FX.co ★ Explosive Volatilität von USD/JPY. Wird Japan morgen den roten Knopf drücken?

Gestern erhielt der Dollar von der Federal Reserve (Fed) Kraftstoff zum Abheben, wodurch das Währungspaar USD/JPY wie eine Rakete auf einen neuen 10-Monatshöchststand von 148,47 stieg. Das erhöht deutlich das Risiko einer Währungsintervention seitens Tokio. Händler befürchten nun, dass die japanischen Behörden möglicherweise schon morgen die Verteidigung des Yen übernehmen könnten, wenn dieser nach der taubenhaften Entscheidung der Bank of Japan weiter gegenüber dem Dollar abschwächt. Wir untersuchen, ob diese Ängste gerechtfertigt sind.

Die Fed ebnete den Weg nach oben für den Dollar

Die amerikanische Währung setzt ihr längstes Rallye seit fast einem Jahrzehnt fort. Der Dollar befindet sich nun auf dem Weg zu seinem zehnten wöchentlichen Anstieg in Folge.

Der DXY-Index stieg gestern gegenüber einem Korb von Hauptwährungen auf 105,59, was den höchsten Stand seit dem 9. März darstellt. Der Auslöser für den Höhenflug des Greenbacks war die Sitzung der Federal Reserve, deren Ergebnisse die Märkte als hawkish interpretierten.

Lassen Sie uns gleich klarstellen, dass die Federal Reserve keinen Überraschungsschritt in Form einer weiteren Zinserhöhung vorgenommen hat. Wie erwartet hat die Zentralbank den Zinssatz unverändert gelassen (5,25%–5,50%), aber auf eine weitere Verschärfung hingewiesen.

Die aktualisierte Punktschätzung des FOMC zeigt, dass die amerikanischen Politiker weiterhin mit einer Zinserhöhung im aktuellen Jahr auf den Spitzenbereich von 5,50%–5,75% rechnen.

Dies bedeutet, dass die Federal Reserve die Möglichkeit eines weiteren Verschärfungsschritts im November oder Dezember in Erwägung zieht, sofern die erforderlichen Bedingungen gegeben sind: Wenn die Inflation stabil bleibt und die Wirtschaft ihre Stärke weiterhin zeigt.

Ein weiterer positiver Faktor für den Dollar ist die verbesserte Prognose des FOMC für die Zinsentwicklung im Jahr 2024. Während die Beamten zuvor einen Rückgang um 100 Basispunkte vom erwarteten Höchststand bis zum Ende des nächsten Jahres erwarteten, geht man nun lediglich von einem Rückgang um 50 Basispunkte aus.

Ein solcher Konsens hat die Marktmeinung erheblich gestärkt, dass die Zinssätze in den USA noch ziemlich lange hoch bleiben werden. Für den Dollar ist dies eine ausgezeichnete Perspektive, die ihm helfen wird, langfristig im Aufwärtstrend zu bleiben.

Was die kurzfristige USD-Dynamik betrifft, prognostizieren die meisten Analysten eine Fortsetzung und sogar eine Stärkung des Aufwärtstrends.

Das jüngste Rallye des DXY-Index hat zur Bildung eines sogenannten Goldenen Kreuzes geführt - eines bullischen grafischen Musters, das einen optimistischen Blickwinkel auf die Währung in absehbarer Zukunft bestätigt, so die BofA-Strategen.

Experten sind der Ansicht, dass der Greenback in den nächsten Tagen aufgrund der hawkishen Marktstimmung in alle Richtungen weiter steigen wird, die beste Dynamik jedoch in Paarung mit JPY gezeigt werden kann.

Der Yen steht erneut unter Taubendruck

Die Tatsache, dass die Federal Reserve (FRS) vorerst nicht plant, ihre aggressiven geldpolitischen Maßnahmen zurückzufahren und die Zinssätze weiter erhöhen könnte, hat die Besorgnis der Händler über den fortbestehenden starken monetären Unterschied zwischen den USA und Japan verstärkt.

Es sei daran erinnert, dass die Bank of Japan (BOJ) die einzige bedeutende Zentralbank der Welt ist, die nach wie vor dem hohen Inflationsdruck trotzt und eine taubenhafte Politik verfolgt, die zu extrem niedrigen Zinssätzen führt.

Jedoch hat der Leiter der Institution, Katsuo Ueda, kürzlich überraschenderweise eine aggressive Erklärung abgegeben. In einem Interview mit der Zeitung Yomiuri sagte er, dass Japan bis zum Ende des Jahres einen positiven Lohnzyklus bestätigen könnte, was eine Voraussetzung für Zinserhöhungen wäre.

Derzeit warten die Marktteilnehmer gespannt darauf, was der japanische Politiker bei der BOJ-Sitzung zur Geldpolitik, die morgen stattfinden wird, sagen wird.

Die Händler hoffen auf Hinweise, ob die falkenhaften Kommentare von Wada auf eine baldige Normalisierung der Politik in Japan hinweisen oder ob der Beamte versucht hat, den schwachen Yen zu stützen, erklärte der Analyst von Bloomberg Economics, Toru Fujioka.

Wenn der Gouverneur der Bank of Japan am Freitag klare Signale für eine baldige geldpolitische Wende sendet, wird dies den Yen unterstützen und das Währungspaar USD/JPY nach unten drücken.

Aber wenn K. Wada entschlossen bestätigt, dass die BOJ in naher Zukunft einen taubenhaften Kurs verfolgen wird, könnte der Yen gegenüber dem Dollar noch stärker fallen. Die Mehrheit der von Bloomberg befragten Analysten prognostiziert genau diesen Verlauf der Ereignisse.

Ihrer Meinung nach wird die japanische Zentralbank in diesem Monat ihren Status quo beibehalten und signalisieren, dass sie der taubenhaften Politik folgen wird, solange sie nicht sicher ist, dass es eine stabile Inflation gibt, die durch Lohnwachstum gestützt wird.

Wenn die Experten recht haben, wird dies höchstwahrscheinlich eine weitere Welle der Volatilität im USD/JPY-Paar auslösen, die jedoch für die Dollar-Bullen tragische Folgen haben kann.

Das Interventionsrisiko ist sehr hoch

In der Nacht zum Donnerstag stieg die erwartete Volatilität im Dollar-Yen-Paar auf den höchsten Stand seit dem 28. Juli. Das letzte Mal, dass solche abrupten Schwankungen im USD/JPY-Chart zu beobachten waren, war, als die Bank von Japan den Markt überraschte und die Renditekurve anpasste.

Jetzt hat der Sprung genau in die entgegengesetzte Richtung stattgefunden - nach oben - und das konnte nicht umhin, Spekulationen über eine japanische Intervention auszulösen, insbesondere da Tokio erneut mit Drohungen gegen Spekulanten reagiert hat.

Vorvorgestern warnte Japans wichtigster Währungsdiplomat Masato Kanda, und heute hat der Generalsekretär des Kabinetts der Minister Hirokazu Matsuno das Staffelholz übernommen.

Beide Politiker betonten, dass die Regierung die Marktbewegungen genau beobachtet und im Falle eines plötzlichen Rückgangs des Yen entsprechende Maßnahmen ergreifen wird.

Auf den ersten Blick mögen es vorgefertigte Aussagen sein, aber diesmal gibt es tatsächlich Grund zur Sorge unter den Händlern. In ihrer Rede betonte M. Kanda, dass die japanischen Behörden täglich engen Kontakt mit ihren US-Kollegen hinsichtlich der Wechselkursschwankungen halten.

Einen Tag später bestätigte die US-Finanzministerin Janet Yellen dies und erklärte, dass sie es für angemessen halte, dass Tokio die Marktvolatilität abfedern möchte.

Einige Experten sind der Meinung, dass die Aussage von J. Yellen darauf hinweist, dass die USA dieses Mal eine japanische Intervention unterstützen könnten.

Wenn dies tatsächlich der Fall ist, könnten wir morgen Zeugen einer erneuten Intervention Japans auf dem Markt werden. Übrigens hat Tokio die erste von zwei Interventionen, die im Jahr 2022 durchgeführt wurden, genau vor einem Jahr am 22. September initiiert.

Die Bedenken über eine Intervention werden verstärkt durch die Tatsache, dass der Yen derzeit etwa 1% unter dem Niveau von 150 gegenüber dem Dollar gehandelt wird, das von vielen als sogenannte rote Linie bezeichnet wird.

Wenn das Währungspaar USD/JPY kurzfristig diese Marke überschreitet (was angesichts der taubenhaften Prognosen der Analysten für die BOJ-Sitzung sehr wahrscheinlich ist), wird Tokio dies sicherlich nicht kühl lassen. Daher empfehlen wir dringend, morgen die Sicherheitsgurte fest anzulegen!

Technische Analyse des Währungspaares USD/JPY

Die technischen Indikatoren auf dem Tageschart bleiben zuversichtlich im positiven Bereich und sind noch weit von der Überkauftzone entfernt. Dies spricht für eine bullische Stimmung und bedeutet, dass der Weg des Majors immer noch nach oben führt.

In naher Zukunft werden die Käufer wahrscheinlich darauf warten, dass sich der aufwärts gerichtete Impuls über den Bereich von 148,45 hinaus verstärkt, bevor sie neue Wetten abgeben. Eine weitere Bewegung nach Norden könnte das Angebot auf das nächste bedeutende Hindernis im Bereich von 148,80-148,85 erhöhen und den Weg zur runden Zahl von 149,00 ebnen.

Danach könnte der Impuls bis in den Bereich von 149,70 fortgesetzt werden, über dem die Bullen ein neues strategisches Ziel haben - die psychologisch wichtige Marke von 150,00, die zuletzt im Oktober 2022 getestet wurde.

Andererseits könnte ein entschlossener Durchbruch unter 147,50 einige technische Abschläge provozieren und den Kurs zurück zur runden Zahl von 147,00 bringen. Dann könnte der Kurs bis zur horizontalen Unterstützung von 146,50 fallen, bevor er letztendlich unter das Niveau von 146,00 fällt.