Reserve Board, überraschenderweise bekannt, dass er im Falle einer Abschwächung der Inflation eine Zinssenkung ermöglichen würde.

Die EZB hingegen nahm zu diesem Zeitpunkt eine gegenteilige Position ein. Die Zentralbank beruhigte die Marktteilnehmer damit, dass die Zinssätze zumindest bis zum Sommer auf dem aktuellen Niveau bleiben würden. Einige EZB-Mitglieder (wie beispielsweise der Chef der österreichischen Zentralbank, Holzmann) schlugen sogar vor, den Status quo bis Ende 2024 beizubehalten.

Diese Informationen unterstützten die Käufer Ende Dezember, als sie den Preis auf das Niveau von 1,1140 trieben.

Die Situation hat sich im Januar drastisch verändert. Wie oben erwähnt, haben die EZB und die Fed ihre Rhetorik geändert: Die Fed äußerte Zweifel daran, den Zinssatz in naher Zukunft zu senken, während die EZB-Vertreter begannen, die Situation eskalieren zu lassen.

Insbesondere sagte der Leiter der Bank von Spanien, Pablo Hernandez de Cos, am Dienstag, dass die Inflation auf das Zielniveau zurückkehrt und daher der nächste Schritt der EZB eine Zinssenkung sein wird. EZB-Beamter Mario Centeno äußerte eine ähnliche Position. Wenn die Inflation weiterhin entlang der erwarteten Trajektorie verläuft, wird die nächste Entscheidung der EZB laut ihm sein, die Zinssätze zu senken. Der Chefökonom der EZB, Philip Lane, enthielt sich einer Zinsprognose, sagte aber auch, dass die mit der Situation im Roten Meer verbundenen Probleme angesichts des geringen Beitrags der Transportkosten zur Inflation ziemlich begrenzt sind. Mit anderen Worten, er spielte die Annahmen einiger Experten herunter, dass sich Ereignisse im Nahen Osten auf die Inflationsdynamik in der Eurozone auswirken werden.

Übrigens hat die EZB gerade ihren monatlichen Bericht zu den Verbrauchererwartungen veröffentlicht, laut dem die Inflationserwartungen im Euroraum weiterhin sinken. Die Verbraucherinflationserwartungen für die nächsten 12 Monate sind im Dezember auf 3,2% gesunken (Vorheriger Wert im November - 3,5%). Dies ist der niedrigste Wert des Indikators seit Februar 2022. Der Medianwert der erwarteten Inflation für die vorherigen 12 Monate betrug 6,9% (vorheriger Wert - 7,6%). Gleichzeitig erwarten die Umfrageteilnehmer einen Rückgang (um 1,3%) des Wirtschaftswachstums in den kommenden 12 Monaten. Die neuesten Inflationsdaten der Eurozone (für Januar) waren "grün", spiegelten aber gleichzeitig eine Verlangsamung sowohl des Gesamtpreisindex als auch des Kernverbraucherpreisindex wider. Der Verbraucherpreisindex erreichte 2,8% gegenüber einer Prognose von 2,7%. Der Kernpreisindex ging anstatt des vorhergesagten Rückgangs auf 3,2% auf 3,3% zurück.

Nach Aussage der EZB-Präsidentin Christine Lagarde und Klaas Knot (Präsident der niederländischen Zentralbank) wird die EZB die Zinssätze senken, sobald das Vertrauen besteht, dass das Lohnwachstum sich an die niedrigere Inflation anpasst. Wie Klaas Knot betonte, ist das "einzige Stück, das fehlt, der Glaube daran, dass das Lohnwachstum sich an die niedrigere Inflation anpassen wird".

Unterdessen lassen die US-amerikanischen Zentralbank weiterhin die Hoffnungen auf aggressive Zinssenkungen durch die Fed schwinden. Starkes BIP-Wachstum in den USA im vierten Quartal, solide Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft, eine Steigerung der Gesamtinflation und durchschnittliche Lohnniveaus sowie geopolitische Spannungen - all diese Faktoren deuten darauf hin, dass die Fed nicht eilig ist, die Geldpolitik zu lockern. Laut Währungsstrategen der Bank of America wird die erste Zinssenkung während des Juni-Meetings stattfinden (zuvor hatten sie ihre Kunden auf März hingewiesen, aber nach dem Januar-Meeting der Fed haben die Experten der BOA ihre Prognose aktualisiert).

Allerdings, wenn die US-Inflation weiter zunimmt und der Arbeitsmarkt sich weiter erhitzt, könnte das Datum der ersten Zinssenkung erneut verschoben werden - auf Juli oder September.

Meiner Meinung nach wird der fundamentale Hintergrund die Abwärtsbewegung mittelfristig unterstützen. Das erste Ziel liegt bei 1,0710 (untere Linie des Bollinger Bands Indikators auf dem 4-Stunden-Chart). Das Hauptziel liegt bei 1,0620 (mittlere Linie des Bollinger Bands Indikators auf dem MN-Zeitrahmen).