FX.co ★ Gold überrascht und gewinnt

Wenn der Markt nicht dorthin geht, wo die Investoren ihn erwarten, ist es wahrscheinlicher, dass der Markt in eine andere Richtung geht. Seit langem hatten wir kein so ungünstiges externes Umfeld für Gold gesehen. Eine solide US-Wirtschaft inmitten einer Stagflation in Europa gibt grünes Licht für eine Rallye des US-Dollar. Gleichzeitig sollte der Anstieg der Rendite von 10-jährigen Staatsanleihen auf 16-jährige Höchststände XAUUSD eigentlich zum Untergang bringen. Doch das Edelmetall hält stand. Und diese Tatsache bringt seine Anhänger in eine optimistische Stimmung.

Trotz der Prognosesenkung für das globale BIP hat die OECD ihre Prognosen für die US-Wirtschaft verbessert. Die Pariser Organisation erwartet ein Wachstum von 2,2% im Jahr 2023, was über der Juli-Schätzung von 1,8% liegt. Die Prognose für 2024 wurde um 0,3 Prozentpunkte angehoben. Der Pessimismus in Bezug auf die Weltwirtschaft ist schlecht für prozyklische Währungen, einschließlich des Euro. Gleichzeitig lässt der Optimismus über die Stärke des US-BIP den US-Dollar sich auf Forex wie ein König fühlen und gibt Capital Economics Grundlage für "bärische" Goldprognosen. Das Unternehmen erwartet einen Rückgang auf 1800 US-Dollar pro Unze.

Dennoch hört das Edelmetall nicht auf zu überraschen. Trotz des starken Dollars und der rapid steigenden Rendite der US-Treasuries sollte der nächste Nagel in seinem Sarg der Kapitalabfluss von auf Gold ausgerichteten ETFs sein, die laut Bloomberg seit Jahresbeginn um 5% gesunken sind. Dennoch liegt der Preis seit Mai im Bereich von 1900 bis 2000 US-Dollar pro Unze. Infolgedessen nimmt die Volatilität ab und der Handel mit XAUUSD beginnt langweilig auszusehen.

Dynamik der Goldvolatilität

Was ist der Grund für die erstaunliche Beständigkeit des Edelmetalls gegenüber Gegenwinden? Im Jahr 2022 könnte man von aktiven Käufen der Zentralbanken sprechen, die Rekordniveaus erreicht haben. Aber im Jahr 2023 ist die Nachfrage nach Gold von ihnen gesunken. Das ist jedoch in China anders, dort ist die Nachfrage gestiegen. Die Aufhebung der Importzölle hat die Prämien an der Shanghai-Börse im Vergleich zu London auf rekordhafte 120 Dollar pro Unze steigen lassen.

Dynamik der Goldprämien in China

Allerdings spielt das Interesse an physischen Vermögenswerten in der Regel eine untergeordnete Rolle aufgrund der unterschiedlichen Marktgrößen. Der Future ist viel größer, was dazu führt, dass Edelmetalle auf Makroökonomie und die Geldpolitik der Federal Reserve reagieren.

Meiner Meinung nach glauben die "Bullen" beim XAUUSD weiterhin an eine Rezession in den Vereinigten Staaten. Möglicherweise führt die Federal Reserve die amerikanische Wirtschaft zu einer weichen Landung, aber sie wird es nicht lange verlängern können. Bei starkem BIP-Wachstum wird die Inflation steigen, was die Zentralbank dazu zwingen wird, den monetären Restriktionszyklus wieder aufzunehmen und letztendlich eine Rezession auszulösen.

Somit wird Gold trotz vorübergehender Schwierigkeiten, zum Beispiel im Zusammenhang mit der Stärkung des US-Dollars als Reaktion auf die "falkenhafte" Rhetorik der Federal Reserve, standhalten können.

Technisch konnten die Bullen das Edelmetall nicht über dem Pivot-Level von 1931 Dollar pro Unze festigen, was auf ihre Schwäche hinweist. Dennoch sollten Rückkehr der Kurse über das lokale Maximum von 1937 Dollar oder Ablehnung vom fairen Wert von 1916 Dollar pro Unze genutzt werden, um Long-Positionen aufzubauen.